股市资讯

市场点评

市场回顾：券商引领反弹，创业板一改疲态

   周二本年度央行首次降准后，今日A股应声反弹，沪指收盘大涨1.68%，收复2700点整数关口，报2733.17点。但成交量依然未能有效放大，两市合计成交4624亿元。行业板块全线上扬，券商股领涨，创业板一改疲弱态势，收盘涨近3%。 个股方面，两市共有64只非ST个股涨停，7只跌停。

后市展望：短期震荡反弹有望延续

   周二市场出现反弹，一方面，由于股指短期跌幅较大，自身存在超跌反弹动力；其次，央行突然降准超预期，随着货币持续宽松成为常态，经济阶段性企稳的种子正在种下。再次，2月中采PMI再创新低显示当前经济运行仍有下行压力，但指数回落的同时伴随了积极的变化。工业品价格进一步反弹助推企业补库存，购进价格已连续3个月回升，产成品库存和原材料库存指数均明显上升。企业生产经营活动预期指数大幅上升，较上月回升了13.5个百分点至57.9%。 短期震荡反弹有望延续，但中期仍需等待更有利的进攻时机。经历过前期多次调整，投资者长期持股信心的建立要比较漫长。投资者对实体经济增长的预期变化决定风险偏好重新启动时点，未来行情与实体经济的发展预期变化息息相关，发展才是硬道理。2月相关数据虽然有积极的变化，但是暂时还不能扭转市场的风险偏好。当实体经济出现超预期的改善时就是风险偏好的重启时点或是绝对收益者入场良机。

操作建议：绝对收益投资者继续适度观望，相对收益投资者采取”核心+卫星”策略

   绝对收益投资者继续适度观望，相对收益投资者采取”核心+卫星”策略。行业配置：1）继续优选高现金流、高股息、低估值的银行、食品饮料、高速公路、电力；2）重视产品价格与景气回升提升的养殖（鸡/圣农发展，猪/牧原股份）、化工（印染/航民股份，粘胶短纤/澳洋科技）、医药（维生素/金达威）、有色金属（锡/锡业股份，钨/章源钨业，铅锌/中色股份）；3）供给侧改革率先破局的煤炭、钢铁。行业配置：1）继续优选高现金流、高股息、低估值的银行、食品饮料、高速公路、电力；2）重视产品价格与景气回升提升的养殖（鸡/圣农发展，猪/牧原股份）、化工（印染/航民股份，粘胶短纤/澳洋科技）、医药（维生素/受益金达威）、有色金属（锡/受益锡业股份，钨/受益章源钨业，铅锌/中色股份）；3）供给侧改革率先破局的煤炭、钢铁。主题投资更注重择时，推荐正产生鲶鱼效应的移动支付主题: 1）终端设备更新潜力巨大，推荐：新国都；2）受益于支付场景升级NFC景气度持续上升，推荐：新开普。

大事要闻

PMI下滑，稳增长发力

   2月中国官方和财新制造业PMI均有所下滑，且低于预期。制造业PMI回落和需求疲软、春节因素等有关，美日欧等国PMI也全面下滑。原材料购进价格指数大幅上升，有助于缓解工业通缩局面和企业补库，2月企业原材料库存有所恢复。非制造业PMI继续下滑，显示在经济下滑背景下，服务业也难独善其身。维持经济一季度下台阶，中期L型判断，期待稳增长政策见效和供给侧改革破局。 官方和财新PMI双双下滑，且不及市场预期。中国2月官方制造业PMI 49.0，创2011年11月以来新低，且连续第7个月低于荣枯线，预期为49.4，上月为49.4。同时公布的2月官方非制造业PMI52.7，上月为53.5。中国2月财新制造业PMI 48.0，为5个月来最低，连续十二个月低于荣枯分界线，预期48.4，上月48.4。 制造业PMI回落和需求疲软、春节因素等有关，美日欧等国PMI也全面下滑。2月，全球主要国家PMI均下滑，Markit公布的数据显示，美国制造业PMI为51.0，比上月下滑1.4个百分点，日本PMI为50.1，比上月下滑2.3个百分点，欧元区PMI为51.0，比上月下滑1.3个百分点。另外，受春节假日因素影响，部分企业停工减产，制造业生产和市场需求均有所回落。生产指数为50.2，比上月回落1.2个百分点。新订单指数为48.6，比上月下降0.9个百分点。由于企业员工集中返乡，制造业用工量有所减少。从业人员指数为47.6，比上月下降0.2个百分点，低于去年同期水平。 工业品价格反弹，企业补库。官方制造业PMI分项中，2月主要原材料购进价格指数50.2，比上月大幅上升5.1个百分点，和2月螺纹铁矿等工业品价格普遍反弹一致，有利于缓解工业通缩局面，预计2月PPI降幅继续收窄。工业品价格反弹和稳增长预期助推企业补库，原材料库存指数为48.0，比上月回升1.2个百分点。 非制造业PMI下滑，服务业和建筑业景气回落。2月份，中国非制造业商务活动指数为52.7，比上月回落0.8个百分点。服务业商务活动指数为52.2，比上月回落0.5个百分点，批发、住宿、证券、保险、装卸搬运及仓储、居民服务及修理等行业业务总量出现一定程度回落，是服务业商务活动指数回落的主要因素。建筑业商务活动指数为55.2，比上月回落2.6个百分点，表明受春节假日的影响，企业开工率降低，生产活动有所放缓。非制造业PMI下滑，显示在经济下滑背景下，服务业也难独善其身。

