川仪股份 (603100)
—— 国内最大的综合型自动化仪表 商 ，合理价格 区间为11- -13

 公司是国内最大的综合型自动化仪表供应商 。目前的主要产品包括智能执行机构、智能变送器、智能调节阀、智能流量仪表、温度仪表、控制设备及装置和分析仪器等 7 个单项产品和系统集成及总包服务，广泛应用于石油、化工、火电、核电、冶金、水泥等行业。 公司在国内同行业企业中综合实力排名第一，各主要单项产品在行业中排名前列，具有较强竞争优势。
  行业充分竞争，新兴领域为行业带来新的契机 。工业自动控制系统装置制造业市场总需求从 2006 年的 707 亿元增加至 2012 年的 2,678 亿元，年复合增长率约 24.8%。根据机械工业仪器仪表综合技术经济研究所预测，  “十二五”期间， 我国工业自动控制系统装置的市场需求预计年复合增长率在 20% 左右,到 2015年市场容量将到 5 ,000 亿元。
  公司龙头地位确立， 竞争优势明显 。公司综合实力雄厚，核心竞争力来自于品牌优势、技术和研发创新优势、完善的销售网络与售后服务、管理与人才优势等。金 预计募集资金 6 6.26  亿，主要投资于智能现场仪表技术升级和产能提升、流程分析仪器及环保监测装备产业化、公司技术中心创新能力建设项目和偿还银行借款。
  风险揭示 ：宏观经济波动、市场竞争加剧、应收账款、高资产负债率等。
 我们预计公司 2014 年到 2016 年将分别实现营业收入 35.80 亿元、39.33 亿元和 43.20 亿元，实现净利润 1.69 亿元、2.10 亿元和 2.42 亿元，完全摊薄EPS 为 0.43 元、0.53 元和 0.61 元，未来三年复合增速 20%（假设按增发新股 1 亿股后总股本 3.95 亿股计算），综合考虑公司的成长性与可比公司估值， 给予 2014 年 25-30 倍 PE，公司合理价格 区间 为 11元- -13元。  

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