行情表现

数据来源：同花顺iFinD

日内消息
　　1、银河期货：俄罗斯炼厂及港口受袭持续，成品油及副产品燃料油总出口及往泛新加坡出口仍低位维持。
　　地缘波动持续，美伊预期于3日开启新一轮谈判，国际原油期货价格美东时间2日下午在新一周交易开始后显著下跌。特朗普称收到伊朗请求，已同意取消对伊朗的打击；伊朗军方称此为“谎言”。高硫燃料油，当前俄罗斯与中东近端供应缺口仍存，俄罗斯炼厂及港口受袭持续，成品油及副产品燃料油总出口及往泛新加坡出口仍低位维持。同时中东前期浮仓供应压力基本消化。发电需求端暂无强势驱动。低硫燃料油，Dangote炼厂低硫出口预期随着RFCC装置回归而减少。科威特Al-Zour炼厂CDU装置预期于8月10日回归，关注后期低硫产能与流量。南苏丹Dar低硫重质原油受曼德海峡风险影响，若封锁，将影响南苏丹Dar低硫原油向外供应常规路线。近端关注霍尔木兹海峡实质通航及伊朗出口情况，LU-FU价差及BU裂解头寸建议观望。(银河期货)
　　2、华泰期货：低硫燃料油整体基本面或重回宽松状态
　　当前现货相对偏紧，船燃端需求表现尚可，科威特出口迟迟没有恢复，汽柴油溢价攀升将分流更多组分，导致成品供应收紧。短期来看，如果局势没有大的变化，低硫燃料油市场结构有望继续偏强运行。但在中长期视角下，如果中东局势缓和、海峡恢复通航，且俄罗斯炼厂能够逐步复产，市场环境或逐渐恢复到战前状态，低硫燃料油供应剩余产能相对充裕，而船燃端消费中长期依然面临被其他能源替代的趋势，低硫燃料油整体基本面或重回宽松状态。(华泰期货)

品种基本面
据同花顺iFinD数据显示：　　
7月31日燃料油期货库存录得156540.00吨，较上一交易日增加5000.00吨。

机构观点
　　南华期货：燃料油低硫相对偏强，区域库存同步去化支撑估值
　　

【期货盘面】7月31日月度最后交易日，亚洲高低硫燃料油市场结构延续强势，现货升水同步上行。新加坡380CST高硫燃料油8-9月掉期月差早盘报25美元/吨逆价差，较7月30日亚洲收盘估值上行1.30美元/吨；新加坡0.5%S低硫船燃8-9月掉期月差逆价差进一步大幅走阔至60.75美元/吨，较7月30日收盘抬升7.25美元/吨。

【现货基差】7月30日收盘，高硫380CST现货升水回升2.08美元/吨至12.83美元/吨，市场买盘情绪回暖带动基差走强。低硫船燃现货升水反弹4.08美元/吨至40.50美元/吨，创近四个交易日新高。交易商表示新加坡低硫燃料油调和原料流入有限，调和瓶颈持续约束成品供给；市场一批50万桶直馏低硫燃料油招标最终流标，交易商持续关注海湾原油后续到港节奏。

【估值利润】地缘风险持续支撑燃料油估值，高低硫月差同步继续走强。短期新加坡合规低硫成品货源紧张支撑调和利润，但可用调和组分供给不足持续限制炼厂调和产出；高硫燃料油现货升水稳步修复，裂解价差维持偏强运行。新加坡重质馏分库存持续去库，叠加富查伊拉重质馏分库存大幅回落，区域整体重质组分收紧支撑高低硫估值。

【供需库存】供应端，尽管中东燃料油进口货源明显增加，但新加坡燃料油出口大幅下滑，叠加重质馏分持续去库，现货船货供给收紧。低硫燃料油调和原料紧缺问题延续，约束成品产出。需求端，亚洲航运刚需保持稳定，船东采购远期船货意愿尚可；区域库存同步下行进一步强化现货紧张预期。截至7月29日当周新加坡重质馏分库存降至六周低位；富查伊拉截至7月27日当周重质馏分库存大幅下滑至六周低点。

【市场信息】1、7月31日为月度最后交易日，新加坡高低硫燃料油现货升水同步走高，虽然中东流入货源有所增加，但新加坡重质馏分持续去库，现货船货货源收紧。（Platts）

2、交易商称新加坡低硫燃料油调和原料到货有限，调和难题持续存在；市场50万桶直馏低硫燃料油招标流标，市场参与者持续关注海湾原油到港进度。（Platts）

3、截至7月29日当周新加坡重质馏分商业库存降至1813.4万桶，创六周低位；燃料油进口环比上涨12.1%，中东进口量近乎增至三倍，燃料油出口环比大跌57.4%至逾一年最低水平。（Platts）

4、富查伊拉油品库存大幅下滑，截至7月27日当周重质馏分库存回落41%至348.8万桶，同样跌至六周低点。（Platts）

【南华观点】月末亚洲高低硫燃料油月差、现货基差同步走强，新加坡、富查伊拉两地重质馏分库存同步显著去库，区域重质组分供给收紧逻辑持续发酵，叠加低硫燃料油调和原料紧缺，低硫市场强Back结构进一步放大。短期盘面受库存低位、现货紧供给支撑维持偏强运行。风险点在于后续中东持续增量到货、套利船货陆续抵港有望边际缓解供给压力，同时持续跟踪美伊地缘冲突演变、新加坡周度库存变化以及低硫调和原料成交与到货情况，谨慎追高。