来源 券商中国

随着公募基金2026年一季报密集披露，部分产品的最新持仓结构与操作路径逐步浮出水面。

在一季度地缘局势扰动加剧、市场风险偏好波动的背景下，新能源板块在前期调整后迎来修复，锂电产业链相关资产表现相对占优。

从已披露情况来看，部分重仓锂电及上游资源品的基金阶段性受益，在结构性行情中实现相对靠前表现。相关产品的持仓路径显示，资金在锂电上游资源及材料环节的配置较为集中，成为推动净值表现的重要支撑。

进一步来看，多只基金在一季报中延续或强化了对能源金属及锂电产业链的配置思路，并围绕供需格局变化展开系统性判断。机构普遍认为，在需求修复与供给约束并存的背景下，锂电产业链景气度仍具支撑，结构性机会有望延续。

锂电配置集中发力，结构性行情中表现占优

在一季度地缘局势扰动加剧的背景下，市场风险偏好阶段性波动，新能源板块在经历前期调整后出现修复，锂电产业链相关资产表现相对占优。受此影响，部分重仓锂电及上游资源品的基金阶段性受益，在结构性行情中处于相对靠前位置。

从持仓结构来看，上述产品在锂电产业链上的配置路径较为清晰。其中，前海开源周期精选、华富策略精选两只基金重仓特征较为明显，均围绕锂电上游资源及材料环节进行重点布局。同时，也有部分产品虽未完全聚焦单一方向，但对相关行情有所参与，例如中欧鼎利、融通新能源汽车等。

具体来看，华富策略精选将投资高度集中于锂电上游资源端，重点布局赣锋锂业、天齐锂业、盛新锂能等碳酸锂产业链公司；前海开源周期精选亦围绕碳酸锂产业链展开配置，包括永兴材料、国城矿业、赣锋锂业等标的。中欧鼎利重点配置了宁德时代、科达利，融通新能源汽车则重点配置了宁德时代、多氟多等核心标的。

从业绩表现来看，截至4月17日，前海开源周期精选累计上涨25.68%，明显高于同期沪深300指数的2.13%以及偏股混合型基金7.91%的平均水平；华富策略精选累计上涨28.37%，同样显著跑赢沪深300指数及灵活配置型基金约7%的平均表现。在供需结构改善及价格预期修复的背景下，相关持仓为产品的净值提供了有力支撑。

加码能源金属，供需逻辑支撑景气判断

从一季报披露情况来看，基金对锂电及能源金属板块的配置力度或进一步强化。

华富策略精选的一季报显示，基金经理在一季度内延续了对能源金属板块的重点配置，尤其看好碳酸锂品种在今年的涨价潜力。

其指出，受地缘局势影响，各国能源安全意识显著提升，纷纷加速推进风光储建设以降低对传统能源的依赖，能源转型步伐明显加快。此外，尽管新能源汽车一季度销量出现阶段性同比回落，但3月下旬新能源汽车销量数据出现较大幅度的边际改善，电动车相较燃油车的性价比优势再度凸显。

基于此，华富策略精选维持对2026年全年锂电需求的乐观判断。在供给端，津巴布韦、澳洲等主要资源地受多重复杂因素制约，锂资源的生产与扩产进度普遍低于预期，供给侧产量增量释放节奏偏慢。综合供需格局，基金经理判断，2026年锂电产业链上游材料有望迎来新一轮量价齐升的投资窗口，会保持谨慎看好并维持超配。

前海开源周期精选的一季报亦指出，短期来看，碳酸锂预计处于“近端紧平衡、远端再宽松”的高波动阶段。津巴布韦锂精矿出口政策短期难调、澳矿受能源紧张扰动、国内锂云母复产受矿证约束等因素影响，叠加总库存低，供给弹性有限。需求端则受新车型投放、电池厂排产回升、储能延续爆发增长支撑，价格仍偏易涨难跌。

中长期来看，基金经理认为，下游需求进入“新能源汽车+储能”双轮驱动的爆发期，而上游供给端则面临资源、成本和政策的多重硬性约束，供需错配格局预计将从中长期维度再现，驱动行业进入新一轮景气上行周期。