本文首发日期丨2026 / 2 / 6

　　导语

　　2026年1月VLGC到港量在248.85万吨，环比下降6.75%，主要受到进口成本偏高以及开工负荷下降等因素影响。2月份进口成本仍维持高位叠加春节假期影响，预计进口到港量将继续下滑。

　　1月到港量环比下降6.75%

　　据卓创资讯船期数据统计，2026年1月中国冷冻货到港量在248.85万吨，较2025年12月到港量下降18.02万吨，环比下降6.75%；较去年同期减少49.85万吨，同比下降16.69%。

　　1月份进口到港量较上月环比下降，且呈现连续6个月的持续下降态势。这一变化趋势反映了当前进口贸易商的谨慎操盘态度，主要受当前进口成本偏高以及国内需求影响。

　　下游开工负荷降低 深加工用量下降

　　根据卓创资讯数据统计，2026年1月进口气深加工需求总量较上月下降8.69万吨，环比下降3.82%。同时燃料需求量也呈现下降趋势，环比下跌3.33%。造成这一现象的原因主要是由于深加工开工负荷的降低。1月份，丁烷脱氢开工负荷较上月下降4.79个百分点，顺酐开工负荷较上月下降5.22个百分点，PDH开工负荷较上月下降6.13个百分点。综合来看，1月份深加工需求较前期下滑明显，导致进口贸易商采购积极性降低，对进口到港量形成明显制约。

　　深加工套利亏损 进口销售先扬后抑

　　由于1月CP价格上涨，同时基于CP的成交贴水在80-90美元/吨的高位水平，导致国内进口到岸成本增加。1月平均到岸价格较12月上涨150元/吨左右。从PDH利润来看，1月国内PDH理论利润情况略有改善，但整体仍处于明显的亏损态势。导致市场整体采购动力有限，限制到港量的增加。从进口销售情况来看，1月整体呈现先扬后抑的趋势。上旬受进口码头供应偏紧张，部分企业进口船货到港时间推迟，叠加冬季燃烧需求旺盛等影响，套利表现良好，但后期随着进口到岸价格的宽幅上涨，利润空间被压缩。也进一步压制进口贸易商采购积极性。另外，受老龄船影响，部分船只卸货情况不及预期也成为造成到港量下滑的重要原因。

　　成本增加采购动力有限，消耗库存为主

　　沙特阿美公司1月CP公布，丙、丁烷均较12月上调。丙烷为525美元/吨，较上月涨30美元/吨，丁烷为520美元/吨，较上月涨35美元/吨。丙烷折合到岸成本预估在4700元/吨左右，丁烷折合到岸成本预估在4662元/吨左右。CP公布价格较预期偏高，同时贴水价格较高，导致进口成本增加明显，对业者采购热情形成明显抑制。市场采购力度下降，多刚需采购为主，企业消耗库存，进口到港量下滑的情况下，港口库存也出现明显下调。

　　2月预期到港量预期下滑

　　2月进口到港量环比预期呈现下降趋势。首先2月CP公布价格涨幅仍超期，同时月内成交贴水多在80-90美元/吨的高位水平，进口到岸成本冲高只4700元/吨左右，对业者采购情绪形成明显制约。其次，美国的寒潮天气对装船等形成不利影响，叠加2月份恰逢国内春节假期，都是国际市场采购的不利因素，预期2月到港量仍将维持下降趋势。后期来看，进口到港量的偏少，且部分拥有PDH装置的进口商将会把重心放在装置生产上，这将进一步导致进口资源偏紧，从而对价格形成支撑。