11月20日9点40分，纯碱下跌2.1%，纯碱2601沽1160期权大涨41.94%，价格从15.5涨至最新价22。

关联期权合约如下图所示：

异动原因解析：总库存保持165.17万吨高位 + 需求疲软

1. 高库存，纯碱厂家总库存保持165.17万吨高位，库存虽环比下降5.56万吨（跌幅3.26%），但绝对水平偏高，轻质纯碱库存76.99万吨、重质纯碱库存88.18万吨仍远超供需平衡点；南华期货指出重碱平衡维持过剩状态，库存高位持续施压价格，抑制市场反弹动能，加剧价格受压下跌。

2. 需求疲软，下游需求整体偏弱，重碱需求尤甚；浮法玻璃冷修一条产线导致重碱刚需收缩，叠加光伏玻璃累库且日熔下滑，国投期货报告称整体供需过剩格局显现；轻碱虽环比好转但整体按需补库为主，企业出货率仅100.93%，增幅有限，需求弱化直接降低纯碱消耗，推动价格下行。

期权实战案例

纯碱暴跌，如何用小额期权保护千万库存？

一家纯碱生产企业，手中有10000吨纯碱库存（价值约1200万元）。担忧纯碱价格下跌影响利润。11月20日9点40分，看到纯碱期货下跌2.1%，纯碱2601沽1160期权大涨41.94%，价格从15.5元涨至22元（合约乘数20吨/手）。

企业果断买入1000张期权（覆盖20000吨），支付权利金：1000×15.5×20 = 310000元。

结果：纯碱价格从1200元/吨跌至1150元，期权暴涨至22元，企业卖出获利：(22-15.5)×1000×20 = 130000元，扣除310000元权利金，净亏180000元（但比现货损失少）。同时，10000吨库存贬值损失为（1200-1150）×10000×20 = 10000000元，期权收益部分缓冲了风险。

如果价格不跌反涨，企业只亏权利金，而现货增值。纯碱看跌期权是理想的下行保险，小投入控制大风险，保护资产无忧！

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【风险提示】本文章根据客观数据生成，不代表平台观点，仅供参考。如有投资者据此操作，风险自担。

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