# 黄金高位闪崩8%，牛市终结还是买入良机？

> 金价在短短两天内蒸发超过2.5万亿美元市值，一场突如其来的暴跌让投资者措手不及。

**金价暴跌**。截至10月22日，国际黄金价格在两天内下跌约8%，从接近4390美元的历史高点回落。

市场一片哗然，投资者纷纷询问：黄金的牛市结束了吗？还是这仅仅是长期上涨趋势中的一个插曲？

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## 01 闪崩现象

黄金市场最近上演了“大变脸”。刚刚创下历史新高的金价，突然遭遇了一场剧烈的技术性抛售。

这一波下跌来得迅速而猛烈。10月21日，伦敦黄金现货一度跌超6%；次日，沪金主力合约也大跌3.92%。

在截至10月22日上午的两天时间内，国际市场黄金价格总计下跌约8%，市值蒸发超过2.5万亿美元。

这不仅令人质疑：**是什么原因导致了这场突如其来的暴跌**？

## 02 暴跌背后

长城证券首席经济学家汪毅对证券时报记者表示，“黄金暴跌，是技术性抛售与市场情绪转变的共同结果”。

在前期大幅上涨后，金价本身存在强烈的**获利了结需求**。当价格跌破关键支撑位时，进一步触发了止损单交易，形成“闪崩”。

地缘政治紧张局势出现缓和迹象，以及市场对美联储降息预期的小幅回调，削弱了黄金的短期避险吸引力。

自8月中旬以来，金价最高涨幅突破30%，阶段性涨速达到历史极值水平。

申万宏源研究金属行业主管郭中伟指出，频繁的大涨大跌是**市场情绪达到极值的表现**。

纽约商品交易所理事会主席威廉·普尔普拉认为，过去两天金价暴跌是典型的“技术性回调”。

“近期金价走势几乎呈现出‘抛物线式上涨’，市场已经超买一段时间，斜率越陡，回调越剧烈”。

## 03 机构观点

面对金价的剧烈波动，投资机构如何看待后市走势？

瑞银财富管理维持今年底黄金目标价为**4200美元/盎司**的判断。该机构认为，本次回调属于高位盘整。

摩根大通则更为乐观，该行在10月24日发布的研报中预测，到2026年第四季度黄金均价将达到每盎司**5055美元**。

摩根大通全球大宗商品策略主管娜塔莎·卡内瓦表示，黄金仍是该行“今年确信度最高的多头配置”。

华泰证券在10月24日发布的报告中也指出，短期下跌不影响黄金长期逻辑，回调反而提供加仓机会。

该机构认为，在全球格局重塑的年代，去美元化趋势、地缘政治风险以及投资组合多元化的需求，都在推动全球央行和机构投资者持续增配黄金。

## 04 支撑因素

尽管短期面临调整，但支撑黄金的**长期利多因素**并未消失。

全球央行购金行为仍在持续。摩根大通预计，未来两年全球央行将维持强劲的购金节奏，季度平均买入规模约为566吨。

美国债务问题也在加剧。美国债务首次超过38万亿美元，距离突破37万亿仅仅过了两个月。

潜在的**债务危机**，以及全球去美元化的趋势仍然是黄金价格长期上行的内在驱动。

美联储政策转向预期同样构成重要支撑。随着市场步入美联储的降息周期，金价仍有上行空间。

实际利率的走向仍被视为影响金价的关键因素。

## 05 投资策略

对于当前有意配置黄金资产的投资者来说，长城证券首席经济学家汪毅认为采取**定期、分批买入的策略**或是更明智的选择。

例如，通过黄金积存计划或黄金ETF来平滑成本、规避择时风险。

国泰基金发表观点称，短期来看，黄金或受一些因素影响有所回调，但支撑贵金属上涨的长期基本面因素尚未改变。

从中长期看，黄金价格中枢仍有望上行，可考虑**逢低分批布局**。

华安基金方面建议，短期来看，随着黄金避险情绪的消退，交易拥挤度信号已经触发。

后续可以等待沪金主力平值IV(隐含波动率)指标回到近期的平均水平后逐步参与。

华泰证券则提醒投资者关注金价企稳后黄金资产的增配机会。企稳判断可以参考金价波动率指标。

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金价仍处长期上行区间，市场对黄金相关资产的长期配置价值的共识未发生改变。

**黄金的长期走势取决于全球宏观经济走向与主要央行的货币政策路径**。

在市场秩序重构期，黄金作为“非信用型储备资产”的独特价值依然闪耀。

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