全球市场简评：      

市场一周数据点评：

国内品种：豆粕升8.00%，菜粕升2.86%，玻璃升2.10%，连豆升2.10%，沪锌升1.75%；螺纹跌11.60%，铁矿跌10.99%，热卷跌10.40%，焦炭跌9.46%，沪胶跌8.12%；沪深300期货跌0.80%，上证50期货跌1.28%，中证500期货跌4.63%，5年期国债升0.17%，10年期国债升0.49%。

国际商品：黄金跌1.65%，白银跌2.25%，铜跌3.47%，镍跌4.69%，布伦特原油升5.42%，天然气跌0.24%，小麦升2.37%，大豆升2.92%，瘦肉猪升1.57%，咖啡升4.50%。

全球股市：标普500跌0.51%，德国DAX升0.44%，富时100升0.21%，日经225升1.90%，上证综指跌2.96%，印度NIFTY升1.05%，巴西IBOVESPA升0.17%，俄罗斯RTS升1.08%。

外汇市场：美元指数升0.77%，欧元兑美元跌0.83%，100日元兑美元跌1.39%，英镑兑美元跌0.43%，澳元兑美元跌1.29%，人民币兑美元跌0.55%。

注明：国内期货品种价格均为该品种所有合约的成交量加权指数而非单个合约，涨跌幅均为该指数收盘价的涨跌幅。

宏观综述：上周，中国权威人士谈中国经济，指出不能加杠杆硬推经济增长，受此影响当日A股应声大跌；受美国农业部上周二下调全球大豆供应预期提振，内盘农产品期货上周三集体爆发，郑商所、大商所相继发布公告为市场降温；英国央行维持利率和购债不变，下调经济增长预期，英国央行行长警告退欧可能导致经济衰退，英镑大跌；此外，受加拿大野火离开油砂区、库欣库存新增、非洲产油国安全局势恶化以及EIA库存意外减少等多因素叠加影响，油价呈震荡上行走势。

高通胀时期农产品及软商品分析：农产品具有较强周期性，受基本面影响较大，当通胀上行叠加基本面支撑时，将获得显著的收益，而当基本面压制价格时，高通胀也不能“化腐朽为神奇”，使商品走出背离基本面的走势，但一定程度能缓解基本面对价格的压制效应。近期，全球经济体通胀整体呈现回升趋势，中国更是可能呈现一种“类滞涨”现状，在这种通胀增速上行初期，结合我们对文中各品种轮动规律总结，我们建议投资者在后期可重点关注豆粕、豆油等品种（基本面支撑价格，高通胀时期领涨）的投资机会，在通胀快速上升时期，投资者可重点关注白糖（基本面支撑价格，与通胀涨跌相关性高）的投资机会。

全球宏观综述：      

权威人士谈当前中国经济：不能加杠杆硬推经济增长，A股应声下跌。上周一出版的人民日报在头版转二版刊登了权威人士专访《开局首季问大势》。权威人士指出，要坚持实行积极的财政政策和稳健的货币政策，不能也没必要用加杠杆的办法硬推经济增长，高杠杆必然带来高风险，控制不好就会引发系统性金融危机，导致经济负增长;股市、汇市、楼市的政策应回归到各自的功能定位，尊重各自的发展规律，不能简单作为保增长的手段，中国经济未来运行应呈L型的走势。权威人士观点见报当日，A股下跌近3%，此次是权威人士自去年5月以来第三次以这种形式把脉中国经济，前两次A股也均出现一波下跌。

内盘农产品期货强势爆发，交易所再出手“降火”。受美国农业部上周二下调全球大豆供应预期提振，内盘农产品期货上周三集体爆发，截至当日收盘，豆粕、菜粕、大豆涨停，淀粉、菜油、豆油、玉米也均录得超过3%的涨幅。当日郑商所即发布公告称，自2016年5月13日夜盘起，郑州商品交易所菜粕品种停止执行“对特殊法人、资产管理以及风险管理子公司三类账户交易手续费减50%”的政策。同日，大商所发布了新修订的《大连商品交易所风险管理办法》，并自发布之日起生效，《办法》增加了交易限额制度，具体标准和实施方案将由交易所另行公布。此外，为了提前防“爆炒”，大商所上周四发布公告，取消豆粕、玉米淀粉、豆油、棕榈油等期货品种当日先开仓后平仓(即日内短线)手续费减半收取优惠，豆粕、玉米淀粉当日开平仓交易手续费恢复至原1.5元/手，豆油、棕榈油恢复至原2.5元/手。

英国央行维持利率和购债不变，下调经济增长预期。英国央行上周四宣布，维持基准利率0.5%不变，货币政策委员会一致同意维持3750亿英镑资产购买规模不变。英国央行在利率决议表示，国内物价压力、核心通胀依然低迷，随着公投的临近，对经济数据的反应将更为谨慎，英国公投令经济活动承压的迹象有所增加，英国退欧可能危害资本流入，将导致通胀率走高，经济增长放缓;英国央行下调了经济增长预期。利率决议公布后，英镑/美元短线上涨。此外，英国央行行长在新闻发布会上称，英国退欧退欧可能导致经济衰退、英镑大跌，造成全球金融状况收紧，危害全球增长及英国出口；货币政策的影响将受限，短期内将难以抵消退欧带来的各项冲击。

多因素叠加影响，油价震荡上行。上周一，受加国野火离开油砂区、库欣地区新增百万桶库存等因素影响，油价回吐早先涨幅；上周三，尼日利亚武装分子袭击该国石油资源较丰富地区的设施，引发石油生产商撤离当地工人，极端组织IS近日入侵利比亚石油新月区，并在油田展开袭击，油价从两周低位反弹；上周四，美国能源信息署（EIA）数据显示美国EIA原油库存意外减少341万桶，数据发布后，原油价格应声上涨。

本周重要的经济数据：美国4月未季调CPI、4月新屋开工、3月外资净买入公债；欧元区4月调和CPI终值，英国4月CPI、4月失业率、4月季调后零售销售；日本第一季度实际GDP；加拿大4月CPI。本周重要会议和讲话：美联储副主席发表演讲；美国明尼亚波利斯联储主席主持会议；旧金山联储主席、亚特兰大联储主席出席讨论会；达拉斯联储主席出席社区论坛；美联储（FOMC）公布4月份货币政策会议纪要；欧洲央行管委会会议，无利率决议；澳洲联储公布5月政策会议纪录；印尼与南非央行宣布利率决议。

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