【研报观点】11月9日白糖最新观点汇总

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【研报观点】11月9日白糖最新观点汇总

发布时间：24分钟前阅读：17

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白糖行情：当日涨跌幅 -0.96%，近一周涨跌幅 -0.78%，价格：5183元

主流方向：看空

核心逻辑：新糖集中上市叠加高结转库存与增产预期，供应宽松压制盘面；消费淡季需求无亮点，原糖走弱拖累郑糖，短期承压偏弱震荡。

研报：看多3篇看空5篇中性4篇

机构	方向	核心观点
东证期货	看多	当前盘面低估新糖价格，下方空间预计有限，关注5150一线的支撑情况。
信达期货	看多	白糖短期预计维持区间偏强震荡走势
兴业期货	看多	白糖价格驱动偏弱，但绝对价格已偏低，赔率角度看，价格潜在向下空间小于向上空间，本周白糖磨底后向上弹性更大。策略上，低位轻仓试多为主，11月5日推荐的05合约多单继续持有。
华泰期货	中性	中性。后续需重点跟踪广西云南新糖开榨的实际节奏与预售价格兑现情况。
南华期货	中性	郑糖短期预计延续低位宽幅震荡，单边趋势需等待新的催化。
方正中期期货	中性	短期郑糖在成本支撑与供给压力博弈中区间震荡
东亚期货	中性	短期预计维持5,200—5,500元区间震荡
银河期货	看空	白糖震荡偏弱
中原期货	看空	短期维持偏弱震荡思路，5200上方不宜追空。
大越期货	看空	郑糖再度震荡走弱，主要是新糖大量上市，叠加消费淡季，市场短期供应充足。目前价格偏低，进一步下跌空间有限，追空的性价比不高，市场随时可能触底反弹。
五矿期货	看空	国内糖价短期承压
招商期货	看空	广西26/27榨季糖产量预计840万吨，国内丰产格局不改变，接近1380万吨的产量将对郑糖形成强烈压制，短期区间震荡。

机构观点详情：

【看多】东证期货：当前盘面低估新糖价格，下方空间预计有限，关注5150一线的支撑情况。

但目前盘面已跌至陈糖报价水平，而陈糖库存已不多，且陈糖当前价位存在市场承接力。此外，根据进口许可的发放情况，26/27榨季的上半年度加工糖供应同比将有较大幅度减少，市场进入国产糖供应为主的时间段，这有利于国产糖销售，盘面不应过分低于生产成本。
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【看多】信达期货：白糖短期预计维持区间偏强震荡走势

主产国巴西的天气变化对甘蔗收割进度产生扰动，引发市场对供应节奏的担忧，而印度出口政策的不确定性也限制了全球贸易流的宽松预期。
能源市场价格波动间接影响乙醇竞争优势，进而传导至糖醇比价，对糖价形成一定支撑。
下方则受到生产成本及贸易流收紧预期的保护。
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【看多】兴业期货：白糖价格驱动偏弱，但绝对价格已偏低，赔率角度看，价格潜在向下空间小于向上空间，本周白糖磨底后向上弹性更大。策略上，低位轻仓试多为主，11月5日推荐的05合约多单继续持有。

印度榨季提前、产糖上量，并宣布停止采购以食糖和主要甘蔗原料生产的乙醇。国内云南已有糖厂开榨、新糖流入市场，广西二次估产下调增产幅度但整体仍维持增产预期，叠加结转库存偏高，国产糖供应维持宽松状态。
不过，海外白糖减产预期尚未被证伪，国内白糖价格也已回调至糖厂生产成本附近，短期向下空间受限。
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【中性】华泰期货：中性。后续需重点跟踪广西云南新糖开榨的实际节奏与预售价格兑现情况。

