白银：白银期货价格已跌破前期关键支撑位，短期或延续震荡调整态势，市场情绪仍不稳定，高波动性可能持续。需要注意宏观经济数据、地缘政治事件及国际货币政策变化。

　　原油：期价或维持区间震荡，核心支撑来自基差走强及供应端稳定，压力源于需求疲软与美元走强。需重点关注美国原油库存数据、伊朗谈判进展及WTI原油能否站稳。

　　玻璃：预计主力合约短期维持区间震荡，需重点关注春节期间库存累积速度、节后加工厂复工进度及地产政策边际变化，警惕库存超预期增长引发的回调风险。

　　本期让我们和研究所老师一起解读关于【白银】【原油】【玻璃】行情的市场分析，耐心看到最后，相信你会有所收获。

　　贵金属深V反弹带动市场情绪修复

　　2月3日，国内期货市场在经历前一日“黑色星期一”剧烈调整后迎来显著修复。

　　全天市场情绪回暖，波动率明显收敛。

　　贵金属成为最大亮点，沪金主力合约收于1093.78元/克，上涨0.63%，沪银收于21446元/千克，虽仍较前日跌超16%，但日内从低位大幅反弹，显示空头回补与避险需求阶段性修复。

　　新能源产业链表现强劲：碳酸锂上涨4.63%，多晶硅上涨6.61%，集运指数（欧线）上涨5.22%，三者均修复近期跌幅，反映市场对春节后出口订单回暖及新能源产业政策预期的积极定价。

　　工业金属则延续分化，沪铜上涨2.60%，而沪锡下跌6.70%，沪铝下跌0.96%。

　　展望后市，贵金属短期或维持震荡修复格局，美联储主席提名引发的政策预期博弈尚未终结，市场对“降息+缩表”路径的解读仍存分歧，但长期避险属性未改，建议关注内外盘价差与保证金调整节奏。

