公司拟以自有资金1.6亿元与美国科技公司SPACES合资设立子公司 SONGCHENG SPACES，公司持股占合资公司的比例为80%。

公司拟出资1.2亿元投资设立全资子公司张家界千古情演艺发展有限公司，投资6亿元打造张家界千古情项目。

评论：

高科技带来新体验，内容拓展不停歇，维持增持评级。①公司通过VR等科技升级主题公园，打造全新线下体验；②国内外项目建设与引进均有落地；③线上娱乐积极拥抱网红经济，实现发展新模式。维持2016/17年EPS为0.69/0.9元，对应目标价40.2元，增持。

公司全面介入VR领域，技术支持+丰富场景载体实现最佳应用。①SPACE公司主营娱乐、电影中基于地理位置的VR设备，专注于VR、AR的软件开发与内容管理并具备全球顶级的技术和内容；同时，两位创始人是梦工厂旗下梦想实验室原联合负责人，领导了梦工厂数百个VR和MR项目，并与美国主要的娱乐、影视公司和相关独立工作室保持着紧密合作和联系。②宋城在国内已有成熟的主题公园和千古情节目载体，2015年游客总量超过2300万人次，场景和需求均能够使VR运营效果最大化。③公司将负责合资公司日常运营和推广，SPACES将向合资公司提供相关的VR、AR技术、运营服务和支持；合资公司自身将聚焦于国内VR主题公园和体验馆的开发建设，并协助开发IP和获取美国优质的媒体和娱乐内容；未来三年公司与高科技结合的占比有望超过30%。

张家界千古情项目启动，“新宋城三剑客”助力公司线下演艺新增长周期。①项目选址位于张家界市武陵源区索溪峪镇文风居委会百花洲，位于核心景区森林公园东侧约20分钟车程，有望结合当地旅游资源打造强品牌效应。②本次项目总投资6亿元，与漓江千古情（5亿元）、上海千古情（7亿元）一起将在2017-18年陆续建成开业，为公司未来现场娱乐板块提供新看点。

国际化战略布局加速，借力网红经济打造线上娱乐新模式。①公司积极引进海外优秀演艺节目，实现国内外对接融合；②公司正式推出“树屋女孩S518”女团，未来将在网红经济、艺人经纪深入布局。

风险提示：线上线下协同程度不及预期；新项目建设缓慢。

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