近两日棕榈油盘面大跌，本周三一度出现的震荡区间破位上行未能成功。短线棕榈油盘面的剧烈波动，直接原因是美国生柴政策预期的变动，美元走强、商品普跌也是重要的环境助跌因素。美国政府结束“关门”，本周美国生柴政策进入讨论期，围绕进口原料生柴及进口生柴的RINs是否按照一半分配的预期变化，本周CBOT豆油盘面先涨后跌。数月前，EPA表示可能只为进口生柴和进口原料生柴分配一半的RINs，这将会抑制生柴的直接进口及UCO、动物油、植物油等生柴原料的进口，但会令美豆油生柴需求增加，符合特朗普政府“美国优先”的基本原则。26-27年美国RVO数量大概率较25年显著增加，若进口原料生柴只分配一半的RINs，加上进口UCO缺乏45Z税收抵免政策，在原料预计紧缺背景下，美豆油价格将会走强，从而增加美国生柴炼厂的原料成本。因此，在美国炼厂的压力下，若延迟该政策的实施，会利空美国豆油的生柴需求预期。不过，该政策仍在讨论及审查期，能否落实仍需等待。此外，美国小炼厂豁免义务量的再分配也将是近期美国生柴领域的讨论重点，仍可能导致美豆油盘面波动较大。今日有消息显示，美国能源部将撤销清洁能源示范办公室以及能源效率和可再生能源办公室，故需继续谨防美国生柴政策预期变化带来的油脂价格波动风险。近期棕榈油产地尤其是马棕的现实库存压力仍大，外资仍是P2601的空头主力。在看到明确的降库信号之前，棕榈油盘面上方压力依旧沉重。