A股中南极电商、美盛文化、多喜爱等公司正在朝着IP消费品方向快速发展。1）本报告首次提出“IP消费品”概念，提示投资者不应该把IP内容与IP消费品混为一谈，除了IP内容本身，IP消费品具有更大的变现潜力。2）IP行业鼻祖迪士尼将是我们重点分析的对象，与市场不同的是，我们将侧重迪士尼在IP消费品上的开发和营销，其电影等业务更多被我们视为塑造IP形象的内容端。影视、动漫和游戏等内容端只是IP生态的小小开端，由IP衍生出的消费品才孕育着IP产业的未来，估算2015年中国IP消费品市场规模逾60亿美元。1）《魔兽》游戏是男生们集体的大学回忆，相信除了电影之外，玩具、服饰等周边也将是长大了的80/90男生热捧的对象。我们认为动漫、电影、游戏等内容端是产生IP形象的途径之一，这些内容在产生票房和广告收益之余，更重要的是为IP形象提供了丰富的个性和素材，为开发IP消费品提供内容。2）2015年世界品牌授权消费品市场规模为2875亿美元，其中授权金总额达198亿美元。2015年中国品牌授权消费品市场规模为61.4亿美元。IP消费品同网红电商产品一样，符合90后的消费特点。90后是互联网的原著民，他们的社交方式是基于互联网和兴趣连接点的，独自长大的他们更看重意见领袖的意见，会因为一个IP形象构建网上交流社区，成为铁杆粉丝，也愿意为IP消费品买单。广义IP消费品开发带动迪士尼公司收入增长。从迪士尼2015财年财报的情况来看，迪士尼总体营收中近六成均由IP驱动，包括主题公园（30.8%）、影视娱乐（14%）、消费品（8.6%）和互动媒体（2.2%）。虽然由IP资源直接带来的票房收入等仅占14%，但主题公园、消费产品、互动媒体都是围绕IP资源来打造的系列产业，实际上撬动了迪士尼超过一半的收入。2015财年迪士尼消费品部门收入同比增长12.8%，营业利润增长27%，两项增速均居所有部门之首。IP消费品受益标的：建议增持南极电商、美盛文化、多喜爱。1）南极电商：公司商业模式实际上为“IP授权+IP管理及服务”，“南极人”相当于IP，未来增长来自通过与现有IP合作、切入网红电商、收购成熟品牌、跨境出口四种方法再造“南极人”品牌IP。2）美盛文化：打造中国版“迪士尼”，构建IP产业全产业链。公司向上延伸，打造IP仓库掌握产业资源；向下拓展，通过动漫网站、垂直电商、舞台剧立体的平台和渠道，呈现丰富的变现手段。3）多喜爱：意在为明星IP提供整体解决方案。公司于2016年发展互联网垂直电商战略，运用自身产业链整合优势，以“自加工+外包”模式进行明星IP周边衍生品开发。

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