市盈率（PE）和市净率（PB）是投资者最常用的估值指标，帮助判断股票价格是否合理。本文详细解释这两个指标的计算方法、含义及使用注意事项。

市盈率（PE）= 股价 / 每股收益。它反映市场对公司未来盈利的预期。静态市盈率使用上一年度每股收益，滚动市盈率（TTM）使用过去12个月每股收益。市盈率越低，通常意味着估值越便宜。但不同行业的市盈率差异很大，科技股普遍高于银行股。市盈率的倒数可以视为投资收益率，例如PE=20倍对应年化收益率为5%。注意，周期性行业（如钢铁、航运）在盈利高点时PE很低，但可能是卖出时机，应使用市净率或历史分位评估。

市盈率的使用局限：对于亏损公司，PE为负，无意义；对于微利公司，PE可能畸高；高速成长公司PE可以较高，因为未来盈利增长会降低PE。比较PE时，应与同行业公司对比，以及与公司历史PE分位点对比。一般PE低于历史30%分位视为低估。

市净率（PB）= 股价 / 每股净资产。适用于重资产行业（银行、保险、地产）。市净率低于1表示股价低于净资产，称为“破净”，可能是低估信号，但也可能反映资产质量不佳。市净率结合净资产收益率（ROE）使用更有效。例如，PB=1，ROE=15%，则理论回报率15%。PB一般小于3倍较为合理，但不同行业差异大。

市盈率和市净率都是静态指标，不能单独使用。投资者还应关注公司的成长性、负债率、现金流等。对于量化投资者，可以将PE、PB作为因子，构建低估值选股策略。例如，每月选择PE最低的20只股票等权买入，历史回测能获得超额收益。但需注意，低估值陷阱：公司基本面恶化导致PE虽低但股价继续下跌。因此，需加入ROE、营收增长等过滤条件。

国金证券的交易软件提供个股PE、PB及历史分位数据，投资者可以在F10中查看。量化用户可通过QMT接入财务数据，10万资金即可开通，实现估值因子策略。同时，两融全线上办理，方便在低估时融资加仓。价值投资的核心是“用合理的价格买入优质公司”，理解估值指标是第一步。