【盘面动态】PP2609日盘收于8596（-116），夜盘收于8671（+75）。PL608日盘收于8346（-88），夜盘收于8414（+68）。

　　【现货反馈】PP拉丝华北现货价格为9650元/吨，华东现货价格为9700元/吨，华南现货价格为9750元/吨。丙烯山东现货价格为8795元/吨，华东现货价格为8900元/吨，华南现货价格为8825元/吨。

　　【供需数据】开工率方面，本期丙烯开工率为68.86%（+1.36%）。其下游，PP粒料开工率为63.98%（-1.48%），PP粉料开工率为23.85%（+3.67%），环氧丙烷开工率为59.58%（+1.73%），丙烯腈开工率为66.67%（-4.37%），丙烯酸开工率为69.35%（+0.02%），正丁醇开工率为73.46%（-8.14%），辛醇开工率为66%（-2%），酚酮开工率为79.93%（+0.26%）。PP下游平均开工率为47.13%（-0.51%）。其中，BOPP开工率为48.15%（-0.66%），CPP开工率为45.76%（-1.04%），无纺布开工率为41.43%（-0.12%），塑编开工率为41.52%（-0.14%），改性PP开工率为65.24%（-0.27%）。库存方面，PP总库存环比上升1.97%。上游库存中，两油库存环比上升9.52%，煤化工库存下降12.99%，中游贸易商库存上下降6.13%。

　　【南华观点】宏观层面，上周五传出美伊将在近期签署和平协议的消息，周末特朗普表示“非常接近”达成美伊协议，市场对于冲突缓和的预期被再度推高，本周美伊局势的具体走势将是关注重点。基本面层面，首先在PP方面，近期其现实端与预期端的矛盾加剧。在现实端，目前现货价格依然强势，基差维持在高位，这持续为PP带来支撑。而在预期端，PP供应预计逐步放宽，这将对其造成一定压力。首先是近期在高现货价格之下，PP各路线利润均有所修复，尤其是在PDH装置方面，带动其边际供应的回升。并且在进出口端，目前出口窗口已处于关闭状态，企业出口的动力减弱，后续出口量预计回落，同时，在高价之下，进口利润修复，由越南向中国的报盘有所增多，或将带来一定程度的进口增量，因此PP净进口量预计呈现上升趋势，进一步加大国内供应压力。需求端，目前变化不大，下游开工率仍处于低位，需求情况偏弱，短期难以带来支撑。所以总体来看，当前PP预期端压力加大，但在现货持续强势的状态下，其下方支撑仍存。丙烯方面，随着前期检修的装置逐步重启，6-7月丙烯供应压力逐步增加。在需求端，粉料利润修复明显，工厂大部分复产，目前开工率已回升至4月初水平。其他下游，如环氧丙烷、丙烯酸等，目前利润正处于底部修复阶段，后续开工率预计逐步回升，需求支撑增强。综合来看，丙烯目前呈现供需双增的格局，7月随着下游装置回归的增多，供需差或将有所收窄，给丙烯带来支撑。近期重点关注美伊谈判的进展以及PDH装置动态。

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