2025年四季度，私募市场在A股震荡调整的背景下呈现显著的策略分化特征。市场中性策略异军突起，成为11月最大亮点；主观股票策略表现承压，回撤幅度相对较大；CTA、债券等策略则中规中矩。与此同时，私募市场资金持续净流入，存续规模稳步扩张，行业生态不断优化。深入剖析私募各策略表现、资金流向及规模变化，对于把握私募市场投资机会具有重要意义。

策略分化是四季度私募市场的核心特征，11月的数据尤为凸显。在A股主要指数普遍下跌的背景下，市场中性策略逆势上涨，当月收益率达1.46%，正收益占比高达90.24%，夏普比率2.18，展现出极强的抗风险能力。这一表现得益于股指期货贴水加深、市场成交量维持高位（每日1.5万亿以上），为量化类管理人提供了良好的选股与交易环境。相比之下，主观股票策略表现不佳，当月收益率-2.23%，仅21.1%的管理人取得正收益，业绩分化明显，中位数收益较低，反映出在市场震荡环境下，主观选股难度加大。

其他策略表现各有优劣。CTA策略11月业绩较10月有所下滑，当月收益率为0%，正收益占比52.27%，虽整体表现平淡，但年初至今收益率达8.05%，长期仍具备配置价值。纯债策略当月收益率-0.54%，但正收益占比67.5%，近一年最大回撤仅-0.81%，作为低风险配置工具的属性依然稳固。指数增强策略表现分化，300指增、500指增、1000指增策略11月收益率分别为-0.67%、-1.34%、-0.81%，但从年初至今收益来看，1000指增（45.4%）>500指增（40.7%）>300指增（25.72%），中小盘指数增强策略的长期优势显著。可转债策略当月收益率-0.14%，正收益占比34.88%，但年初至今收益16.94%，兼具债性与股性的特征使其成为平衡型组合的重要组成部分。

资金流向与规模变化反映出私募市场的发展活力。2025年11月，私募基金申赎资金净流入343.53，银证转账净流入65.74，环比分别增加177.12和45.31，资金流入规模显著扩大，市场情绪总体向好。从规模变动来看，CTA策略（3.80%）、量化中性（3.00%）、可转债策略（3.15%）、1000指增（2.07%）等策略规模实现正增长，其中CTA策略和量化中性策略的规模增长主要得益于良好的业绩表现和资金的持续流入；而500指增（-3.80%）、纯债策略（-3.15%）规模出现下滑，可能与投资者风险偏好调整、策略短期表现波动有关。从市场整体规模来看，2025年10月新增私募产品995只，存量私募证券基金存续规模攀升至7万亿元，规模扩张趋势显著，行业发展进入新阶段。

私募市场的策略分化与规模变动，为投资者提供了清晰的配置方向。对于追求稳健收益、风险承受能力较低的投资者，市场中性策略和纯债策略是优选，市场中性策略的高正收益占比和低回撤特征，能够在震荡市场中提供稳定回报，纯债策略则可作为组合的“压舱石”。对于风险承受能力中等、追求长期收益的投资者，1000指增、500指增等指数增强策略值得关注，其长期收益表现突出，能够充分享受中小盘市场的成长红利。对于风险承受能力较高、追求弹性收益的投资者，CTA策略和主观股票策略中的优质管理人产品具有配置价值，CTA策略的低相关性特征可分散组合风险，而精选具备深厚研究功底、选股能力突出的主观股票策略管理人，有望在市场风格切换中获取超额收益。

展望2026年，私募市场有望延续策略分化的格局，但行业整体发展趋势向好。随着量化技术的不断升级、主观管理人研究能力的提升、各类策略的不断迭代，私募市场的专业化水平将持续提高。资金将进一步向业绩稳定、风控完善的优质管理人集中，行业集中度有望提升。投资者在配置私募产品时，应更加注重管理人的核心能力、策略的适配性以及组合的分散化，通过精选策略和管理人，在私募市场的长期发展中实现资产的保值增值。