黑色早评 | 2026年7月22日

　　铁矿石

　　铁矿

　　供应端，上周全球铁矿发运有所回升，澳巴发运均有增长，非主流发运小幅回落。同期，因台风影响结束，国内港口铁矿到货量也有明显上升，考虑到近期疏港或有回升，预计本周港口铁矿库存可能小幅趋增。国内矿方面，近日国内铁精粉产量变动不大，仍处同期低位。

　　需求端，上周钢联高炉开工率进一步减少，日均铁水也下降2.06万吨至239.21万吨。同期钢厂盈利率继续下滑至37.23%。钢厂铁矿库存也延续下降，尽管进口矿日耗也有所减少，钢厂进口矿库销比仍有小幅回落。近期钢厂对铁矿维持按需补库节奏，昨日铁矿港口现货及远期美元货成交均有小幅回升，目前PB粉落地亏损略有收窄，但海外需求仍明显强于国内。

　　综合而言，当前铁矿市场供增需弱，且海运费也有小幅回落，但考虑到FMG部分品类进口受限，BHP新一轮谈判取得进展，短期矿价延续偏弱震荡运行。

　　1.7月13日-7月19日，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1499.7万吨，环比增加79.8万吨，港口库存呈小幅累积趋势，当前库存规模已达年内最大值。

　　2.唐宋调查：7月21日津冀地区主流钢企铁水不含税成本为2250-2370元/吨，较上周成本涨0-10元/吨，折合钢坯含税成本为2970-3092元/吨。按当前含税普方坯出厂价2980元/吨来算，盈利(-112)至10元/吨。

　　3.据外媒报道，必和必拓（BHP）与代表西澳大利亚州黑德兰港工人的联合工会周二表示，双方已接近达成协议。工会指出，尽管当天的谈判未达成最终共识，但双方已取得进展，并将于下周继续讨论。港口联合会（Combined Ports Unions）在声明中表示：“谈判取得了一些进展，但尚未达成最终协议。我们将于7月28日继续进行谈判，致力于建立一个安全、公平且高效的铁矿石行业。”讨论的进展意味着，在下周二之前宣布新一轮罢工行动的可能性有所降低。必和必拓在早前的一份声明中表示：“我们的重点仍在于推动达成公平合理的协议并取得建设性进展。”

　　4.20日铁矿石成交量港口现货：全国主港铁矿累计成交56.9万吨，环比下跌8.52%；本周平均每日成交56.9万吨，环比下跌0.35%；本月平均每日成交62.8万吨，环比下跌14.79%。远期现货：远期现货累计成交35.0万吨（4笔），环比下跌20.45%，(其中矿山成交量为26万吨)；本周平均每日成交35.0万吨，环比下跌28.86%；本月平均每日成交54.5万吨，环比下跌30.75%。

　　双焦

　　双焦

　　中长期矛盾：国内基础建设基本完成，房地产和基建需求弱，未来经济转向高质量发展，对基础钢材需求将持续走弱，钢材整体供需过剩。

　　当前矛盾：山西煤矿发生重大安全事故后，停产煤矿产能1.5亿吨左右，检查完成之后逐步复产，但复产进度较慢，本周焦煤产量略有回升，但仍处于极低位，而铁水产量下降，焦炭提涨预期减弱，焦煤盘面震荡偏强。当前焦煤产量较事故前下降20%左右，进口量增加，综合计算供需缺口在5%左右，焦煤库存持续下降，但焦炭库存持续增加，后市焦炭可能提降之后减产降库。 如果铁水产量下降或者焦煤产量回升之后，弥补焦煤供需缺口，再寻找逢高空的机会。

