2026年上半年PVC粉市场价格宽幅波动，中东冲突成为影响市场的最大变量，但随着中东冲突缓和，市场回归基本面逻辑。下半年，供应端产量预计同比下降，但仍在相对高位，内需驱动不足，出口同比或将略增，预计整体供需基本面压力依然较大，但底部成本支撑亦逐步增强，预计下半年PVC粉市场筑底震荡。

　　上半年PVC粉价格先涨后跌 整体宽幅波动

　　2026年上半年国内PVC粉市场先涨后跌，整体宽幅波动。以全国SG-5自提价格为例，截至2026年6月26日，上半年均价在4947元/吨，较去年上半年4939元/吨高8元/吨，涨幅0.16%。从价格趋势走势，一季度价格震荡上涨，二季度价格高位回落，不断走低。上半年PVC粉价格走势核心驱动以宏观和基本面逻辑为主，主要影响因素涉及抢出口、中东冲突、高库存等因素，中东冲突成为影响市场波动的重要因素，但随着中东冲突逐步缓和，市场逐步回归基本面驱动。

　　中东冲突+抢出口 对一季度市场形成主要驱动

　　第一，2026年PVC粉几无新投产，市场预期2026年或较2025年好转，对参与者心态提供支撑。第二，财政部2026年1月9日公布消息，自2026年4月1日起PVC粉出口退税将取消，海外采购积极性增加，一季度出现抢出口现象，市场预期春节后累库或不及预期，对市场有一定利多影响。第三，中东冲突爆发，原油价格以及能化商品上涨，对PVC粉有一定情绪支撑，并且霍尔木兹海峡运输受限，引发全球乙烯法PVC粉原料紧张，一方面国内乙烯法部分装置降负荷以及存在降负荷可能，另一方面，国外供应收紧给国内带来出口机会，所以市场预期PVC粉基本面或将好转，支撑3月PVC粉价格超预期上涨。

　　二季度市场交易主线由中东局势切换至基本面逻辑 价格震荡下跌

　　4月中东局势摇摆不定，但市场参与者逐渐对其脱敏，6月中东局势明显缓和，相关消息面对市场影响削弱。4月开始由地缘局势带来的价格溢价逐步回吐，PVC粉市场驱动逐步回归基本面逻辑。虽然4月开始，PVC粉供应端出现较为明显的减量，电石法检修增加，乙烯法部分因为原料供应及成本问题减产降负；但国内需求偏弱，出口因为一季度抢出口前置，所以二季度整体出口量下降。二季度PVC粉库存去库逐步放缓，并且库存同比仍偏高。市场开始交易高库存的弱基本面现实，并且现货仓单基差偏弱，基差难走强也成为压制市场运行的重要因素，所以二季度PVC粉价格震荡走低。

　　上半年供需分析：PVC粉库存同比偏高 基本面对市场支撑有限

　　2026年上半年PVC粉中上游库存（上游厂区样本库存+华东/华南仓库库存）整体先增后窄幅下降，同比仍在高位。2月春节后库存季节性增至历史高位，但3月开始随着内需恢复以及出口订单陆续交付，库存逐步下降，5月开始内需表现不佳，库存去化放缓。截至6月25日，PVC粉中上游社会库存在138.41万吨，较去年同期高49.48%。

　　具体来看，供应端，2026年上半年PVC粉累计产量预估值为1207.07万吨，累计同比增加1.43%。产量同比增加主要是因为2026年产能基数高于2025年，并且今年1-4月整体行业开工负荷率高于去年同期，即使5-6月PVC粉月度产量受乙烯法企业停车及降负荷影响而出现同比明显下滑，上半年产量仍然维持同比增长的状态。

　　需求端，虽然上半年PVC粉出口放量，但难以弥补内需不足，需求不佳成为市场的利空因素。上半年PVC粉内需预计在961万吨，较去年同期1017万吨下降5.54%，内需表现偏弱主要还是因为地产仍处于弱势调整阶段，对PVC粉内需支撑不足。出口方面，上半年PVC粉出口增加，弥补部分内需不足。上半年PVC粉出口量预计在236.55万吨，较去年同期196.06万吨增22.56%。上半年出口明显增加，主要是因为1月出口退税取消的消息引发一波抢出口操作，并且在4月1日出口退税取消之前，出口订单交付加快。

　　综合以上，上半年PVC粉产量增加，虽然出口量同比增加明显，阶段性分化国内库存压力，但因为内需不佳，整体需求仍偏弱，所以国内社会库存去化较慢，同比仍在高位，高库存成为压制市场的利空因素。

　　下半年PVC粉基本面压力仍存 价格或将筑底震荡

　　2026年下半年，宏观环境与PVC粉基本面将共同影响PVC粉市场走势，供需博弈下预计价格维持底部区间震荡格局，成本与政策的支撑效应或逐步凸显。如果政策面或有突发利多，将带动PVC粉价格阶段性上涨。

　　从宏观面来看，美联储加息预期增加，市场担心流动性收紧，对资本及商品市场形成一定压力。国内宏观方面，2026年作为“十五五”开局之年，宏观政策延续稳增长基调，上半年政策发力已基本落地，下半年政策力度整体或呈现“前强后稳”的特征。综合来看，下半年外围宏观面支撑不足，国内宏观面或将主要起托底作用，难对市场形成明显驱动。

　　从基本面来看，下半年PVC粉供需压力仍较大。虽然下半年供应端无增量压力，但长期产能基数过大的问题仍然存在，下半年行业亏损增加，或将影响部分装置开工，预计下半年产量同比下降，但仍在相对高位。需求端，传统领域疲软难以改变，新兴领域增量有限，整体需求缺乏亮点，出口方面同比略增，但预计较上半年下降。综合预计下半年PVC粉供需矛盾难缓解，高库存仍是压制市场上涨的核心利空因素。

　　从成本端来看，下半年预计成本端底部支撑增强。下半年乙烯法和电石法PVC粉企业一体化盈利或将分化，乙烯法成本压力或将有所缓解，但电石法氯碱-PVC粉一体化亏损或将增加，电石法成本端底部支撑或将增强。

　　综合以上，预计2026年下半年国内PVC粉市场筑底震荡，价格重心低于上半年，市场缺乏明显单边趋势行情。下半年PVC粉基本面仍面临较大压力，外围宏观氛围不佳，对商品市场存在一定的压力，国内宏观托底为主。所以下半年PVC粉市场筑底震荡，高库存压制市场价格涨幅，成本端限制底部空间。以全国SG-5自提价格为例，预计下半年价格区间或在4150-4800元/吨。如果有突发因素以及政策端有利多出现，不排除有阶段性上涨预期。

　　其他关注点提示：PVC开工情况；煤炭/原油/乙烯等原料价格波动；国内外政策变化；出口情况。