能源：2026Q1或暂停增产，油价日内震荡拉锯

　　截至11月3日，WTI2512合约结算价61.05美元/桶，涨幅0.11%；Brent2601合约结算价64.89美元/桶，涨幅0.19%；HH天然气报收4.241美元/MMBtu，涨幅3.04%；TTF天然气报收31.741欧元/兆瓦时，涨幅1.99%；据卓创资讯监测数据显示，国内动力煤市场价格多有明显上行，月底部分煤矿完成月度任务后暂停产销，下游用户采购刚需仍有释放，市场坚挺稳定。11月3日国际油价日内震荡，结算价小幅上涨。周末OPEC+八国产量决议决定，将于12月继续增产13.7万桶/日，符合市场预期，但2026年一季度暂停增产的决定超出预期，带来一定提振效果，由此11月3日油价小幅高开。但从日内油价的拉锯走势来看，市场对暂停增产的反应也相对克制，12月继续增产带来的过剩加剧不可忽视，叠加“季节性因素”或本身就意味着油市在2026Q1或面临的压力，资金追涨意愿有限。后续来看，国际油价在基本面利空主导下仍将延续下行趋势。化工：甲醇基本面边际走弱，市场延续探底态势

　　截至11月3日，甲醇主流市场价格环比下降25元/吨至2105元/吨，较上周下降1.94%，较上月下降3.57%，同比下降2.67%，期货方面，甲醇主力MA2601弱势下挫，开盘2182元/吨，收盘2143元/吨，单日下跌59元/吨。近期甲醇市场延续探底，供需矛盾突出，港口供应边际调整，叠加库存高企与需求疲软，价格逐步进入阶段性底部区域。供应端，整体压力未减。国内方面，截至10月30日当周，国内甲醇开工负荷为75.78%，较上周微降0.07个百分点，11月检修计划不多，产量有望继续增加。进口方面，10月伊朗装置恢复使产量重回高位，但受制裁影响10月到港量下降，当前中东地区的供应预期有较大改变，沿海地区供应由减少预期转变为相对充足，业者心态普遍转弱；库存压力持续攀升，截至10月30日当周，沿海港口库存达157.8万吨，环比上涨2.38%，同比增幅32.03%，后续去库压力未得到缓解。需求端支撑力度有限，且存在边际走弱预期。截至10月30日当周，MTO行业开工负荷提升至87.35%，较上周上升3.02个百分点，但企业大幅提升负荷后利润开始松动，后续存在降负可能；传统下游中，甲醛开工负荷维持在三成附近；醋酸行业开工负荷下降1.45个百分点至73.18%；二甲醚、DMF、甲缩醛开工负荷变动不大，整体对市场支撑相对有限。综合来看，甲醇国内供应压力未减，需求支撑有限，高库存持续压制价格，甲醇价格将维持阶段性底部区域震荡运行。农业：消息扰动推升菜粕上涨粕强油弱格局延续

　　11月3日，国内菜粕期现货价格同步走强，因消息面中加贸易问题存在变数，由于加拿大仍坚持对中国电动汽车征收的100%关税，也因此在油菜籽关税问题上也未获得中国的让步，进而推动现货及盘面显著上涨，其中现货市场菜粕均价涨幅超3%，创下近七个月以来的高点，同时期货主力合约涨幅达4%，也实现了8月下旬以来的单日最大波动幅度。消息层面，中加菜籽问题缺乏更多可能性，但巴基斯坦对加拿大菜籽进口释放积极信号，经过三年停滞后，巴基斯坦着手恢复进口加拿大油菜籽。不过在2022年巴基斯坦对转基因作物实行进口许可证制度之前，巴基斯坦每年从加拿大进口油菜籽规模约135万吨水平，较中国进口规模而言仍有不小的差距。所以这也在一定程度上抑制了外盘ICE菜籽价格的进一步上涨。另外，澳洲对华出口菜籽目前仍存在部分疫病建议问题，此前在7月进口的澳菜籽则是基于解决进口检验检疫问题方面的试水，预计短期对澳洲菜籽的进口也仍然较为有限。当前市场格局呈现出典型的粕强油弱态势，因豆油需求拖累及马棕油高库存压力，植物油市场弱势或也暂难扭转，也将进一步支撑当下菜粕价格的上涨。金属：宏观和政策因素消化中，市场缺乏新的驱动因素