　　观点：等待焦煤产量回升或需求下降之后逢高空的机会。

　　1.【中国煤炭资源网】产地焦煤简评：今日吕梁地区部分煤矿复产，但产地检查严格，当地仍有新增停产矿点，煤矿整体复产进度缓慢。据中国煤炭资源网调研结果显示，7月21日全省停产炼焦煤煤矿（长治、太原、晋中、吕梁、临汾五市）合计53座，涉及产能5860万吨；停产煤矿数量日环比减少1座，相比5月25日减少66座。停产产能日环比下降300万吨，相比5月25日下降7590万吨。除停产煤矿外，其余多数在产煤矿受到安全、前期超产、井下换面等影响，开工多维持偏低水平，产地供应持续偏紧。

　　2.【《山西省统筹煤炭行业发展和安全新规十七条》即将发布 拟彻底清理取缔隐蔽工作面】金十数据7月21日讯，《山西省统筹煤炭行业发展和安全新规十七条》即将发布。其中，将彻底清理取缔隐蔽工作面。对查实隐藏采掘点、“阴阳图纸”等行为，责令煤矿停产整顿、撤出井下隐蔽采掘点人员设备，拒不整改的，依法采取关停、吊销证照、永久封井等措施；对相关煤矿企业法定代表人、实际控制人、实际负责人、最终受益人、幕后操控人及矿长、外包队负责人等关键人员构成犯罪的，依法移送司法机关追究刑事责任。同时，严格落实“三管三必须”实施细则和煤矿安全管理职责清单。加强煤矿安全全链条监管。强化省应急管理厅全省煤矿安全生产监督管理职责。省发展改革委负责煤矿矿区总体规划审查审批，省发展改革委、省能源局按权限负责煤炭开发项目核准。（证券时报）

　　3.中国煤炭资源网冶金部7月21日重点关注：主流钢厂已经对焦炭开启首轮提降，本轮降幅50-55元/吨。随着部分煤种价格下跌，焦炭成本支撑转弱，焦化开工稳定，暂时因亏损减产得焦企较少。当前传统消费淡季背景下钢材销售承压，钢价震荡偏弱，钢厂盈利空间不足，高炉集中检修阶段打压焦价意愿较强，多有减量采购行为，影响焦企累库。当前焦炭供需结构偏宽松，市场仍有进一步看跌预期。焦煤方面，山西地区停减产煤矿仍较多，总体供应恢复缓慢。昨日钢厂开启首轮焦炭提降，原料支撑进一步走弱，下游焦钢企业谨慎采购，消耗原料库存为主，中间环节陆续降价出货，市场成交持续偏弱，煤矿销售承压，不过供应端表现依旧偏紧，部分结构性紧缺煤种价格依旧坚挺，短期煤价预计偏弱窄幅震荡。进口蒙煤方面，期货盘面震荡，贸易商报价坚挺，终端高价接货意愿不强，口岸成交以期现贸易商为主，蒙5原煤价格在1180-1200元/吨左右。

　　钢 材

　　钢材

　　供应端，上周机构数据均显示钢材产量有所减少，但富宝废钢日耗变动不大，整体钢材供应延续小幅下降。昨日国内钢坯价格小幅回落，国外主要地区钢坯价格依然持稳，目前国内外钢坯价差略有扩大，国内钢坯仍有出口空间。

　　需求端，周一钢银城市钢材库存有所下降，除热卷库存微增，其它各品种钢材库存均有减量。上周钢联五大材厂库、社库均有下降，而找钢的钢材厂库有所上升，但社库下降，整体机构钢材总库存均有小幅回落，且钢材表需多有回升。另据百年建筑调研，上周全国水泥出库量204.3万吨，环比下降3.39%，水泥直供量环比下降2.03%；混凝土搅拌站发运量为103.85万方，环比减少9.35%；样本建筑工地资金到位率为54.87%，周环比下降0.04个百分点。海外方面，随着美伊冲突再度升级，霍尔木兹海峡又面临封锁，近日原油有所反弹，尽管美元、美债也有走强，但昨日外盘贵金属及商品也表现回升。国内方面，周一公布的7月LPR继续持平，显示国内货币政策依然维稳。进出口方面，昨日仅日本钢价有所走弱，国外其它地区钢价普遍持稳，目前国内外冷热卷价差变动不大，但国内钢材仍有一定出口空间。

