行情表现

日内消息
　　1、国内沥青厂库库存减少
　　截止到2026年3月12日，国内54家沥青样本厂库库存共计83.9万吨，较3月9日减少0.1%，同比减少15.3%。其中东北地区库存减少明显，分析原因主要是国际油价明显上涨后，焦化方向需求向好，部分低硫沥青出货增加，带动去库。(隆众资讯)
　　2、昨日，国内煤沥青市场观望运行
　　昨日，国内煤沥青市场观望运行，原料高温煤焦油价格延续上涨行情，成本面释放利好消息，深加工企业开工负荷变化有限，煤沥青暂无出货压力，下游企业存在较强补货需求，供需双方商谈博弈，短线来看煤沥青市场上涨运行。(隆众资讯)

品种基本面
　　3月13日沥青社会库存录得117.90万吨，较上一交易日增加3.00万吨。

机构观点
　　南华期货：沥青：波动放大
　　

　　【夜盘回顾】截至夜盘，bu04收于3915元/吨。夜盘小幅高开横盘为主。

　　【现货回顾】国内沥青市场报价继续上调，整体呈现限量出售态势。

　　【南华观点】假期结束，现货端成交乏力，尤其是山东地区提涨乏力。供给端，随着近期原油价格快速上涨，各炼厂存降负荷预期。库存端，假期过后，厂库、社库均呈现季节性累库。未来一段时间，整体沥青价格将完全跟随成本端原油变化。近期，原油波动的主线仍在地缘上，中东局势的不稳定性放大了原油向上的脉冲。短期地缘扰动将是油品的最核心主导因素，盖过沥青自身基本面。近期原料紧张问题持续发酵，惜售限售对现货流通性造成一定冲击，需谨防中东局势缓和后价格大幅回吐的可能。

　　铂钯：美2月CPI符合预期，特朗普政府或启动301维持高关税框架，铂钯震荡偏弱

　　【盘面回顾】昨日夜盘NYMEX 铂偏强钯偏弱，最终NYMEX铂2604合约收2173.2美元/盎司，-2.73%，NYMEX钯2606合约收1648.5美元/盎司，-2.88%。

　　【交易逻辑】美2月CPI符合预期，尽管2月份的通胀“成绩单”并不令人担忧，但由于近期爆发的伊朗相关冲突，市场普遍认为这份数据已经成为“历史”。目前美伊冲突处在政治预期主导，现实层面悬而未决的状态。政治预期层面，特朗普频繁释放边际缓和信号，TACO交易压制油价；现实层面，哈梅内伊之子穆杰塔巴正式接班，伊朗开启“复仇者时代”，伊朗外长表示其新领导人将拒绝与特朗普谈判。若美伊冲突持续升温将推升油价从而引发美国输入型通胀担忧，进而引致Fed降息进度延后。关税方面，对等关税被最高法院推翻后，特朗普政府会寻找更加坚实的法律依据重建关税框架，再通胀的风险依然较高，新税率和退税纷争使得政策不确定性有所抬升。特朗普短期通过122临时关税填补税率真空，中长期可能通过232和301维持高关税框架，据知情人士透露，特朗普政府准备在当地时间周三依据301宣布一系列贸易调查，此举旨在为对进口商品征收新关税铺平道路。此外，对等关税被裁定违法后带来的巨额退税压力，将进一步加重美国财政负担，从而强化弱美元逻辑，对贵金属整体形成支撑。供应端，NERSA宣布已正式批准Eskom未来两年的电价调整方案，今年4月电价将上调8.76%，2027年4月将再上调8.83%，由于南非铂族金属开采高度依赖电力，电价的上升将持续抬升铂钯成本中枢。

　　估值上，关注美元指数的变化，其中涉及欧元及日元等相对货币的强弱。关注LME公布的新管理者细节。关注3月19日FOMC会议、经济数据变化及沃什表态对货币政策预期的影响。

　　【南华观点】贵金属板块主要受益于美联储中期选举时间窗口下的政策与政治环境博弈。中长期看，铂钯牛市基础仍在。短期需警惕中东局势反复下对通胀升温担忧引发对降息预期延后带来的恐慌性抛压，回调视为中长期布多机会。铂钯高波动下需注意仓位控制。由于内外盘不连续，铂钯开盘价常参考国外夜盘情况，投资者需关注国际市场的交易价格，警惕开盘跳空的现象。

　　好消息，您已获得期货T+0交易资格，马上开通>>