股市资讯

市场点评

市场回顾：股指尾盘跳水，个股普跌

   周四两市低开后出现一波急跌，随后股指在煤炭、有色等权重板块轮动反弹带动下震荡回升，沪指最高反弹至2990点附近。但下午两点过后，成长股再次出现大跌，受此影响股指尾盘再度跳水。截止收盘，上证综指报收2952.89点，下跌19.69点，跌幅为0.66%；深证成指报收10058.80点，下跌105.94点，跌幅为1.04%；创业板指数下跌1.64%，报收于2110.16点。沪深两市成交额分别为2065亿元和3356亿元，出现明显萎缩。个股普跌，上涨仅532家，下跌1955家，涨停个股33只，7只个股跌停。板块方面周期股领涨，钢铁、有色金属和采掘板块涨幅居前，而计算机、传媒跌幅居前。

后市展望：指数持续大跌概率不大，急跌企稳后有望延续震荡反弹格局

    指数持续大跌概率不大，急跌企稳后有望延续震荡反弹格局。近几个交易日市场的回调，一方面是由于市场上行乏力之际遭遇获利盘打压所致；另一方面投资者在经历前几次股灾之后，在市场出现较大幅度波动时持股信心仍不足。但是综合当前的经济基本面及政策面，预计指数出现持续性大跌的可能性不大，市场急跌回调后有望延续震荡反弹格局。当前经济底部特征已经显现，并且超出市场预期的L型探底范畴，已开启U型之旅。后续随着二、三线城市房地产投资销售等数据出台后，经济复苏的可持续将被不断验证，市场的风险偏好仍有进一步上行的可能。同时供给侧改革正在推进，叠加需求侧的复苏，将进一步放大周期品的价格弹性和持续性，为周期性板块助力续航。因此市场的急跌回调恰恰为投资者提供了逢低吸纳机会。

操作建议：逢低布局周期复兴

   建议逢低布局受益供给侧改革+不良债转股+经济复苏三重利好的周期股。主要受益标的：1）有色（厦门钨业/驰宏锌锗/云铝股份），煤炭（西山煤电/冀中能源/盘江股份），基础化工（航民股份/澳洋科技/安诺其）。2）建材（海螺水泥/伟星新材/北新建材），钢铁，建筑（东方雨虹/金螳螂/亚厦股份），工程机械（厦工股份/三一重工/徐工机械）。

大事要闻

一行三会支持钢铁煤炭企业债务重组 遏制恶意逃废债

    央行网站4月21日消息，为贯彻落实国务院关于做好钢铁、煤炭行业化解过剩产能和脱困升级工作的决策部署，充分发挥金融引导作用，支持钢铁、煤炭等行业去产能、去杠杆、降成本、补短板，促进钢铁、煤炭行业加快转型发展、实现脱困升级，日前，人民银行、银监会、证监会、保监会联合印发了《关于支持钢铁煤炭行业化解产能实现脱困发展的意见。 《意见》提出，金融机构应坚持区别对待、有扶有控原则，满足钢铁、煤炭企业合理资金需求，严格控制对违规新增产能的信贷投入。对长期亏损、失去清偿能力和市场竞争力的企业及落后产能，坚决压缩退出相关贷款。 《意见》指出，要积极稳妥推进企业债务重组，对符合政策且有一定清偿能力的钢铁、煤炭企业，通过实施调整贷款期限、还款方式等债务重组措施，帮助企业渡过难关。对符合条件的钢铁、煤炭分流人员，要进一步提高就业创业金融服务水平，鼓励金融机构按政策规定给予创业担保贷款支持，并合理确定贷款利率水平。 《意见》强调，银行业金融机构要综合运用债务重组、破产清算等手段，妥善处置企业债务和银行不良资产，加快不良贷款核销和批量转让进度，坚决遏制企业恶意逃废债务行为。对于企业债务重组和不良资产处置等重大问题，要加强沟通协调配合，共同研究解决，完善风险应对预案，防止个别行业、企业风险演化为系统性、区域性金融风险。

