行情表现

数据来源：同花顺iFinD

日内消息
　　上海金属网：锡价震荡 用家逢低采购
　　近来国际市场供应依旧偏紧，对价格走势起到较强支撑，尽管宏观因素仍多带来袭扰，但总体趋势方向暂无变动。基本面上，目前国内现市表现一般，市场成交普遍维持逢低刚需采购，不过随着国内外人工智能产业的不断发展，及预期相关焊锡材用量的持续提升，料后市需求表现或相当可观。跟盘不变，听闻小牌对9月贴水500-升水300元/吨左右，云字头对9月升水300-升水900元/吨附近，云锡对9月升水900-升水1500元/吨左右。(SHMET)

品种基本面
　　据同花顺iFinD数据显示：
　　8月13日上海1#锡锭现货价格报价424900.00元/吨，相较于期货主力价格（425650.00元/吨）贴水750.0元/吨。

机构观点
　　南华期货：锡价低库存支撑与高价承接不足并存，短期宽幅震荡
　　

【期货盘面】8月12日沪锡2609开于426050元/吨，最高433280元/吨，最低425580元/吨，收于431480元/吨，较前结算上涨5950元/吨、涨1.40%；成交170653手，持仓48632手、增加1073手。日盘增仓上涨，低库存与供应不确定性放大价格弹性。夜盘432860元/吨高开，后明显回落并跌破日盘收盘。CPI符合预期带来的利率利好未能维持，资金回吐与高价现货承接不足更占主导。

【现货基差】8月12日SMM 1#锡报428100元/吨。

【估值利润】截至8月10日，云南40%锡精矿加工费17500元/吨；截至8月6日精炼锡进口盈利3512.33元/吨。云南、江西精炼锡开工率截至7月31日分别为81.97%和32.79%；7月精炼锡产量15290吨，环比减少140吨。7月焊料企业开工率72.8%，环比下降6个百分点，电子链需求尚未形成与价格涨幅相匹配的全面改善。

【供需库存】供应端，佤邦虽已启动复产，但实际恢复仍偏慢，国内7月精锡产量小幅下降；进口窗口盈利则增加潜在补充。需求端，焊料开工明显回落，高价下订单承接不足。库存端，国内锡锭社会库存最新可得值为7月31日6570吨，较前值减少179吨，但时效偏弱；8月10日上期所仓单代理值5126吨，增加278吨；截至8月11日LME注册仓单4775吨、注销仓单865吨，总库存5640吨，较8月10日增加50吨。海外库存小增、国内仓单回升，与此前社会库存下降形成分化。

【市场信息】1、7月国内精炼锡产量为15290吨，环比减少140吨；云南开工回升而江西开工持平，供应恢复并不均衡（SMM）。

2、云南40%锡精矿加工费维持17500元/吨，进口盈利3512.33元/吨，进口补充预期有所增强（钢联、SMM）。

3、LME锡总库存截至8月11日增至5640吨，上期所仓单代理值也增加278吨；内外库存边际回升削弱了单纯低库存叙事（LME、上期所）。

4、美国7月CPI符合预期后长端美债收益率回落，但美元指数迅速收复部分跌幅；锡夜盘高开后回吐，表明利率估值利好被高价获利回吐和需求疑虑部分抵消（BLS、新浪）。

【南华观点】锡价仍有低库存和海外矿端不确定性支撑，但本轮上涨尚不能解读为电子需求已经明显转强。7月焊料开工下降、国内仓单回升，夜盘在CPI符合预期后先高开再大幅回吐，说明资金弹性仍高，现货承接却没有同步增强。短期大概率维持宽幅震荡，价格继续上移需要社会库存仍能确认去化，并看到焊料订单与现货成交改善。