8月31日，郑棉主力2701合约报收于17125元/吨，下跌55元/吨，跌幅0.32%；夜盘报收17190元/吨。棉纱主力2611合约报收22920元/吨，下跌160元/吨，跌幅0.69%；夜盘报收22930元/吨。ICE美棉报收92.97美分/磅，上涨1.51美分/磅，涨幅1.65%。

中国棉花价格指数328价格为18410元/吨，上涨150元/吨；进口棉FC INDEX M 1%关税港口提货价为16512元/吨，下跌165元/吨；纱线CY INDEX C32S价格为24100元/吨，下跌50元/吨。Cotlook进口棉纱指数为134.08美分/磅，上涨0.01%。

8月份，郑棉主力一路增仓上涨，逼近前期高点。ICE棉价涨势更为强劲，突破90美分/磅重要心理关口，创2024年以来高点。其一，7月短暂降雨过后，月底全球主产区多以晴热少雨为主，美国主产区干旱范围再次扩大，且时值棉花裂铃吐絮期，导致花铃早衰脱落的情况发生，美棉优良率连续四周下调，逼近2022、2023年历史低点，威胁单产；其二，我国新疆7月中下旬经历两轮高温天气，持续时间较长，8月初高温干旱仍未完全解除，部分地区反映对单产及品质影响较大；其三，印度季风雨偏弱，8月底中部核心棉区雨量开始偏离历史均值，威胁后续定产；其四，美棉非商业净多持仓快速增加，逼空情绪升温。整体来看，26/27年度全球棉花减产预期带来看涨情绪，目前盘面已对部分减产预期计价。9—10月份减产逻辑处于验证阶段，减产逻辑暂未被证伪，盘面易涨难跌。根据调研情况，当前棉农对开秤价格预估普遍较高，认为7.5—8元/公斤估价较为正常，对应皮棉价格约17200—18000元/吨。若按此估值，郑棉盘面仍存在一定空间。短期来看，盘面仍将继续交易减产逻辑及新棉开秤博弈，关注9月USDA供需报告对美国、印度棉花供需的调整。投资者可择高适量减仓，警惕减产不及预期及旺季成色不足带来的急跌风险。