汇通财经APP讯——2月12日周四，美元兑加元欧洲时段交投于1.3560附近，处于2025年以来的低位区域。尽管最新公布的美国非农就业数据好于预期，一度推动美元快速走高，但随后涨幅几乎全部回吐，显示出市场对这一利好反应有限。表面上看，强劲的就业数据本应支撑美元走强，并削弱美联储年内大幅降息的预期，但市场的实际反应却是“先涨后撤”，说明交易员并未完全买账。

　　分析认为，这种矛盾走势的背后，是市场在关键数据发布前的谨慎心态。虽然非农数据亮眼，但交易员更关注的是这些数据是否具有持续性，尤其是能否传导到通胀路径上。当前，市场普遍将更强的就业视为短期波动，而非经济全面过热的信号。因此，美元的上涨更像是短线情绪释放，缺乏后续动能支撑。真正的风向标，落在周五即将公布的美国消费者物价指数（CPI）上——若通胀读数偏热，利率预期可能迎来鹰派重定价，美元才有机会摆脱震荡，开启趋势性修复；反之，若通胀疲软，美元或将继续承压，维持低位徘徊。

　　加元困局：不是经济不行，而是“婚约”不稳

　　加元近期表现疲软，并非因为加拿大自身经济恶化。事实上，加拿大劳动力市场趋于稳定，核心通胀率维持在2.5%左右，正处于央行2%-3%目标区间的中点上方，基本面并不弱。然而，加元却始终难以走出像样反弹，问题出在外部风险——特别是美墨加协定（USMCA）的不确定性正在升温。

　　据消息透露，美国总统特朗普在内部讨论中质疑该协定的价值，甚至提出“为何不应退出”的疑问。虽然尚未有明确政策动作，但这类言论已足以在市场上掀起波澜。由于加拿大在该协定下享受对美低关税待遇，一旦协定面临重谈或退出风险，加拿大的出口环境将显著恶化，企业投资信心也可能受挫。外汇市场对此极为敏感，哪怕只是“风吹草动”，也会迅速反映在加元汇率上，推高美元兑加元的风险溢价。

　　这也解释了为何即使美元未能持续走强，加元也难有起色——它正被贸易政治的阴影所压制。基本面再稳，也扛不住“分手威胁”带来的恐慌。只要相关不确定性持续存在，加元就很难摆脱被动局面。

　　技术面陷入胶着，方向选择只待“点火”

　　从技术图形来看，美元兑加元仍处于区间整理格局。此前高点位于1.3927，之后一路回落并刷新阶段低点至1.3481。上方最近的关键阻力在1.3700附近，这是一个重要的心理和技术关口，若无强有力的催化剂推动，价格触及该区域易遭遇空头回补后的抛压；而下方则需密切关注1.3481的支撑有效性，一旦跌破，可能打开进一步下行空间。

　　技术指标同样显示市场处于弱势震荡状态。MACD当前DIFF为-0.0060，DEA为-0.0054，MACD柱为-0.0012，整体位于零轴下方，表明中期动能仍偏向空头。但值得注意的是，MACD柱体正在收敛，说明下跌动能并未加速，更多是下跌后的盘整蓄势。RSI当前为38，处于偏弱区间但未进入超卖，暗示短期内可能出现反复拉锯，而非单边行情。

　　综合来看，当前汇价既不具备强劲上攻的基础，也不具备立刻破位下行的动力，更像是多空双方在等待新的信息锚点。此时的盘面如同一根绷紧的弦，只差一个“引爆点”——这个点，很可能就是明日公布的美国CPI数据。

　　未来走势取决于两大主线博弈

　　接下来，美元兑加元的走向将由两条主线共同决定：一是美国通胀与就业数据组合是否继续支持“美联储无需急于降息”的叙事；二是美墨加协定相关的政治预期是否会进一步发酵，抬升加元的风险折价。

　　如果美国CPI数据偏热，市场对利率高持更久的预期将增强，美元有望获得更强支撑，汇价可能尝试挑战1.3700甚至更高，测试前期阻力的有效性。而若通胀数据偏软，则美元反弹动力不足，叠加贸易紧张情绪缓和的可能性，汇价或再次回落测试1.3481支撑区域，延续低位震荡。