一、 市场点评

周二两市早盘窄幅震荡, 创业板展开大幅调整一路走低, 智能家居、医疗器械、网络安全、节能照明、安防、在线教育等题材跌幅居前，上海自贸区、港口航运等少量题材表现活跃，午后市场出现快速跳水，大盘指数快速下探跌穿30日线，临近尾盘银行、券商、地产板块止跌反弹，推动股指回升翻红并收出长下影线，市场整体表现为权重股小幅反弹而中小题材股杀跌。截止收盘上涨、平盘、下跌个股数量分别为760、284、1472只，共有8只股票涨停和10只跌停，上证指数上涨0.34%，深证成指上涨0.51%，创业板指下跌2.03%, 沪深市场成交金额分别为825亿和916亿。

沪深股指盘中出现V形反弹，两市成交量仍维持在相对较低水平，日内分时结构表现为轻微放量杀跌后的放量反弹恢复，全市场资金继续流出，经历连续调整后市场暂时企稳，短线超跌反弹。从市场风格和板块表现看，两周前率先开始连续调整的房地产板块略有企稳，银行、券商等权重板块反弹，电子、计算机、医药等板块跌幅居前，创业板为代表的中小题材横盘震荡后再次出现杀跌；板块资金流向上，金融、地产等板块资金小幅流入，而电子、医药等板块资金有较大幅度流出，短期市场主线仍为权重蓝筹，回避破位中小题材股。

二、 大势要闻：

1、 央行下调县域农村商业银行存款准备金率2个百分点

为贯彻落实国务院常务会议和马凯副总理在全国农村金融服务经验交流电视电话会议上的讲话精神，加强金融对“三农”发展的支持，拓展资金来源，引导加大涉农资金投放，进一步提升农村金融服务的能力和水平，中国人民银行决定从2014年4月25 日起下调县域农村商业银行人民币存款准备金率2个百分点，下调县域农村合作银行人民币存款准备金率0.5个百分点。

点评：1）事情进展符合我们3月以来判断：经济下行若无政策保驾护航已无力阻挡，有限财政刺激已推出，但挤出效应强烈，必须有货币政策宽松的配合，这是核心逻辑。2）唯历史可窥真相：08年9月前中小金融机构与大型机构的存准率并无差异， 08年9月25日中小机构存准率从17.5%下调至16.5%，而大型机构保持不变，但10月15 日大型机构也下调至17%。面对不利局面，货币政策宽松从定向转向全面一般都有一个过程。3）定向货币宽松正可有效对冲财政挤出：在我们的框架里，货币政策宽松必须应对广义财政挤出。事实上，县域经济是受制于广义财政挤出效应的重灾区。4）全面降准可能性在提升：降准必要性在于经济的通缩压力，1季度名义GDP只有7.9%，名义经济大幅减速是极端危险的。货币政策宽松的外部空间已敞开，人民币贬值虽然近期没有引起市场高度关注，但人民币兑美元在不断创出新低，即期汇率已贬值3.3%， 从6.04贬值至6.24。5）央行“稳健”货币政策的区间和尺度其实非常大，“1次全面降准”包含在“稳健”范畴内。6）定向降准的信号意义强烈：本次定向降准释放的资金在1000-1500亿之间，具体规模不大，也并不是最关键，最关键的在于货币政策宽松的信号释放。7）全面降准不代表走老路：在转型与调结构阶段，“反周期货币政策”依然是需要的，比如若房地产市值大幅度缩水，转型和调结构也很难顺利完成。

三、 热点跟踪：

1、 洞庭湖生态经济区规划获批 湖南湖北本地股或受益

中国政府网22日消息，国务院原则同意《洞庭湖生态经济区规划》。批复要求以推进生态文明建设为主题，以创新体制机制为动力，立足保障生态安全、水安全、国家粮食安全，着力构建和谐人水新关系、现代产业新格局、统筹城乡新福地、合作发展新平台，加快解决血吸虫病、城乡饮水安全等突出民生问题，加快提升区域整体实力和基本公共服务均等化水平，加快推进以人为核心的城镇化，加快推动发展方式转变，努力把洞庭湖生态经济区建设成为更加秀美富饶的大湖经济区。

点评：洞庭湖的生态经济区规划通过审核，利好湖南、湖北当地尤其是洞庭湖附近的旅游类以及地产类个股：湖南发展、太湖股份、现代投资、张家界、三特索道等值得关注。由于洞庭湖本次的规划是建立生态经济区，所以作为美丽中国概念股之一的永清环保、桑德环境也可重点关注。

值得警惕的是，近期获批区域发展规划已达10数个，“炒地图”行情也一度成为热点，区域板块的轮番炒作在蓝筹股萎靡时有效带动了市场人气。但区域的发展，并不是一句口号或者一个政策就能振兴起来的，还需要有其他条件的配合，区域振兴更多是短期概念上的炒作，建议谨慎参与。

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