【研报观点】11月9日纯碱最新观点汇总

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【研报观点】11月9日纯碱最新观点汇总

发布时间：24分钟前阅读：17

同花顺期货财经达人

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纯碱行情：当日涨跌幅 -0.21%，近一周涨跌幅 -0.31%，价格：972元

主流方向：看空

核心逻辑：纯碱看空核心逻辑：检修装置集中复产，供应转向宽松；浮法及光伏玻璃日熔处周期底部，重碱刚需承压；库存去化放缓并重回累积，供需过剩格局未改。

研报：看多2篇看空7篇中性2篇

机构	方向	核心观点
长江期货	看多	纯碱价格相对于当前均衡状态而言或偏低估，关注反弹动能。
信达期货	看多	纯碱供给回归正常区间，重碱需求偏弱但稳定，轻碱碳酸锂回升，短期供需偏向平衡，纯碱或延续震荡格局，操作策略上考虑供给不确定性及价格低位，做多相对更安全。
长城期货	中性	纯碱期货短期低位震荡，反弹空间有限，建议观望。
兴业期货	中性	纯碱基本面好转有限，预计本周有一定下行压力。本周纯碱维持震荡观点。
五矿期货	看空	纯碱中长期维持逢高试空思路，关注阿拉善等大厂复产节奏与山东海天产能退出进展。
海证期货	看空	受制于供增需弱现状，预估短期纯碱价格或弱势调整概率较大。
申银万国期货	看空	纯碱方面前期供给减量推动去库，本周伴随着开工率的回复，周度开始累库。
大越期货	看空	纯碱基本面疲弱，短期预计震荡运行为主。
恒力期货	看空	出口需求存压制预期，处于上下空间均有限的筑底阶段
华泰期货	看空	建议少配纯碱
国信期货	看空	纯碱短期基本面偏弱，企业开工率再度回升，企业库存重回累积趋势，施压盘面，预计后期盘面价格可能偏弱震荡。

机构观点详情：

【看多】长江期货：纯碱价格相对于当前均衡状态而言或偏低估，关注反弹动能。

行业总库存或趋于走平而非累积，行业或已处于阶段性的均衡状态。
在此价格水平下，不排除未来出现更多检修从而导致行业库存进一步下滑。
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【看多】信达期货：纯碱供给回归正常区间，重碱需求偏弱但稳定，轻碱碳酸锂回升，短期供需偏向平衡，纯碱或延续震荡格局，操作策略上考虑供给不确定性及价格低位，做多相对更安全。

纯碱供给回归正常区间；重碱需求虽然偏弱，但相对稳定，轻碱碳酸锂上周有所回升，总需求量相对稳定；综合来看短期供需偏向于平衡，纯碱或延续震荡格局。
操作策略上考虑供给的不确定性以及纯碱期货价格低位，做多相对更安全。
纯碱周度产量快速回升，低于过去两年同期；重碱周度产量快速回升，远低于过去3年同期；轻碱周度产量快速回升，高于历年同期。
重碱需求偏弱，玻璃需求小幅走弱，总量小幅走弱；轻碱需求碳酸锂开工率79.84%，小幅走强，对纯碱有一定支撑。
纯碱上周小幅累库，141.28万吨（+4.63），重碱库存62.41万吨（+3.34），低于过去两年同期；轻碱库存78.87万吨（+1.29），低于去年同期。
上周纯碱联碱法成本小幅回落，亏损小幅收缩；行业持续亏损。
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【中性】长城期货：纯碱期货短期低位震荡，反弹空间有限，建议观望。

上周纯碱现货市场运行平稳，行业开工稳步回升，前期检修装置陆续复产，天然碱货源持续放量；氨碱、联碱企业虽亏损，但主动减产意愿不强，多维持现有负荷。
厂家待发订单有限，报价弹性较大，出货压力仍存，总库存偏高，去库偏慢，重碱消化弱于轻碱。
下游浮法玻璃维持低库存策略，暂无集中补库；光伏玻璃同步冷修减量，重碱核心需求拉动不足。轻碱下游日化、氧化铝、碳酸锂以常规刚需采购为主，体量有限，难以对冲重碱疲弱。
现货成交多为随采随用小单，下游对高价抵触明显。短期市场大概率延续低位震荡，反弹空间有限。
纯碱现货平稳，开工回升、库存偏高，下游刚需采购，重碱需求疲弱，出口长单为主。短期低位震荡，反弹有限。期货低位震荡，近弱远强。
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【中性】兴业期货：纯碱基本面好转有限，预计本周有一定下行压力。本周纯碱维持震荡观点。

