股市资讯

市场点评

市场回顾：指数放量上涨，个股全面活跃

   周四两市并未受隔夜美元加息影响，高开高走并且成交量出现放大。从盘面看，价值股和成长股全面开花，出现集体性普涨。并且由于周一打新资金回流和观望资金入市，成交量终于出现量价配合的理想状态。截止收盘，上涨指数上涨1.81%，深证成指上涨2.51%，创业板指上涨2.63%。两市成交金额出现明显放大，其中沪市成交3814 亿，深市成交6149 亿，较前一交易日放大30%以上。个股表现方面全面活跃，价值股和成长股出现普涨格局，两市上涨个股2524 只，下跌个股仅69 只，涨停个股家数共有145只，最大跌幅个股仅为-3.4%。从板块表现方面来看，房地产、钢铁、电气设备、计算机等涨幅均超过3%领涨两市，仅银行、非银金融、有色涨幅相对较小。

后市展望：在成交量可持续配合情况下，市场有望继续振荡上行

   周四在周一打新资金回流，以及等待美元加息靴子落地的观望资金进场带动下，终于出现了放量上攻的态势。前期震荡过程中市场始终无法出现趋势性上涨的主要原因就是由于成交量无法有效放大，且热点持续性不长。从短期来看，利空因素已经基本落地，场外犹豫资金开始积极进场，市场出现趋势性上涨已经具备了一定的条件。但是必要注意到的一点是，由于目前市场的增量资金入市速度和杠杆率均无法和14 年底时相提并论，要出现当时的连续逼空大涨概率并不大。当前最需要关注场外资金入市是否具有持续性，以及是否能和场内存量资金形成有效合力从而推动股指形成震荡上涨格局。由于下周将面临年底最后一轮新股发行，预计届时对市场资金面仍会有一定分流影响，故短期内在放量阳线上攻后市场再次进入强势震荡格局的可能性也比较大。近期需要对中央经济工作会议对于稳增长路线图的落地保持关注，如果政策面超预期，可能推动场外资金继续入市。

操作建议：增配高股息低估值个股，主题投资重视消费升级

   增量资金入市预期升温的背景下，行业配置转向低风险特征与确定性较强，可增配高股息低估值板块，如地产、家电、银行等。主题投资重视消费升级，建议关注“她”经济主题及体育教育主题等。

大事要闻

中央经济工作会议18 日将在京召开

   人民日报旗下公号“人民日报评论”微信号今日发表任仲平的评论文章。该文将于明天(12 月18 日)在人民日报上刊发。文章透露，中央经济工作会议12 月18 日将在京召开。
   文章指出，世界经济正在寻找新的增长动力，中国也正处于转型升级的历史关口，这种内外联动的“历史性交汇”，让我国仍然处于大有可为的重要战略机遇期。但战略机遇期的内涵发生了“两个转变”——由加快速度的机遇变为加快转型的机遇，由扩张规模的机遇变为提高质量的机遇。机遇抓不住就是挑战，让稍纵即逝的机遇为我所用、倒逼变革，才能推动经济社会发展全面转型升级，让我国的发展占据国际竞争的制高点。新形势下，中国经济调控的总体思路和具体先行领域正在逐步明晰。近期，高层领导人频频发声，供给侧改革、五大发展理念等关键词成为宏观调控的新信号。从明年的改革领域来看，化解过剩产能、降低实体经济企业成本、化解房地产库存、防范化解金融风险，或成为核心议题。

重点推荐

航空《被低估的周期性消费品》

   航空仍是长期增长前景最好的消费服务业之一，维持行业“买入”评级。中国人均乘机次数仅为美国1/6，增长空间高于许多消费品和绝大多数的周期品。供给结构具有寡头特征，尽管不改航空业周期属性，但有利于需求高增长阶段实现超额收益。维持南方航空（600029）、东方航空（600115）、中国国航（601111）买入评级。汇兑风险预期的最高点。过去半年人民币贬值提升了已兑现风险和风险预期，却大幅降低贬值超市场预期风险。过去5 个月人民币贬值5.4%，而未来12 个月人民币远期合约隐含的贬值幅度仅为1.7-2.9%。换言之，外汇市场预期汇率对2016 年航空公司盈利增速提供正贡献，而资本市场对汇兑风险预期却达到高点。汇率风险最大的三大航，恰恰是目前预期差最大的公司。短期客座率与盈利能力的低点。航空公司股价经历了6 个月的下跌，但扣除汇兑后的盈利却符合市场预期。冬季国际运力的高增长导致了短期的低客座率，抑制了股价。为春季预留的运力投放，将从一月份开始推动量价齐升。12 月以来油价跌幅16%，春季的业绩攻势已经开始。

   最高盈利增速最低市盈率板块。2015 年8 月人民币贬值导致航空股的周期性行情骤然中止，三季度末三大航机构持股比例极低，东航国航和春秋航空股价接近拟定增价。而基本面方面尽管经济持续低迷，航空公司扣非的盈利基本符合市场预期。我们预计2016 年贬值仍将导致汇兑损失，但对盈利增速贡献为正值。建议买入汇兑敏感性最高的南方航空，受益迪士尼概念的东方航空以及航空国企龙头中国国航。贬值利空兑现，机会就在当下。

   风险分析。过去两年人民币兑非美元大幅升值，刺激国际航线高增长。若未来汇率效应衰减，国际航线增速将可能在旺季后回落，国内外市场供需再平衡的过程可能影响短期业绩。油价仍然是航空股业绩的重要影响因素，而我们对油价波动缺乏预测能力。此外，地缘政治、恐怖袭击及传染性疾病均可能在短期内快速影响航空需求。

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