　　11月3日，黑色链商品整体有小幅下跌，其原因在于基本面表现宽松为主，内生性动力仍然不足，宏观利好在10月底集中释放后进入短暂的“疲弱期”，对行情的支撑力度有所下降。后期来看，“金九银十”已过，淡季来临，需求的增长预期不强，市场主要期待宏观和政策段的利好，以及原料端的成本支撑，目前来看黑色链仍有望保持当前的相对高位震荡。现货方面，根据卓创资讯统计的数据显示铁精粉个别市场上调，唐山地区仍然限产，市场延续供需双弱；双焦稳中偏强，焦煤安检力度大叠加煤炭季节性需求增长，同时焦炭第三轮提涨落地有望，支撑双焦价格；螺纹延续弱势，需求表现不佳，但供应端同样有紧缩预期，预计价格下跌空间有限；热卷下跌，需求不佳，市场氛围偏弱。国际贵金属震荡整理，市场仍然在消化上周的宏观影响，目前贵金属整体缺乏新的驱动因素，同时国内黄金税收调整政策对行情影响并不明显。本周提示关注美国政府停摆即将平记录，何时重启将影响后期的经济指标公布；同时美国最高法将听证特朗普对等关税政策，美国的关税政策或将再起波澜。总体来看贵金属仍然在调整趋势中，警惕波动率加大。

　　1.【海洋经济】自然资源部3日发布数据显示，前三季度，海洋经济呈现稳中有进良好局面。初步核算，前三季度海洋生产总值7.9万亿元，同比增长5.6%。我国海洋资源供给水平稳步增强，全国批准用海用岛面积26.2万公顷，同比增长19.2%，项目涉及投资额6419亿元。在涉海金融方面，市场释放积极信号，18家涉海企业完成IPO上市，融资规模260亿元，占全部IPO企业融资规模的33.7%。(新华财经)

　　2.【服务开放】国家移民管理局3日发布公告，决定实施支持扩大开放服务高质量发展10项创新举措，6项措施自2025年11月5日起实施——扩大往来港澳人才签注政策试点实施范围；实施大陆居民申办往来台湾探亲签注“全国通办”；在部分与港澳台通航通行口岸推广应用智能通关；支持促进河套深港科技创新合作区深圳园区生产要素高效跨境流动；扩大24小时直接过境免办查验手续口岸范围；增加广东省5个口岸为240小时过境免签政策入境口岸。(新华财经)

　　3.【PMI】美国供应管理协会(ISM)数据显示，受产量回落和需求不振的影响，美国工厂活动在10月连续第八个月萎缩。美国10月ISM制造业PMI录得48.7，预期49.5，前值49.1。(新华财经)

　　4.【降息】美联储理事米兰称，中性利率远低于当前政策水平。美联储可能通过一系列50个基点的降息达到中性利率，但并不需要75个基点的降息。(新华财经)

　　5.【原油】欧佩克秘书长海塞姆.盖斯预计，短期内全球石油需求不会见顶，今年石油需求将增长130万桶/日。(新华财经)

　　1.【装备】工业和信息化部、水利部近日联合印发《节水装备高质量发展实施方案(2025—2030年)》(工信部联节函〔2025〕234号，以下简称《实施方案》)，着力巩固提升节水装备产业链竞争优势，加快以节水装备高质量发展推动水资源节约集约利用，促进经济社会发展全面绿色转型。

　　2.【双碳】10月30日，商务部发布的《关于拓展绿色贸易的实施意见》指出，提升绿色低碳相关产品国际竞争力。引导外贸企业开发使用再生资源、回收资源、可降解材料、可再利用废弃物等制造的产品。发展绿氢等可持续燃料贸易。探索发展再制造产品进出口。动态调整综合保税区维修产品目录，支持按目录开展“两头在外”保税维修业务。

　　11.09：中国10月CPI、PPI

　　11.13：美国10月CPI

　　11.14：中国10月规模以上工业增加值年率、10月社会消费品零售总额

　　11.14：欧元区三季度GDP、美国10月PPI

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