1、优质强粘结主焦紧张

前两年焦炭市场连续下行，生产一级焦亏损严重，导致焦化厂纷纷采用贫瘦煤、气煤、高硫肥煤、低硫主焦生产二级、三级焦，导致1/3焦、低硫肥、优质主焦用量减少了。不过随着今年钢厂利润大幅好转，对焦炭需求激增，焦化厂为了追求利润最大转而生产一级焦，导致强粘结煤种更加紧张。

2、276天限产蔓延   5月供应进一步收缩

从4月山西执行力度来看，产量收缩明显。五大集团产量环比下滑40%左右，目前河北、山东已接到文件要求执行276天政策，按照去年2015年6月核定产能去测算，河北、山东0.84系数调整后产能分别为7801、14331万吨。考虑到5月钢厂订单需求较好，对煤焦绝对量需求增加，预计5月中华北地区炼焦煤供应进一步收缩。

3、黑色利润传导持续

在钢厂利润暴涨驱动下，4月焦炭补涨叠加利润传导，目前焦化行业经营尚可。河北、山东、部分山西企业已恢复盈利。在当前需求平稳且供应仍较紧张的情况下，产业链利润仍将进一步向上游煤矿仍传导。其次，从煤矿成本的角度考虑，预计煤矿回归至现金流利润，河北需要上涨130元/吨，山西上涨60-70元/吨 ，山东上涨30元/吨才到平衡。

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