市盈率和市净率是基本面分析中使用最广泛的估值指标，属于相对估值法的范畴。相对估值法通过比较类似资产的价格与财务数据倍数来判断价值高低，其核心逻辑是“同类资产应当有相近的估值水平”。理解这两种估值方法的原理、适用条件和局限性，是进行企业价值评估的基础。

市盈率是每股价格与每股收益的比率，反映投资者愿意为每单位盈利支付的价格。市盈率的倒数可以理解为投资收益率，例如市盈率20倍对应的投资收益率为5%。市盈率受到盈利增长预期、风险水平和利率环境等多重因素影响。高市盈率通常意味着市场对企业未来增长有较高预期，但也可能反映估值偏高；低市盈率可能表明估值具有吸引力，也可能是市场对企业前景持悲观态度的反映。分析市盈率时需区分静态市盈率（基于历史盈利）和动态市盈率（基于未来盈利预测），前者反映历史估值水平，后者反映市场预期。

市净率是每股价格与每股净资产的比率，反映市场对企业净资产的溢价程度。市净率低于1意味着股价低于账面净资产，从清算价值角度看可能具有安全边际。但市净率的适用性因行业而异——对于金融机构、重工业等资产密集型行业，市净率是较为常用的估值参考；而对于科技、服务等轻资产行业，净资产可能无法真实反映企业的价值，市净率的参考意义有限。分析市净率时需关注净资产的构成和真实价值，如资产是否存在虚高（商誉过高）或低估（土地等资产按历史成本计价）。

市盈率和市净率都是相对比较工具。使用这两种估值方法时通常需要寻找可比对象：可以与该企业自身历史估值波动区间进行比较（纵向比较），也可以与同行业其他企业的估值水平进行比较（横向比较）。纵向比较有助于判断当前估值处于历史区间的高位还是低位；横向比较则有助于识别企业相对于同行的估值差异是否合理。但比较时需要控制行业、规模、成长性、盈利能力和财务结构等差异因素，简单的平均对比可能产生误导。

两种估值方法均有局限性。市盈率对盈利波动较大的周期性行业适用性较差，因为周期底部盈利微薄会导致市盈率虚高，周期顶部盈利丰厚会导致市盈率虚低，这种现象被称为“市盈率陷阱”。市净率则无法反映品牌、客户关系、技术专利等无形资产的价值。因此，估值分析不应依赖单一指标，而应综合运用多种方法，结合企业具体情况得出判断。