国泰君安期货：供需双弱，上下有限

　　2026年铅市总体呈现供强需弱格局，价格以区间震荡为主。供应方面，矿端及废电池回收量小幅提升，精炼铅产量继续增长；需求方面，以旧换新政策对替换消费形成一定托底，两轮电动车维持正增，储能与铅碳电池具备潜在增量，但铅酸蓄电池出口受高沪伦比值、贸易摩擦及中东关税影响或出现下滑。整体判断国内小幅过剩，沪铅运行区间16000–18000元/吨。季节性上，年初消费小阳春后价格承压，年中电池厂补库叠加废电池供应有限，可能形成阶段性供需缺口，抬升价格。

　　中信建投期货：供需两弱，低波动或成常态

　　2026年沪铅供需两弱，呈紧平衡或小幅过剩格局，低波动成常态。供应端，矿端及废电瓶供应增量有限，原生与再生铅产量增速放缓，国内新增产能较少，海外产量小幅增长，进口同比增量为主。消费端，电池更换需求托底，但锂电性价比回升、新国标电动车接受度下降致消费增速承压，储能等新领域贡献有限。资金层面，再生铅交割标准落地或减少交割扰动，沉淀资金少使波动收窄。沪铅主力运行区间16000-18000元/吨，单边长线多配为主，关注内外反套机会，风险为炼厂供应超预期等。

　　一德期货：矿紧锭松，废电瓶成本牵动铅价

　　2026年沪铅市场呈现供需偏弱、宽幅震荡格局。供应端，全球铅矿进入低速增长期，加工费低迷，行业处于“弱资源约束”阶段，供应弹性主要依赖利润波动而非产能扩张。需求端，国内电动自行车、汽车等传统领域受“以旧换新”政策支撑，但增量边际递减；铅酸蓄电池出口受贸易壁垒与成本劣势冲击，成为核心拖累；储能虽增长较快，但体量过小，难以成为需求新引擎。后市展望，全球及中国沪铅市场均将走向小幅过剩，且海外过剩更为明显，推动沪伦比价维持高位。整体来看，沪铅缺乏向上突破的强劲驱动，同时下方有一定支撑难以深跌，预计将维持16500-18000元/吨的宽幅震荡态势。

　　铜冠金源期货：成本与过剩角力，铅价宽幅震荡

　　2026年沪铅市场以宽幅震荡为主，主力期价运行区间预计在16500-18000元/吨。原料端，全球铅精矿供应由短缺转向紧平衡，2026年新增产能23万吨，内外加工费低位跌幅收窄，废旧电瓶供需错配下价格易涨难跌。冶炼端，全球精炼铅供应增幅放缓，国内原生铅新增10万吨至394万吨，再生铅受新国标落地、原料及利润制约，产量或同比小降0.5%。需求端，以旧换新和电动车新国标支撑电池需求，储能耗铅稳增，但电池出口面临贸易壁垒与技术替代压力，消费增速小幅回落。宏观驱动中性偏好，原料成本支撑与企业刚性采购托底铅价，而供应边际增加、供应弹性释放及供需过剩扩大预期形成压制，铅价将围绕成本与供需平衡反复拉扯。风险因素为宏观风险及供应超预期增长。

　　永安期货：向来枉费推移力，此日中流自在行

　　2025年，铅总体保持“内紧外松”的格局，内外比价维持高位，进口窗口面临打开，而铅锭的供应弹性主要跟随再生铅产业年内“集中投产-内卷-产能出清”的叙事展开。展望2026年，全球铅矿预计增产8万吨，在海外冶炼复产的预期下，矿端内紧外松的格局将转为内外平衡；铅锭方面，国内铅锭需求预计下滑2.5-3%，海外原再生铅预计增产20万吨，内外过剩幅度分别扩大为15-20万吨和20万吨，预计铅价运行区间为16000-17500元/吨；内外比价方面，随国内电池产能出海进程推进，当前内外比价过高的矛盾将获得结构性的缓解，可关注内外正套机会。