　　综合而言，当前钢材市场供弱需增，淡季库存开始有所去化，但受原料价格波动影响，短期钢价延续震荡格局。

　　1.7月21日，交通运输部在国新办发布会上表示，“十四五”期间，我国国家综合立体交通网里程超过600万公里。“十五五”国家综合立体交通网主骨架建成率将提升至95%。到2030年，实施8万公里左右的设施改造，新改建农村公路50万公里，持续推进物流降本、公转铁及电动重卡充换电基建布局。

　　2.海关总署数据显示:2026年1-6月份合计国内钢坯出口总量合计959.34万吨，年同比增加62.82%;2026年1-6月份合计国内钢坯进口总量合计55.28万吨，年同比增加7.20%。2026年6月国内钢坯出口总量合计283.93万吨，月环比增加56.65%，年同比增加141.50%。其中普方坯占比50.75%，普板坯占比32.04%。2026年6月份国内钢坯进口总量合计9.8万吨，月环比增加153.21%，年同比减少36.61%。其中普方坯占比11.42%，普板坯占比60.82%。

　　3.7月21日，澳大利亚对进口自中国台湾地区的扁钢启动反倾销调查。涉案产品为宽度大于17毫米且不超过150毫米、厚度大于等于4.75毫米的扁钢（无论是否含合金）。

　　4.交通运输部安全总监兼运输服务司司长蔡团结表示，到2030年，我国新能源重卡渗透率将达到40%、保有量将突破160万辆。2026年上半年，我国新能源重卡累计销量约为14万辆，同比增长78.6%。

　　5.中国中铁：公司近期中标多项重大工程，包括铁路、公路、市政及海外项目，中标价合计约560.43亿元，约占公司2025年营业收入的5.14%。

　　6.21日全国建材成交一般，市场活跃度有所提升，刚需和投机低价均有采购，但期现表现一般，全天整体成交量较前一日有所增加。

　　玻璃：沙河部分小板价格下调，企业出货不一，低价成交为主，需求仍不温不火，下游刚需补货。华东市场重心下滑，需求疲软，企业出货承压难改，江浙皖部分企业价格松动，而下游拿货理性为主，刚需操作。华中市场变化不大，多数持稳运行，个别企业lowe上调0.5元/平方米。华南市场白玻价格基本持稳，下游采购多为刚需。西南市场原片企业报价持稳，市场成交灵活。西北市场淡稳运行，企业价格趋稳为主，中下游拿货小单居多。东北市场稳定，市场交投偏淡，部分企业货源外发仍较多。

　　纯碱：今日，国内纯碱市场走势震荡，价格淡稳维持，交投气氛一般。企业装置运行稳定，检修预期偏弱，供应高位徘徊。当前，纯碱产量10.98万吨，环比持平。下游需求不温不火，保持观望情绪，适逢低价补库成交。

　　玻璃：

　　当前矛盾：玻璃下游深加工订单天数较低，玻璃需求持续偏弱，玻璃日熔量继续下降，供需双弱，但整体库存处于历史高位，库存压力较大，玻璃库存无法有效去化，盘面持续新低。玻璃市场是供给和需求下降速度的赛跑，重点关注后市玻璃冷修情况，玻璃减产之后库存有效区划才能有趋势行情，仍建议区间操作。本周玻璃日熔量继续较大幅度下降，但库存仍未下降，玻璃价格持续下跌之后，可能加速减产，关注减产之后玻璃库存是否能去化。

　　纯碱：

　　当前矛盾：本周纯碱产量有所下降，库存略有增加，仍处于高位，纯碱盘面新低。纯碱产能过剩较明显，上下游库存处于较高位，供给和库存压力较大，价格已跌破成本，向下空间有限，但在没有完成产能出清之前，价格没有向上动力，仍建议区间操作。纯碱盘面价格已跌至1000元/吨，多数企业处于亏损状态，不建议继续做空。

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