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　　美国私营部门就业持续放缓，但服务业维持较快增速。欧元区通胀率进一步下降，英国和欧洲央行周四料按兵不动。中国上市公司开年来补缴税款延续攀升趋势，盈利冲击下或成风险关注点。

　　ADP报告显示美国企业1月新增就业人数远低于预期，反映劳动力市场在年初持续放缓。

　　中国A股上市公司开年来补缴税款延续攀升趋势，这个监管趋势未来若进一步加强，可能会成为影响股市情绪的潜在风险因素。

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　　印尼煤炭出口政策变化

　　引起动力煤供给担忧，

　　焦煤盘面受影响上行

　　分析：

　　今日焦炭05主力合约震荡上行，收盘价为1770元/吨, 较上一交易日上涨2.85%。焦煤05主力合约震荡上行，收盘价为1209元/吨, 较上一交易日上涨3.6%。

　　焦炭方面，目前焦炭市场暂稳运行。供给端焦企生产多保持稳定，前期北方部分企业由于环保因素生产受限，目前在逐渐恢复当中，整体供给较稳，需求端随着春节假期的临近，终端需求持续走弱，钢材成交量继续收缩，铁水产量受到压制，钢厂原料库存已补至相对较高水平，对焦炭从采购有限。目前焦炭基本面矛盾并不突出，近期高炉铁水产量复产缓慢，随着钢材需求的持续收缩，市场对后期铁水产量仍有继续下降的预期，叠加钢厂原料仍在累库，目前对原料采购需求有限，焦炭基本面相对平衡。后续需持续关注焦煤价格给及钢厂冬储情况。焦煤方面，春节临近，煤矿假期安排陆续放出，生产有所放缓，个别煤矿已经放假停产，供给季节性收缩。下游焦钢企原料基本已补库至较高水平，整体节前补库已进入尾声，市场交投氛围逐渐清淡，中间环节积极出货。2月3日印尼能源与矿业部官员表示印尼政府提出大幅减产计划，该国矿商已暂停现货煤炭出口，印尼上月向主要矿商下达的产量配额比2025年水平降低40%至70%，印尼作为主要的动力煤出口国也是我国的主要进口动力煤来源国，此消息引发了国内市场对动力煤供给削减的担忧，目前港口印尼煤报价小幅上升，具体来看目前印尼暂停出口的煤炭主要为即期现货，对长协煤出口影响暂时有限，我国进口印尼动力煤主要以长协为主，短期看暂时对国内影响有限，但这一消息还是推动了焦煤盘面的上行。目前焦煤基本面情况很难支撑煤价的进一步上涨，需求端欠佳，焦钢企补库已进入尾声，市场活跃度降低，不过随着春节的临近，煤矿供给减少，短期看销售压力有限。后续需持续关注下游冬储情况。

　　【燃料油】

　　燃料油FU强劲反弹，

　　美伊地缘升温主导涨势

　　分析：

　　FU高硫燃料油日内高开后维持高位震荡。主力03合约收盘价2797，涨幅3.98%，日内最高2826，最低2715。

　　燃料油强劲反弹，基本面无过多变化，仍旧跟随地缘升温和市场风险偏好回暖影响。美国和伊朗军方在海空领域对峙，加剧对紧张局势升级的担忧。据英国海上安保公司消息，当地时间2月3日，一艘悬挂美国船旗的油轮Stena Imperative轮在霍尔木兹海峡“一度遭到多艘伊朗炮艇逼近”。美伊地缘局势依旧具有不确定性，短期扰动对油价形成驱动，燃料油跟随走强。伊朗是全球燃料油出口大国，常与俄罗斯、沙特占领前三大燃料油出口地位。其核心出口市场是亚洲市场。并与全球重要的贸易节点霍尔木兹海峡联系密切。但回归到基本面来看，需求端来看，①进料需求表现：2026年新的原油配额提前下放，且高于去年同期水平，有效缓解了国内炼厂配额紧张局面，燃油被作为替代原料进口的需求性减弱。②船燃需求：当下运输市场进入需求淡季，同时春节假期影响逐步显现，航运市场活跃度走弱，因而对船用燃料油消费难有明显提升。另外，燃料油自身供给宽松格局尚未出现缓解，随着委内重质油逐渐流向美国区域，将加剧西向供给压力。短期来看，燃料油绝对价格围绕地缘局势演绎。伊朗已要求更改6日与美国谈判的地点和形式，将谈判地点从土耳其伊斯坦布尔市改为海湾国家阿曼，并希望会谈以双边形式举行。关注6日谈判结果情况。如若地缘缓解，将是逢高空燃料油的好机会。

