［黄金市场的增长动力有望持续，一方面，金价走势仍受全球地缘政治、经济形势和货币政策影响，波动性可能继续吸引避险交易性资金；另一方面，险资试点政策若进一步扩大范围，将为市场带来更多长期资金。］

　　前三季度，国内黄金市场交易活跃度显著提升。一系列数据不仅反映了黄金市场的繁荣，也揭示了多重因素共同推动交易规模扩张的深层逻辑。

　　黄金价格的大幅上涨是推动交易额增长最直接的因素。数据显示，前三季度，上海黄金交易所成交额增速（41.55％）远高于成交量增速（2.45％），上海期货交易所成交额增长幅度（59.98％）显著高于成交量增速（112.6％），这种“额增远超量增”的现象，表明单位黄金价格的上涨对成交额增长贡献巨大。

　　2024年以来，受全球地缘政治风险、美元降息、主要经济体增持黄金，以及全球“去美元化”影响，国际金价屡创新高，价格上涨不仅放大了现有交易规模的价值，也吸引了更多投资者参与，进一步推高了市场活跃度。

　　2月份，国家金融监督管理总局发布《关于开展保险资金投资黄金业务试点的通知》，允许符合条件的保险公司开展黄金投资试点。这一政策为黄金市场注入了强劲动力。保险资金规模大、期限长，其入场有助于优化市场结构，增强流动性。

　　除险资外，其他领域的投资者也在加速布局黄金市场。在经济不确定性加大的背景下，黄金作为避险资产工具的地位凸显，个人投资者通过黄金ETF（交易所交易基金）、积存金、实物金等产品参与市场；机构投资者则利用期货、期权工具进行风险管理和资产配置，前三季，上海期货交易所全部黄金期货期权累计成交量单边10.36万吨（双边20.72万吨），同比上升59.98％，反映出衍生品工具在价格发现和风险管理中的重要作用。

　　此外，1-10月上海期货交易所黄金期货累计成交额单边71.32万亿元、同比增长121.65％，黄金期权累计成交额单边0.19万亿元，同比增长228.89％，均表明市场参与主体的多样化和交易策略的复杂化。

　　展望未来，黄金市场的增长动力有望持续，一方面，金价走势仍受全球地缘政治、经济形势和货币政策影响，波动性可能继续吸引避险交易性资金；另一方面，险资试点政策若进一步扩大范围，将为市场带来更多长期资金。

　　上海黄金交易所与上海期货交易所黄金交易量和交易额的大幅增长，是金价上涨、政策利好和市场扩容共同作用的结果，险资试点的推出，不仅为黄金市场注入了“活水”，更标志着中国黄金投资生态的进一步完善，在多重因素驱动下，黄金市场正迎来高速成长期，未来有望在深化金融市场改革和服务实体经济中发挥更大作用。

　　（作者单位系深圳市国星贵金属有限公司）