“这些涉及到产能过剩的行业开始出现违约，恰好说明我们的产能是在出清，如果它能够非常容易地从银行拿到资金，就不可能出现违约，因为它可以用银行的贷款去支付在公开市场发行债券的本金，现在不能够有效地偿付这些资金，说明银行对它的整体信贷是持续收紧的，这和供给侧改革的基本原则没有本质上的冲突和矛盾。这就解释了，为什么今年以来，我们看到随着钢厂利润的不断回升，但是钢厂复产的速度依然低于预期。”

　　不仅仅是资金

　　“在过去一周到两周的时间，大量的资金流向市场，推动这一轮期货的暴涨，肯定有炒作和短期流动性的成分在里面，这点毫无疑问。但是，我们要看到从今年以来，整体的工业品价格反弹，一定是有供需基本面的支撑，而不能完全解释为流动性的现象。”

　　在不少人质疑商品价格上升缺乏理智的时候，曾经连续多年获选“新财富”最佳债券分析师的徐小庆说出上面一番话。

　　一方面，偏向宽松的货币环境让市场并不缺乏流动性，另一方面，财政政策和房地产政策的双向发力，推动了实体经济对商品的需求。

“这些涉及到产能过剩的行业开始出现违约，恰好说明我们的产能是在出清，如果它能够非常容易地从银行拿到资金，就不可能出现违约，因为它可以用银行的贷款去支付在公开市场发行债券的本金，现在不能够有效地偿付这些资金，说明银行对它的整体信贷是持续收紧的，这和供给侧改革的基本原则没有本质上的冲突和矛盾。这就解释了，为什么今年以来，我们看到随着钢厂利润的不断回升，但是钢厂复产的速度依然低于预期。”

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