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　　【伊朗军舰在霍尔木兹海峡接近美籍油轮，地区航运风险持续升温】

　　1. 据美国和英国海事安全消息来源证实，伊朗海军舰艇本周在霍尔木兹海峡接近一艘悬挂美国国旗的油轮，试图干扰其通行，但未发生交火或造成实际损害，油轮随后继续驶向巴林。此次事件被视为伊朗在紧张局势下展示其区域影响力的象征性行动。

　　2. 霍尔木兹海峡作为全球约20%石油贸易的咽喉要道，长期以来是伊朗应对国际压力的关键战略支点。尽管近期美伊双方均避免直接冲突，但德黑兰通过海上力量展示，持续强调其具备干扰航运的能力。

　　3. 受地区安全风险影响，中东航线航运市场已出现波动。报告显示，波斯湾至亚洲航线的原油运价近期显著上涨，船舶供应紧张与地缘政治不确定性共同推高了航运成本与保险费率。

　　4. 伊朗长期采用“非直接对抗”的海上策略，通过快艇、无人机及导弹等不对称手段对航运构成威慑，在不引发公开冲突的前提下增加区域航运风险，进而影响全球能源市场的稳定。

　　5. 当前美伊关系仍处于高度敏感阶段，此类事件虽未升级，但凸显了霍尔木兹海峡航运安全的脆弱性。国际航运业与能源市场将继续密切关注该地区的任何动态，并将其纳入风险评估与定价考量

　　【印度韦丹塔铝业消息】近日，印度奥里萨邦政府在首席部长莫汉·查兰·马吉见证下，向印度最大铝制品生产商韦丹塔铝业分配了1447英亩土地，用于推进年产300万吨电解铝厂项目，同步配套建设一座4900兆瓦自备电厂，厂址位于该邦登卡纳尔区。印度矿业部2025年铝业愿景文件预测，到2027财年，印度铝需求将增长六倍，年需求量接近3700万吨。奥里萨邦政府表示，向韦丹塔铝业供地旨在通过项目落地满足市场增长需求，同时强化全州工业活力、创造大量就业岗位。

　　新能源

　　【川能动力：公司锂矿已建成投产】2月3日，川能动力在互动平台回答投资者提问时表示，公司锂矿已建成投产，是公司未来经营收入的重要板块。公司将密切关注行业动态和锂产品市场行情，加强经营统筹，抢抓市场机遇，以良好经营业绩回报股东支持。

　　【国城矿业锂矿产能落地在即：金鑫矿业5000t/d选矿项目成功试车】国城矿业重要参股子公司金鑫矿业，于2月1日凌晨成功实现5000t/d选矿项目带料试车，预计3月全面达产，该项目是公司布局锂矿资源开发及新能源产业链的关键一环。公开信息显示，金鑫矿业在四川党坝的锂辉石矿已累计查明氧化锂达112.07万吨，为四川首个氧化锂资源储量超百万吨的花岗伟晶岩型锂矿床，是迄今亚洲探明的资源量最大的花岗伟晶岩型锂矿床。

　　【多晶硅快讯】相关部门将于2月5日召开光伏行业专题会议，聚焦产能优化与价格秩序整治。受此预期影响，部分多晶硅料厂商已率先上调报价至63元/公斤，较1月下旬主流成交价明显抬升。

　　农产品

　　【拉尼娜持续减弱 厄尔尼诺或6月现身糖市存潜在扰动】2月4日消息，澳大利亚气象局称降雨型拉尼娜现象持续减弱，中太平洋热带海域海表温度已至ENSO中性区间，尼诺3.4指数升至-0.75℃，部分模型预测厄尔尼诺或6月出现，但秋季后预报存较大不确定性。本次拉尼娜强度较弱，未显著增加印度降雨量，却致美加及南美干旱。厄尔尼诺通常引发印度、非洲部分地区干旱，2023年曾致印度西南季风降雨不足冲击农业。目前热带太平洋信风、气压等大气指标均显示拉尼娜模式减弱，多数模型预测5月底前维持中性状态，若厄尔尼诺如期出现，或将影响印度等主产国甘蔗种植，给糖市带来潜在供应扰动。

