【盘面动态】聚丙烯2509盘面收于7125（-8）。

　　【现货反馈】PP拉丝华北现货价格为7130元/吨，华东现货价格为7170元/吨，华南现货价格为7210元/吨。

　　【基本面】供给端，本期PP开工率为78.64%（+1.6%）。近期PP装置检修量有所回落，从检修计划看，未来几周检修量将延续下滑趋势，装置陆续回归。投产方面，端午节中裕龙2线已投产兑现，6-8月预计将有5套装置投产，预计新增产能将达到220万吨。需求端，本期下游平均开工率为50.01%（-0.4%）。其中，BOPP开工率为60.41%（0%），CPP开工率为57.63%（+0.25%），无纺布开工率为37.15%（+0.12%），塑编开工率为44.4%（-0.3%）。下游总体变化不大，企业补库仍偏谨慎，但是在较大宏观波动出现时，下游有一定的投机性补库意愿显现。库存方面，PP总库存环比下降3.89%。上游库存中，两油库存环比下降3.01%，煤化工库存下降8.51%，地方炼厂库存下降1.18%。中游库存中，贸易商库存环比下降4.27%，港口库存下降2.71%。

　　【观点】近期以伊冲突给聚烯烃盘面带来较大不确定性。从基本面情况看，在不考虑地缘政治的情况下，PP将呈现供增需弱格局：供给端多套装置预计投产带来供给的大幅增量，而需求端在传统淡季中下游以刚需补库为主，暂看不到需求增量的驱动。然而，若是中东局势持续恶化，将对PP的成本端造成多重冲击：除油价上涨强化PP成本支撑以外，甲醇和丙烷进口或将受阻。MTO与PDH装置对原材料价格波动均较为敏感，若是在中东紧张局势下，原材料采购成本高出上线，装置停车的可能性将显著上升，从而导致PP供给的边际收缩。因此，若以伊冲突短期无法得到解决，PP成本端以及开工情况或将受到较大影响，所以后续需重点关注中东局势对能源以及化工原料供应链的影响，尤其是甲醇及丙烷的价格波动以及其实际到港情况。

　　PE：关注地缘局势对进口端的影响

　　【盘面动态】塑料2509盘面收于7317（-21）。

　　【现货反馈】LLDPE华北现货价格为7290元/吨，华东现货价格为7350元/吨，华南现货价格为7480元/吨。

　　【基本面】供给端，本期PE开工率为79.17%（+1.76%）。近期装置检修量有所回落，但绝对值水平依然处于较高位，PE集中检修期预计延续至7月中下旬。投产方面，LLDPE新装置大部分已投产落地，下半年投产计划以HDPE和LDPE装置为主。需求端，本期PE下游平均开工率为39.3%（-0.39%）。其中，农膜开工率为12.37%（-0.52%），包装膜开工率为48.44%（-0.45%），管材开工率为29.5%（-1.33%），注塑开工率为53.33%（-0.72%），中空开工率为38.68%（+0.59%），拉丝开工率为32.43%（+0.66%）。在下游传统淡季中，企业仍是以刚需补库为主，但是在较大宏观波动出现时，可以看到下游有一定的投机性补库意愿。库存方面，本期PE总库存环比下降0.52%，其中上游石化库存环比上升2%，煤化工库存下降18%，社会库存上升1%。

　　【观点】近期以伊冲突给聚烯烃盘面带来较大不确定性。但从PE基本面情况来看，当前变化有限。虽然PE仍处于装置集中检修期中，但由于产量显著高于往年同期，叠加下游需求处于传统淡季，供强需弱格局未见改善。但值得注意但是，目前HD-LL价差仍维持高位，且HDPE当前供需情况较好，库存持续低位，所以后续仍需关注是否有更多全密度装置发生转产，从而使LLDPE的供给压力得到边际缓解。此外，在中东局势持续紧张的情况下，除了油价上涨对PE形成较强的成本支持以外，PE进口情况也可能受到扰动。中东是我国PE进口主要来源地之一，其中伊朗占比9%。若冲突升级，一方面是源自伊朗的PE进口或将减少，另一方面是若战局导致航运受阻，中东货源的到港时间将存在较大不确定性。所以短期PE或将维持偏强运行，但在供给过剩压力未实质性缓解前，价格上行空间可能受限。

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