原糖方面，宏观因素主导糖价连续下跌。受原油大跌影响，乙醇价格或将受到压制，从而增加糖的供给；此外，巴西大选导致的雷亚尔贬值，致使出口商加大抛售的风险上升。然而长期来看，巴西降雨带来的减产已经开始显现，厄尔尼诺对三大主产国仍构成普遍威胁。
郑糖方面，广西云南蔗糖开榨，干旱或将持续，但难以改变供应过剩的格局。盘面倒挂致使糖厂出现一定的挺价惜售心态。下行空间不大但新糖集中上市叠加需求不振，上行亦受阻碍。
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【中性】南华期货：郑糖短期预计延续低位宽幅震荡，单边趋势需等待新的催化。

盘面已贴进配额内成本与糖厂生产成本密集区，产业逢低买盘开始显现；同时供应放量与季节性淡季共振，现货阴跌持续拖累近月。
压制盘面的是汇率与资金的短期现象，托住盘面的是供需的中期趋势，两者方向相反、周期错位。
主力下方 5180—5210元/吨为配额内成本与产业承接密集区，上方 5280—5300 元/吨由新糖预售价上限与套保盘构成反压，整数关口反复争夺概率高。
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【中性】方正中期期货：短期郑糖在成本支撑与供给压力博弈中区间震荡

国内新榨季全面启动，广西糖厂开榨在即，新糖供应增量预期升温；叠加工业库存同期偏高，现货弱现实压制盘面。
10月份陈糖继续加快去库，且配额外进口利润倒挂后进口整体收缩，下方托底仍在，广西干旱更为市场增添变数。
内外走势背离，国内去库及新糖上市压力，期价上有压力下有进口支撑，延续区间震荡。
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【中性】东亚期货：短期预计维持5,200—5,500元区间震荡

新榨季开榨在即，丰产预期与陈糖高结转压制盘面
配额外进口深度倒挂、巴西减产逐步兑现提供托底
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【看空】银河期货：白糖震荡偏弱

近期原油下跌、雷亚尔贬值、印度糖产量强劲等因素驱动原糖走弱，国内南方糖厂开榨、新糖上市，需求无亮点。关注厄尔尼诺对糖产量的影响。
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【看空】中原期货：短期维持偏弱震荡思路，5200上方不宜追空。

现货市场在新糖上市临近和高库存压制下情绪同步偏弱。国际方面，原糖跌破19美分受巴西雷亚尔贬值、出口套保增加拖累；国内本榨季末工业库存129.26万吨结转压力偏大，北方甜菜糖开榨、广西甘蔗糖开榨临近，新榨季增产预期压制反弹。
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【看空】大越期货：郑糖再度震荡走弱，主要是新糖大量上市，叠加消费淡季，市场短期供应充足。目前价格偏低，进一步下跌空间有限，追空的性价比不高，市场随时可能触底反弹。

新榨季开始，新糖大量上市。
叠加消费淡季，市场短期供应充足。
20日均线向下，k线在20日均线下方，偏空。
主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空，偏空。
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【看空】五矿期货：国内糖价短期承压

广西即将进入榨季生产期，预计新榨季国内食糖增产幅度较大，叠加高结转库存
2025/26榨季全国累计产糖1295万吨，同比增加178.78万吨（+16.01%）；截至9月底全国食糖工业库存129.26万吨，同比增加64.57万吨，（+99.8%）
2026/27新榨季广西产量预估为810万吨，同比增40万吨；云南产量预估为340万吨，同比增加46万吨；全国产量预估为1360万吨，同比增65万吨
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【看空】招商期货：广西26/27榨季糖产量预计840万吨，国内丰产格局不改变，接近1380万吨的产量将对郑糖形成强烈压制，短期区间震荡。

广西干旱已有所解，产量预计840万吨或之上，当且市场普遍预估在800-810万吨，国内接近1380万吨的产量将对郑糖形成强烈压制。
26/27榨季预计糖产量840+万吨，开榨前有效降雨约4.8吨/亩，与去年基本持平，甘蔗产量约6,400万吨，食糖产量约840万吨。
周观点：区间震荡。交易策略:观望。
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