　　【印度糖产量同比增长库存仍降11% 消费与出口呈分化态势】2月4日数据显示，截至1月31日印度糖库存744.9万吨，同比降11%，虽本榨季10月至1月产量增17%、消费量降4%，但初始库存缺口大成为主因，本榨季初始库存不足500万吨，较上一榨季少近300万吨。北方邦甘蔗压榨量减少、1月产糖微降3%加剧库存压力。政策端，印度未提高糖最低收购价，仅将出口配额提至150万吨。食品部数据显示，2025年10月至2026年2月国内糖销售量预计降3.5%至1105万吨。不过行业预测2024/25至2029/30榨季糖消费将以1.5%-2%复合年增长率提升，机构消费成主导，饮料、冰淇淋需求向好。

　　【巴西2026年乙醇产量料大幅跳升 糖厂转产拖累食糖供应】2月3日迪拜糖业会议消息，巴西2026年乙醇产量将大幅增长，主因乙醇价格高企、玉米乙醇工厂扩建及甘蔗预期丰收，糖厂受全球糖价低迷影响，纷纷调整生产结构增乙醇、减食糖。当前巴西无水、含水乙醇价格折合糖价均大幅高于ICE原糖合约价格，价格平衡点向乙醇大幅倾斜，机构预计糖厂6月中旬前将聚焦乙醇生产。荷兰合作银行预测今年玉米乙醇新增产能超30亿升，StoneX预计2026/27榨季巴西乙醇合计产量增7.9%至365亿升，其中玉米乙醇增17%。业内认为巴西本土或难消化新增产能，乙醇出口量有望提升，食糖供应则受转产影响承压。

　　【印尼发放310万吨原糖进口配额 较去年下调延续进口下行趋势】2月3日消息，印尼已发放2026年原糖进口许可证，总量310万吨即日生效，较2025年的345万吨下调，其中60%分配给炼糖厂、40%给制糖厂，目前已有两艘分别来自泰国、巴西的运糖船驶往印尼。S&P Global Energy CERA表示，配额下调延续印尼原糖进口下行趋势，主因国内消费疲软、本土产量上升，且该趋势已被计入糖价，ICE纽约原糖期货已跌至五年低位。机构预测2026年印尼原糖进口量约400万吨，国内消费量756万吨，而印尼2024年进口糖531万吨，已连续第二年下滑，较2022年600万吨峰值显著回落。

　　航运

　　【马士基赫伯罗特“双子星”航线回归，重返红海】2月3日，马士基与赫伯罗特同步官宣，自2026年2月中旬起，首次派遣“双子星合作”（Gemini Cooperation）框架下的船舶，恢复穿越红海、经由苏伊士运河的航行。此次复航并非全面铺开，而是以“稳妥试探”为先。根据双方公告，首批调整聚焦ME11服务（亦称IMX航线）——这条连接印度、中东与地中海。该航线从2月中旬起逐步重启红海通行：西行航次由“Albert Maersk”轮率先启航，东行航次则由“Astrid Maersk”轮打头阵。两大巨头明确表态，航线调整将以“最大限度减少运营干扰、保障服务可靠性”为原则，优先维护客户利益，同时透露，若后续局势持续稳定，将逐步推进AE12（挂靠上海、宁波）、AE15（挂靠青岛、宁波）两条亚欧主干航线的复航，进一步提升航运网络效率。尽管选择重启红海航线，马士基与赫伯罗特却始终保持谨慎。双方在联合声明中反复强调，将持续密切监控中东地区安全形势，“双子星合作”旗下所有航线的后续调整，均严格取决于红海局势的持续稳定，以及冲突无任何升级迹象。为应对突发风险，两家公司已提前制定应急预案：若安全形势恶化，将随时调整个别航次，甚至对ME11航线进行全面结构性调整，重新恢复绕行好望角的方案，同时对途经该区域的船舶采取全方位安全保障措施，全力守护船员、船舶及客户货物安全。赫伯罗特表示，“将采取最高级别的安全措施”、“所有航线都将得到海军协助”。值得关注的是，航运业的“红海回归潮”并未呈现“整齐划一”的态势，反而陷入了“复航与撤回并存”的拉锯战。Xeneta高级分析师指出：上周几乎就是未来数月可能反复出现的缩影——复航承诺与撤回动作同时发生，“常态化”即便回归，也会是摇晃着回归，甚至未必回得来。本次马士基与赫伯罗特官宣复航之前，另一家航运巨头达飞轮船脚踩刹车，撤回此前准备复航的FAL1、FAL3与MEX三条航线决定，重新启用绕行好望角的方案。