重点推荐

海立美达（002537）《移动支付劲旅，互联网金融生态圈开拓者》

投资评级：买入 期限：中线 目标价格 ：33元

   首次首次覆盖给予“买入”评级，目标价33元。市场认为，海立美达拟并购的联动优势在寡头垄断格局下的第三方支付领域知名度不高，难以持续发展壮大。我们认为，依托强大的股东背景和生态化的业务体系布局，联动优势有望成为第三方移动支付领域的一只劲旅。预计海立美达原业务2015-2017年EPS分别为0.25/0.27/0.46元（考虑联动优势后，备考EPS为0.28/0.51/0.68元）。给予海立美达可比公司平均市值即100亿元，对应目标价33元，首次覆盖给予“买入”评级。 并购联动优势，进入互联网金融。海立美达公告，拟发行股份购买联动优势91.56%权益，作价30.4亿元，发行价15.53元/股；同时非公开发行募资22.8亿元，询价发行。上述股份均锁定12个月。博升优势承诺联动优势2016-2018年度净利润应不低于2.2亿元、2.6亿元、3.2亿元；海立控股承诺本部2016-2018年净利润应不低于0.8亿元、1.4亿元、1.8亿元。我们认为，海立美达本部业务通过结构升级盈利能力有望持续提升；而并购联动优势进入互联网金融，不但进入移动支付的蓝海市场，还有望与原有业务协同切入供应链金融领域。 以第三方移动支付为根基，打造互联网金融生态圈。市场认为联动优势第三方支付业务规模尚小、大数据价值变现能力弱。我们认为，联动优势有望依托银联商务做大做强第三方支付业务，结合移动信息服务传统优势业务，构成“支付＋信息服务”基础服务能力，解决消费者与商户之间的信息流、资金流交互，形成丰富的用户大数据，打造“信息服务-支付-大数据分析-互联网金融服务”生态圈。 催化剂：银联国际化加速；进入个人/企业征信领域；投资区块链技术。 风险提示：并购联动优势失败；海立美达专业汽车及新能源汽车业务市场开拓不力；联动优势第三方支付交易额不及预期。

蓉胜超微（002141）《牌照人才均可期，芙“蓉”出水能傲群》

投资评级：买入 期限：中线 目标价格 ：31.03元

   首次覆盖给予“买入”评级，目标价31.03元。公司大股东积极推进金控转型，随着租赁、合资券商牌照落地，未来业绩增长可期。考虑到公司定增后资本实力提升，传统主业有望见底，我们预计公司主业2015-2017年EPS分别为0.05元、0.09元、0.13元。参考同类金控转型标的市值水平，给予公司定增后100亿的目标市值，对应目标价31.03元，首次覆盖给予“买入”评级。

   实际控制人变更，推动公司金控转型。贤丰矿业2014年成为公司大股东，推动公司金控转型意愿强烈。公司拟设立融资租赁公司和合资券商，切入快速发展的租赁行业和证券行业，实现公司业务转型。 牌照落地可期，金控版图初现雏形。从过往大股东的业务发展历程来看，实际控制人具备较强的资源获取能力，相关金融牌照落地可期。随着公司逐步布局租赁、券商和大宗商品交易中心，公司金控版图初现雏形。金融业务有望成为公司的重要利润来源，并与公司原有业务产生协同效应，未来公司业绩增长可期。 能人加盟可期，转型前景一片光明。从过往经验来看，公司大股东不仅具备极强的资源获取能力，也具有极强的人才整合能力，通过吸引行业专家加盟提升公司运营能力已经屡试不爽。我们认为公司未来金融业务有望通过吸引人才实现跨越式发展，转型前景光明。 风险提示：新进入行业经营风险，设立合资券商审批风险。

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