　　新能源产业链在政策与出口双轮驱动下，碳酸锂、多晶硅等品种具备结构性机会，但需警惕部分品种短期涨幅过快后的技术性回调风险。

　　工业品方面，铜价韧性较强，但铝、锡等品种仍受制于基本面弱复苏，建议关注钢厂补库节奏与港口库存变化。

　　整体而言，市场正从极端情绪中恢复，但1月PMI数据仍提示内需修复基础尚不牢固，投资者应保持谨慎，避免追高，关注政策落地与宏观数据验证的节奏。

　　2月3日席位动向

　　平安席位减多玉米

　　瑞银席位减空PVC

　　乾坤席位加多棕榈油

　　永安、国君、银河席位减空螺纹钢2605

　　中信、国君、光大席位加空焦煤2605

　　国君、中信、永安席位加空纯碱2605

　　白银

　　报告日期 | 2026年2月3日

　　2026年2月3日，上海期货交易所白银期货主力合约（AG.SHF）呈现剧烈下跌态势。

　　开盘价2.2万元/千克，收盘价2.1446万元/千克，较前一交易日下跌16.71%。

　　全天价格波动区间为2.06万元/千克（最低价）至2.23万元/千克（最高价），日内振幅达7.95%，显示市场情绪起伏较大。

　　2. 市场波动分析

　　2026年1月5日-2月3日，白银期货收盘价从1.8247万元/千克一度上涨至3.0891万元/千克（1月29日）。

　　随后连续回调，截至2月3日已回落至2.1446万元/千克，较近期高点累计跌幅达30.6%。

　　2026年2月3日，当日持仓量226,334手，较前一交易日（252,527手）减少10.37%，显示部分资金选择离场观望。

　　3. 价格影响因素

　　3.1 杠杆资金出逃引发连锁反应

　　市场分析指出，白银价格前期累计涨幅过大（1个月左右涨幅达135%），导致高杠杆资金堆积，下跌过程中回调较快，触发算法交易连锁抛售。

　　3.2 宏观情绪与政策调整

　　特朗普提名沃什为美联储主席引发市场对货币政策收紧的担忧，压制贵金属价格。

　　全球交易所调整贵金属业务，不断提高保证金比例，对市场流动性产生一定影响。

　　技术面看，白银期货价格已跌破前期关键支撑位，短期或延续震荡调整态势，市场情绪仍不稳定，高波动性可能持续。

　　与此同时，宏观经济数据及地缘政治事件可能引发价格异动，特别是当前美联储主席换届临近，政策预期变化不确定性较大，更需要注意国际货币政策变化。

　　原油

　　报告日期 | 2026年2月3日

　　当日，原油主力合约收449元/桶，日跌4.93%，基差升水18.12元（基差率3.88%），创近期新高。

　　地缘风险缓和、美元走强及需求疲软主导价格下行，短期或震荡，需关注原油库存变化及地缘局势演变。

　　图1：原油SC2603分时图

　　伊朗与美国开启谈判筹备，市场对供应中断的担忧降温，地缘风险溢价消退，直接拖累油价下行。

　　美元兑人民币中间价上调，美元指数走强削弱以美元计价的原油吸引力，加剧期价压力。

　　美国原油库存下降229.5万桶，但汽油库存增加22.3万桶，显示终端需求疲软。

　　欧佩克及非欧佩克8国维持产量计划，3月继续暂停增产，供应端保持稳定。

　　INE原油库存346.4万桶处中高位，叠加当日资金净流出约12.46亿元，市场情绪偏空。

　　图2：原油SC2603日线

　　期价或维持区间震荡，核心支撑来自基差走强及供应端稳定，压力源于需求疲软与美元走强。

　　需重点关注美国原油库存数据、伊朗谈判进展及WTI原油能否站稳，若地缘局势进一步缓和或库存超预期累积，期价或下探区间下沿。

　　玻璃

　　报告日期 | 2026年2月3日

　　2月3日，玻璃期货主力合约FG2605开盘1,063元/吨，盘中最高触及1,084元/吨，最低下探1,062元/吨，终盘收报1,072元/吨，较前一交易日上涨0.28%。

　　当日成交量1,240,890手，成交额266.28亿元，持仓量1,150,384手，资金呈现小幅净流入。

　　图1：玻璃主力合约分时图

　　数据来源：国金期货行情软件

　　当日现货市场价格整体持稳，部分区域小幅波动。

　　信义玻璃（重庆）4-8mm浮法白玻报价1,120元/吨，河北南玻5-12mm普通浮法玻璃1,140元/吨、超白浮法1,680元/吨，福莱特5-8mm白玻1,180元/吨，信义节能（四川）4-6mm报价1,140元/吨、8-12mm报价 1,160元/吨。

　　贸易商出货意愿较强，但下游加工厂逐步进入节前停工阶段，采购以刚性补库为主，市场成交规模环比变化不大，整体交投氛围仍偏冷清。

　　浮法玻璃行业开工率71.86%，环比微升0.24个百分点，产能利用率75.7%持平，日熔量稳定在15.1万吨水平。

　　虽有个别产线调整的消息，但实际冷修或复产规模有限，供应端整体保持刚性，对价格形成压制。

　　技术形态上，FG2605合约短期多头动能略有增强。

　　MACD指标绿柱收缩，DIFF与DEA低位走平；RSI指标回升至45，市场情绪从极度悲观中边际修复。

　　但布林带上轨形成短期压力，且中长期下降趋势未改，反弹高度或受限于基本面压制。

　　当前玻璃市场核心矛盾在于节前需求疲软与供应刚性的弱平衡，叠加库存高位压力，价格上行空间受限。

　　尽管短期受产线调整传言及宏观情绪边际改善提振，期价小幅反弹，但基本面尚未出现实质性好转。

　　预计主力合约FG2605短期维持区间震荡，需重点关注春节期间库存累积速度、节后加工厂复工进度及地产政策边际变化，警惕库存超预期增长引发的回调风险。