股市资讯

市场点评

市场回顾：两市振荡上行，周期股再展雄风

    周一两市高开走高，盘中回探，尾盘重新上行。沪指收报2897 点，上涨0.81%，成交2086 亿。深成指收报9703 点，上涨1.75%，成交2701 亿元。创业板指收报1953 点，上涨2.43%，成交655 亿元。两市量能均较上一交易日有所萎缩。板块方面，有色、钢铁、化纤等周期股表现突出，软件服务、通信设备、互联网板块也表现良好。仅保险、银行、酿酒、石油四个板块下跌，两市全面普涨。超过70 家上市公司涨停，只有一家上市公司跌停。

后市展望：涨价行业进一步趋势能够持续

  市场的态度在变化，没有反应的因素主要集中在两会。增长目标得到确认，6.5%是底线，这个口径不仅没有改变而且是得到加强。市场一开始认为增长目标会重新确立，但是事实情况是仍然维持6.5%-7.0%的水平，并且专门提到7.0%这一数据作为区间上限。M2 维持较高的水平13%，这是市场能够想象最乐观的水平，在6%-7%的经济增速条件下，维持13%的M2 水平，我们认为是提供非常有利的货币环境。同时，两会中关于供给侧改革的讨论增多，涨价行业进一步趋势能够持续。市场的配置和预期远远没有跟上周期行情的变化，最近几年形成了自下而上的逻辑，强调好到更好的过程，而忽视了自上而下的逻辑和因素，而忽视了从不好到好的转折点。主流投资者还没有做这些方向的配置，无论是推荐的地产、银行还是一些其他的板块，都没有反应配置的变化。接下来还有进一步调整的机会，我们认为整个市场还处程之中，而不是完全已经进入到预期，所以这些都坚定了我们推荐这些板块的信心。

   市场担忧新增信贷，我们认为不应该只关注1、2 月份新增信贷的波动，而要关注新增信贷总量。增长指标极有可能出现一些过去几年没有出现的改善，极有可能出现持续性，政府讨论债务上限能否放开，这个预示之后的的财政政策可能非常积极。所以我们主要推荐供给端可能有收缩，需求端可能在扩张，但是产品价格确实在快速涨价的板块和行业，包括地产链条、农产品链条、以及医药个别板块。

操作建议：防御用价值，进攻用周期

   1）高现金流高股息率的银行/食品饮料/高速公路；2）继续用房地产链前端和中端的周期股进攻，有色（江西铜业600362 用）/煤炭（西山煤电000983）/基础化工（航民股份600987）/钢铁，除此之外，房地产链我们继续推荐房地产(天健集团000090)/建筑装饰（亚厦股份002375）/建材（东方雨虹002271）/重卡（中国重汽000951）；3）继续推荐涨价子行业：农业（橡胶/生猪养殖/畜禽养殖）、基础化工（印染/粘胶短纤）、医药（维生素A）、小金属（锡、钨）。

大事要闻

   新三板分层有望在五月正式实施

新三板分层或于五月正式实施。3 月3 日，全国股转公司发公告称，拟定于4 月组织挂牌公司分层信息揭示的全市场测试。3 月5 日，证监会发言人张晓军在例行发布会上表示，新三板分层机制预计于五月正式实施，分层实施后，全国股转公司将进一步跟踪研究和评估相关制度机制，逐步丰富和完善不同层级挂牌公司的差异化制度安排。

   做市指数持续下行。上周新三板做市指数环比下降0.8%，三板成指环比下降0.5%。上周总成交额32.2 亿元，环比上升19.3%。上周协议成交14.4 亿元，环比上升60.0%，做市股票成交额微缩至17.8 亿元，环比下降1.1%。
新增做市企业环比增长。上周新增做市企业19 家，做市企业总数达到1354 家。做市企业占新三板挂牌企业总数约23%。融资市场活跃度保持稳定。上周新三板企业截止3 月4 日共发布49 笔定增预案，计划融资28.85 亿元，定增预案数量环比减少25.76%。上周共实施43 笔定增，环比减少49 家，上周共募资约43.1 亿元，环比下降约28.84%。目前定增实施平均时长约99 天。

本期新挂牌公司数量增加。本期共挂牌72 家公司， 2016 年共挂牌749 家公司，新三板挂牌企业总数达到5885 家。上周新挂牌家企业平均规模约1.45 亿元，挂牌企业在工业、信息技术领域占比过半。截至3 月4 日，新三板待挂牌企业723 家，在审企业数量1281 家。