随着检修装置提负，11 月 6日，纯碱周度产量 70.62万吨（周环比+8.23万吨，+13.2%），本周博源银根产量将小幅增加，预计周产量将回升至71万吨左右。
下游玻璃冷修产线增多，浮法玻璃运行产能降至14.03万吨/天（周环比-0.29万吨/天），光伏玻璃运行产能环比持平，重碱周度表需降至32.89万吨（周环比-14.2%），轻碱表需降至33.1万吨（周环比-1.3%）。供增需减，碱厂库存本周由降转增至141.28万吨（周环比+4.63万吨）。
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【看空】五矿期货：纯碱中长期维持逢高试空思路，关注阿拉善等大厂复产节奏与山东海天产能退出进展。

纯碱方面，盘面跟随玻璃补涨，本轮反弹的核心是检修缩量带来的快速去库，而非需求改善。
供给端，前期远兴阿拉善、博源银根二期等大厂检修，博源一期10月底检修结束、山东海天11月初停车、徐州丰成月初检修，11月初检修装置将集中复产，供应再度转向宽松。
需求端，浮法玻璃日熔、光伏玻璃日熔处周期底部，重碱刚需承压，轻碱需求弱稳，下游以随用随采、刚需采购为主。
库存端，碱厂库存去库明显放缓，厂内加交割库显性库存跌破200万吨后，继续去化空间有限。估值与利润上，价格已跌破联碱法、氨碱法成本区间下沿。
综合看，短期检修与低估值支撑盘面，中期供给过剩、需求偏弱格局未改，产能退出不足、去库斜率放缓。策略上，中长期维持逢高试空思路，关注阿拉善等大厂复产节奏与山东海天产能退出进展。
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【看空】海证期货：受制于供增需弱现状，预估短期纯碱价格或弱势调整概率较大。

随着装置恢复，纯碱供给端增量渐显令盘面部分承压。
需求端延续疲弱，下游浮法玻璃厂持续采用低库存策略，暂无集中补库动作。光伏玻璃亦表现偏弱，重碱核心需求拉动不足。
玻璃日熔量继续回落，对原料消费支撑不足。
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【看空】申银万国期货：纯碱方面前期供给减量推动去库，本周伴随着开工率的回复，周度开始累库。

上周纯碱生产企业库存134.6万吨，环比增加2.3吨。
纯碱方面前期供给减量推动去库，本周伴随着开工率的回复，周度开始累库。
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【看空】大越期货：纯碱基本面疲弱，短期预计震荡运行为主。

近期检修企业即将恢复，预期供应呈现增加趋势；下游浮法玻璃、光伏日熔量整体延续下滑，纯碱厂库处于历史同期高位。
纯碱供给高位下滑，但终端需求下滑，库存仍处于同期高位，行业供需错配格局尚未有效改善。
全国纯碱厂内库存141.28万吨，较前一周上涨3.39%，库存在5年均值上方运行。
全国浮法玻璃日熔量14.03万吨，开工率66.06%。
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【看空】恒力期货：出口需求存压制预期，处于上下空间均有限的筑底阶段

近期印度对进口纯碱实行配额，年度配额量较低，致使纯碱未来出口量存在一定限制，外需支撑存弱化预期。
虽然纯碱绝对估值不高，但在供应端有明显的产能出清之前，检修给纯碱带来的利多驱动有限，无法使纯碱形成反转行情，其上方依旧受到玻璃减产带来的产业链压制。
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【看空】华泰期货：建议少配纯碱

根据华泰商品多因子模型，建议少配纯碱
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【看空】国信期货：纯碱短期基本面偏弱，企业开工率再度回升，企业库存重回累积趋势，施压盘面，预计后期盘面价格可能偏弱震荡。

本周纯碱企业开工率率75.33%,纯碱厂家周度产量70.62万吨,环比增加8.23万吨。周内纯碱供应量因博源银根、江苏实联、江苏井神、湖北新都装置提负而增量;山东海天、青海盐湖降负而减量,综合供应呈现增加。
截至2026年11月5日:本周,国内纯碱厂家总库存141.28万吨,较上周四增加4.63万吨,涨幅3.39%。其中,轻质纯碱78.87万吨,环比增加1.29万吨,重质纯碱62.41万吨,环比增加3.34万吨。
下游浮法玻璃日熔量下跌,企业库存缓慢去化。光伏玻璃日熔量持稳,企业库存逐步消化,终端组件需求偏弱,企业开工率低位。轻碱方面,传统需求持稳,新能源领域需求旺盛,下游刚需采购,库存压力再度累积。
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同花顺期货财经达人

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