滑点是回测里最容易被调松的参数。设成零，曲线立刻变漂亮；设得保守，很多策略直接失去吸引力。这个数字怎么定，直接决定你对策略的判断是否靠谱。

一、滑点从哪来

滑点不是手续费，它是成交价与预期价的偏差。来源有三个：买卖价差、冲击成本、延迟。

买卖价差是最基础的一层。挂单在买一，成交在卖一，一次往返就损失一个价差。流动性好的标的价差小，冷门标的价差可能是千分之几。

冲击成本取决于你的委托量占成交量的比例。占比小，价格不动；占比大，你的买单会一层层吃掉卖盘，成交均价被推高。

延迟指的是信号到委托之间的时间差，价格已经变了。日内策略对这一点特别敏感。

二、按品种分档

大盘蓝筹、宽基ETF，流动性好，单边滑点设在万分之五到千分之一比较接近现实。

中盘股设在千分之一到千分之二。

小盘股、冷门标的设在千分之三到千分之五，甚至更高。如果策略池里这类标的占比高，滑点必须往高里设。

三、按成交额比例建模更准

固定滑点是一种简化。更贴近现实的做法是按委托金额占当日成交额的比例来算，比例越大，滑点越高。有些回测框架支持这种模型，值得花时间配置。

如果框架不支持，可以做一个分段近似：小额委托用低滑点，超过某个金额用高滑点。

四、别忘了其他成本

印花税卖出单边征收，过户费按成交金额计，佣金有最低五元的限制。这些加起来，对高频策略是实质性成本。

尤其是最低佣金，小额委托的实际费率可能远高于名义费率。资金小的账户做高频，成本占比会很难看。

五、用保守假设筛策略

一个实用的原则：先用偏悲观的假设跑一遍。如果在这个假设下策略还有正超额，那它在实盘中大概率能活。如果只有把滑点调到零才好看，那它本来就不该上线。

六、实盘校准

上线后用真实成交记录反推滑点：比较委托价与成交均价，统计分布。跑一个月就能得到属于你自己的滑点参数，用它回头修正回测，比任何理论估计都准。

回测里的每一分乐观，实盘都会连本带利收回去。

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