重点推荐

南极电商（002127）《员工持股显信心，南极电商稳步行》
投资评级：买入
期限：中线
目标价格：26 元
   维持“买入”评级。公司公布员工持股计划，彰显管理层对公司发展信心，激励员工齐心共建多品类、多品牌电商综合服务平台。维持公司2016-17 年EPS 为0.35/0.50元，参考苏宁云商、快乐购和跨境电商的估值，维持目标价26 元，对应2016 年74 倍PE。员工持股计划彰显管理层信心。1）高管团队认购比例高。公司员工持股计划不超过10,000 万元，其中董事长认购3,500 万元，其他5 名高管合计认购1,825 万元，高管合计认购占比为53.25%。2）员工持股计划锁定一年，存续期30 个月，员工在锁定期满后6 个月内最高可变现所持有股票数量的50%。3）董事长全力支持，公司董事长张玉祥先生将以借款方式按4:1 的比例为其他员工提供资金支持。齐心协力建设电商综合服务平台。员工持股计划绑定员工与股东利益，激励员工齐心打造电商综合服务平台：1）公司为多行业公司提供包括咨询、供应链、代运营等电商全套解决方案，解决传统企业销售渠道向线上转移的问题；2）预计2016 年公司柔性供应链园区数量达20 个，并扩展到跨境电商领域，园区服务业务将逐步贡献利润。网红经济打开市值想像空间。未来公司嫁接网红经济步伐有望超出市场预期：1）公司提出打造“明星港商城”，预计布局网红经纪公司批量孵化网红及网红品牌。2）公司具备电商运营、供应链及品牌管理经验，可为网红电商品牌提供运营支持，有望成为网红经纪龙头。
风险提示：员工持股计划审批未通过，多品类、多品牌扩张不及预期

农业《供需形势逐步反转，糖价牛市值得期待》
   投资建议：国内供给持续收缩，国际供需缺口扩大，糖价有望逐步上行，南宁糖业、中粮屯河等制糖企业有望充分受益。

   甘蔗种植效益下滑，国内供给持续收缩。伴随2011 年后糖价持续下行，甘蔗收购价格逐年下调，甘蔗种植比较收益下降，同时甘蔗砍伐的人工成本不断上升，进一步压缩甘蔗种植利润，种植面积出现明显下滑，预计2015/16 榨季种植面积继续下滑约13%。同时，根据我们草根调研了解的情况，广西部分蔗农改种桉树后，几乎不可能重新进行甘蔗种植，长期利好国内供需格局改善。预计2015/16 榨季国内食糖产量约900~920万吨，较上一榨季减少约150 万吨。

   需求边际恶化概率低，淀粉糖替代空间趋于饱和。国内食糖消费以家庭消费为主，工业消费占比约为30%，其中饮料、糕点、糖果等是食糖工业消费的主要领域。家庭消费相对稳定；工业消费方面，伴随宏观经济增速的企稳，饮料、糖果等消费行业增速进一步恶化概率降低。替代品方面，由于成本优势，淀粉糖在一部分的食品、饮料等领域取代蔗糖，成为主要的甜味添加剂。但综合考虑口感、甜度等方面，淀粉糖的使用领域仍然受限，替代空间基本接近饱和。2013 年，淀粉糖产量增速已下滑至2%。

   国际供需逐步好转，打开国内糖价上行空间。2015 年以来，尽管国内通过行业自律等手段限制进口，但走私糖仍对国内供给产生较大冲击，国际糖价低迷成为压制国内糖价进一步上行的重要原因。2015 年10 月以来，厄尔尼诺事件持续增强，国际供需格局逐步好转。主要产糖国印度、泰国均将受到厄尔尼诺事件的负面影响，加速供给调节过程。据ISO（国际糖业协会）最新预计，由于巴西减产以及泰国、印度受干旱灾情的影响，2015/16 生产季全球食糖的供需缺口将扩大到500 万吨，同时2016/17 生产季缺口或进一步增大，利好国际糖价走强，内外价差有望逐步缩小。
风险提示：糖价波动风险、食品安全、进口政策风险

关注【叩富问财】服务号，关注后在对话框回复“股市”，可获得关于股市的最新热点、必学知识、视频讲解、一对一顾问讲解等服务。点击微信，一键关注