期权到期行权听起来是自动的事，实际上里面有一堆实操细节，处理不好，账面利润直接蒸发。把行权的要点按时间线写清楚。

先分清两个概念。欧式期权到期日才能行权，行权日和到期日是同一天；行权后还有交收环节，股票期权行权是拿钱换券或者拿券换钱，T加一才能处理这些证券。

实值与虚值的判断。到期日先算内在价值：看涨期权标的价格高于行权价是实值，看跌期权反过来。实值期权值得行权，虚值期权行权只会扩大亏损，放弃就行。

忘记行权损失什么：这是最经典的失误。现在多数券商提供默认行权或者到期提醒，但也有部分情形需要主动申报，尤其是累计实值幅度很小的合约。行权申报有截止时间，错过截止，合约作废，内在价值一分拿不回来。一张实值幅度百分之三的合约，作废就是白亏三成的标的对应价值。

行权后的三个连锁问题：

1、资金是否够。行权要支付行权价款加费用，账户资金不足，申报会被拒绝或者部分失败。

2、券是否够。被行权的卖方要有券可交，券不足会被违约处理。

3、行权拿到的股票T加一才能卖出，隔夜风险自己承担，行权前要评估第二天开盘的方向。

实操清单：到期前一周，把手上所有合约列出来，标注剩余天数、实虚值状态、时间价值占比；到期日开盘后盯紧标的走势，临近收盘做出行权决定；确认券商的行权方式是默认还是申报，截止时间几点，提前设好提醒；行权资金提前备足；放弃行权的虚值合约不用管，自然作废。

最后一个提醒：临近到期的实值合约有时直接卖出比行权更划算，因为卖出能拿到时间价值残值，还能避免隔夜风险。行权和卖出的比较，要在到期日当天现算，别默认行权一定最优。

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