热点追踪

重点推荐

长江润发（002435）《大健康产业转型加快，外延发展打开空间》

投资评级：买入 期限：中线 目标价格 ：24.3元

   首次覆盖给予“买入”评级，目标价24.3元。长江润发立足长江医药投资产业平台，定位大健康医疗产业集团，我们判断公司产业转型步伐正在加快，或将通过持续投资并购打开成长空间。预计公司16-18年营业收入为11.5/12.3/13.2亿元，净利润为5409/5763/5989万元，对应EPS分别为0.27/0.29/0.30元，(考虑到非公开发行的不确定性，未考虑长江医药投资2016年财务并表，预计16-17年净利润为3.28/3.74亿元)。参考行业平均市盈率(62倍)，考虑公司大健康产业发展前景及后续产业并购落地带来业绩向上弹性的估值溢价，给予目标价24.3元(对应2016年市盈率为90倍)，“买入”评级。大健康产业转型步伐加快，或将通过持续投资并购打开未来成长空间。长江润发传统电梯导轨业务进入发展瓶颈期，近年来积极进行战略转型，其一，收购长江医药：2016年1月公司拟收购长江医药，其下属三家子公司包括贝斯特(定位为贸易平台)、海灵化学(制剂生产)、以及新合赛(原料药生产)；其二，管理层布局已久：公司董事长郁霞秋女士具有15年从医经历，具有丰厚大健康医疗产业资源，布局已久。我们判断，公司大健康产业转型步伐正在加快，或将通过持续投资并购以打开成长空间。公司大健康产业转型看点在于两方面，其一，内生：依托长江医药投资进行产业生态圈培育，包括生态圈构建及项目孵化等；其二，外延：整合行业内资源，围绕医药、器械、以及医院等方向进行持续投资收购。催化剂：公司非公开发行股份完成；外延式进行大健康产业布局等。核心风险：大健康产业布局进度未达预期。

云南旅游（002059）《建设云南最强旅游投融资平台 开启新一轮扩张》

投资评级：买入 期限：中线 目标价格 ：15.6元

   主业平稳，未来看点在于国企改革，维持买入评级。①公司主业平稳略有压力，江南园林并表贡献增长。②公司明确提出将建设云南省旅游产业综合实力最强的投融资平台，并有望完善体制。③世博新区规划方案已获批，将推动公司后续项目建设，打造“休闲娱乐+生态养老”。维持2016/17的EPS为0.15/0.19元，维持目标价15.6元，买入。 业绩简述：2015年公司实现营收14.26亿元/+51.52%，归母扣非净利7886万元/+54.53%，对应EPS为0.11元，符合市场预期。

主业整体平稳，江南园林并表带来业绩新增长。①江南园林全年并表（2014年仅并表1个月），实现营收5.34亿元，净利5528万元，成为利润主要贡献点，江南园林内生平稳。②受宏观经济增速放缓影响，公司会议酒店、景区、交通板块营收均略有下降；地产受益低碳中心项目逐步销售结算及松壑邻里预售良好，营收同增+25.35%。③公司毛利维持平稳（32.92%），期间费用受江南园林并表及发债导致财务费用上升影响出现增加，但期间费用率同降2.42pct。 资本运作值得期待。①旅游是云南省8大重点发展产业之一，世博集团是首号重点培养的旅游集团，云南省国企改革已出具多项文件，公司未来将充分享受政策红利；②公司提出“建设云南省旅游产业综合实力最强的投融资平台，整合省内外优质旅游资产和项目，积极筹划新一轮并购重组”，有望在引入战投、管理层股权激励、资产整合等方面突破。③隐蔽资产世博新区详细规划获批，世博新区105.55平方公里，核心区4.79平方公里，未来五年计划在世博核心区投资160亿元，建设22个重点项目和基础设施。 风险提示：国企改革不确定因素多；定增进度低于预期。

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