本文首发于2026年1月29日

　　导语

　　2025年1月，东北液化气市场呈现出一幅分化的图景：民用气价格在需求淡季展现出强劲的韧性，而醚后碳四价格则持续回落，最低滑落至3800元/吨以下，两者价差持续扩大，其背后潜藏的结构性失衡正在引发产业链的资源再配置。

　　一、驱动逻辑的不同：供应定力与需求疲软

　　民用气与醚后碳四的价格分化，源于两者完全不同的市场支撑逻辑。民用气的稳定，根植于其刚需属性与区域内商品供应量的结构性紧张。对东北市场来说，冬季取暖与生活燃料需求虽然不及丙烷，但仍然构成了一定的消费底盘，而区内民用气资源在乙烯用量增加、局部自用收缩、产出比例下滑等因素的共同作用下，流通至市场上的商品量有限，从而形成了“供应偏紧”的天然壁垒，使得价格表现出显著的区间粘性。

　　反观醚后碳四市场，其行情偏弱则暴露了深加工需求的普遍疲软。作为下游化工与调油原料，其需求弹性大，直接受到终端制造业景气度、成品油市场及山东等核心外部市场的情绪传导。本月，醚后碳四价格在外部市场波动中反复跟进，市场关注对外套利带来的心态支撑，而缺乏坚实的内生需求，凸显了工业需求动能的疲软。

　　二、核心影响：价差扩大触发跨领域资源流通

　　当工民价差持续扩大至显著水平，市场调节机制将被激活：工业气源向民用领域的逆向流通。醚后碳四本身经过简单处理后，可作为替代资源补充民用市场。这种流通在理论上能起到双重作用：第一，缓和民用气供应压力：为紧张的民用市场提供额外资源，平抑其价格上涨动力。第二，为醚后碳四提供底部支撑：开辟了过剩工业资源的价值实现新渠道，防止其价格无限下滑。目前，这种流通更多是局部和试探性的，但价差的持续存在无疑增加了其经济可行性与市场关注度。

　　三、后市展望：价差收敛的可能性

　　当前价差格局的延续，依赖于民用刚需的稳固与工业需求的持续低迷。展望后市，价差的收敛可能通过以下路径实现：

　　民用供应端优势减弱：若进口俄气资源量增加并有效补充东北市场，将直接缓解区内民用气结构性供应偏紧的局面，削弱其价格的核心支撑逻辑，从而压缩工民价差。

　　工业需求触底反弹：若国际原油价格走强或下游产品阶段性复苏，带动醚后碳四需求回暖，将从底部推动其价格上涨，主动收窄价差。

　　跨领域流通形成实际压力：若价差长期居高不下，工业气源掺混进入民用市场的规模显著增加，将从实质上增加民用市场的有效供应，对其价格形成压制。