期权价格里有两部分：内在价值和时间价值。时间价值是买方付出的期权费里最大的变数，它的衰减规律直接决定持有的体验。把衰减的规律讲清楚，买入决策会理性很多。

先看什么是时间价值。平值附近没有内在价值的期权，价格全部是时间价值；实值期权价格里也含时间价值。它代表市场为未来的可能性支付的价格：只要还没到期，标的价格就有机会朝有利方向移动，这个可能性值多少钱，就是时间价值。

衰减的规律有三条：

1、衰减不是匀速的。时间价值随到期日临近加速蒸发，最后一个月衰减最快，最后一周接近自由落体。距离到期九十天和距离到期十天的同款合约，每天的日均衰减完全不是一个量级。

2、平值衰减最多。平值期权的时间价值最厚，衰减的绝对额也最大；深度实值和深度虚值的时间价值占比小，衰减的绝对金额也小。

3、周末和假期照样衰减。时间价值的计息按自然日走，周五买入持有到周一，两天的时间损耗已经发生。

对买方的含义：

1、远月合约比近月耐衰减，代价是更贵。持有周期超过一个月的判断，别用当月合约去承载，时间损耗会吃掉方向判断做对的利润。

2、买虚值博翻倍本质是在和时间赛跑，标的不动，账户照样亏。所谓期权亏钱不需要看错方向，就是这个意思。

3、临近到期的虚值合约，除非有强烈的短期行情判断，否则接飞刀的期望值为负。

对卖方的含义：衰减是卖方的朋友，这也是卖方策略常常胜率更高的来源，但卖方用有限的收益承担无限的尾部风险，衰减收益要用保证金管理去配平。

实操建议：买入前先看合约的剩余天数和时间价值占比，估算每天大概损耗多少；持仓中每天记录时间价值的变化，让损耗可视化；到期前的最后两周，买方要么果断处理，要么接受大概率归零的结果，犹豫的成本最高。

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