导语：2026年上半年，苯乙烯市场在地缘影响、成本驱动、供需变化多重因素主导下，价格呈现先宽幅上涨，后高位下跌的走势。其中地缘问题带来的扰动对价格的影响较大，持续时间较长。下半年地缘扰动或明显降温，苯乙烯供需关系或也表现为先弱势后有所修复，共同驱动苯乙烯市场或先抑后扬。

　　地缘冲突助推苯乙烯价格创近七年新高

　　2026年上半年，苯乙烯价格呈现冲高后震荡回落走势，预计江苏市场均价在8900元/吨，同比2025年上半年均价上涨约873元/吨，涨幅10.87%；环比2025年下半年均价上涨约1838元/吨，涨幅26.03%。日均价最高点在3月9日的12100元/吨，创近七年来新高；最低点在1月5日的6850元/吨，高低价差5250元/吨。

　　2026年上半年苯乙烯走势分两阶段：1-3月成本推动上涨，地缘事件支撑油价冲高，苯乙烯受装置减量、出口增加拉涨，但节后需求恢复较预期弱、供应韧性强，库存未顺利去化，跟涨原油幅度受限。4-6月高位回落，美伊和谈推进令油价震荡下行，苯乙烯检修延期、出口装船偏慢，后续出口缩减、多套装置计划重启，基本面转弱，6月中旬油价宽幅下跌后，苯乙烯同步下探且跌幅放大。

　　图1 2025-2026年江苏苯乙烯价格对比

　　数据来源：卓创资讯

　　苯乙烯利润先强后弱 驱动供应超预期增加

　　2026年上半年，苯乙烯行业利润呈现“先阶段性转正、后再度转负”的走势，非一体化乙苯脱氢装置毛利预计在-200元/吨，同比改善48.45%，环比增58.37%。利润窗口期（1-3月）约持续3个月，驱动供应端出现“两个超预期”和“一个不及预期”——超预期重启、超预期提负和检修落地不及预期，利润转负后，供应表现出刚性特征，减产相对滞后，为下半年供需矛盾埋下伏笔。预计2026年上半年，苯乙烯总产量在914.90万吨，同比增加3.63%，环比减少1.29%，开工负荷预计在71%附近，同比减少3.73个百分点，环比减少3.16个百分点。

　　图2 2025-2026年苯乙烯利润与开工对比

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　　图3 2025-2026年中国苯乙烯月度产量

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　　外需弥补内需减量，撑起苯乙烯“一片天”

　　2026年上半年，苯乙烯内需表现疲软，对苯乙烯消费量同环比均下跌。上半年地缘带来的自上而下价格宽幅上涨，一方面压缩了下游产品的利润，限制下游生产积极性；另一方面也压制了终端需求，且终端需求多为耐消品，经历了2025年的消费增长后，2026年增长动能不足。内需对苯乙烯价格起到拖累作用，但出口需求“因祸得福”，超预期增长，阶段性弥补内需减量，成为价格上涨的主驱动。

　　整体来看，2026年上半年苯乙烯国内消费量预估值在825.79万吨，环比下降9.04%，同比下降1.39%。上半年因下游行业利润亏损且需求不佳，下游新产能投产进度也有所推迟。主要是ABS行业增加上海高桥10万吨、PS行业增加上海赛科12万吨、SBS行业增加金山巴陵5万吨。新装置投产对苯乙烯消费贡献力度有限。

　　图4 2025-2026年中国苯乙烯六大下游综合开工及综合毛利对比

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　　外需超预期增加，4月出口量创历史单月新高

　　2026年上半年，中国苯乙烯出口量预估值在70.47万吨，较2025年上半年增加260.83%。2026年上半年苯乙烯总出口量创年度历史新高，其中4-5月单月出口量也刷新历史纪录。出口超增核心源于地缘驱动的海外供应短缺：霍尔木兹海峡关闭导致日韩东南亚石脑油供应收紧、装置降负停工，中东苯乙烯外销通路受阻，叠加欧美3-5月集中检修，全球多地苯乙烯缺口扩大，海外客户恐慌性采购，即便价高仍持续拿货。5月下旬起，美伊和谈推进令海外采购趋于谨慎，欧洲装置即将重启，6月出口成交明显降温，预计当月出口量约10万吨。7月出口商谈更清淡，韩国工厂开工修复，后续出口量或进一步回落。

　　图5 2024-2026年中国苯乙烯月度出口量对比

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　　下半年苯乙烯供需结构或由弱转强，价格或前低后高

　　展望下半年苯乙烯市场，首先从宏观角度判断大环境，然后结合国际油价，苯乙烯直接原料纯苯的后市情况，成本端会给予苯乙烯价格一定方向指引，最后结合苯乙烯自身供需基本面结构强弱变化，判断苯乙烯后市价格波动预期。

　　原油方面，国际油价由美伊地缘走向、霍尔木兹海峡局势主导，在地缘缓和、供应恢复、高油价抑制需求、低库存支撑的四重博弈下，布伦特油价或逐步走弱，整体中枢较上半年明显回落。

　　纯苯方面，原料纯苯价格整体或先抑后扬，地缘溢价消退、供应恢复会阶段性压制价格，后续低库存叠加下游补库推动重心上移，运行区间6300-7800元/吨。

　　苯乙烯方面，价格区间或7000-8500元/吨，整体前低后高：7-8月供应恢复，价格跌至低位后或有短时补库支撑小幅反弹，但实际终端需求或难持续恢复，苯乙烯-纯苯价差或降至低位；9月存检修装置重启，需求若不及预期，对价格提振作用有限；10-11月装置检修开始增多或对价格形成阶段性支撑，12月新装置投产叠加检修产能回归，行情承压，苯乙烯-纯苯价差或再度收窄。

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