原油、生猪

　　原油：利好共振，短期修复性反弹。隔夜外盘油价大涨近5%，或带动内盘今早高开。从原油市场基本面看，昨日多重情绪利好共振，具体包括：美国加大对俄罗斯制裁、美国对委内瑞拉发动军事袭击、美国EIA原油各类库存数据下滑、前低支撑下的修复性反弹，短线或继续偏强。趋势看，四季度油价下行压力仍较大，年底前后或迎新低。供应端看，OPEC+ 八个核心成员国正持续 推进2023年的额外减产，导致其产量在短时间内大幅提升。与此同时，非OPEC+ 产油国如圭亚那、巴西和加拿大的新项目或瓶颈解除，带来了结构性的供应增量。更值得注意的是，豁免于减产协议的伊朗、利比亚和委内瑞拉产量恢复显著，合计比去年同期增加了约100万桶/日。需求端看，需求侧正面临增长乏力与突发冲击的双重压力。最关键的变化来自中国，其炼油商在完成阶段性补库后，正转向消耗库存，导致现货进口需求明显萎缩。而美国对山东日照港口关键原油终端的制裁，更是一次精准打击，直接扰乱了近100万桶/日的贸易流，并可能迫使中国主要炼厂降低开工率。整体来看，油价四季度大趋势或仍偏弱，但前期对增产利空的部分计价以及美欧库存的低位或让下跌难以流畅，诸如昨日的修复性反弹或时常出现。策略上看，短线博弈以多配为主，趋势头寸以做空为主，同时关注月间正套机会。

　　生猪:国庆假期后生猪现货价格大幅下跌，全国均价跌破11元/公斤，低价区跌破10元/公斤，带动期货盘面大幅下跌。然而，现货价格下跌刺激猪肉消费回升，分割入库体量增加，卓创数据显示，宰量较节后低位增加15%。此外，肥标价差持续走扩，带动散户惜售及二次育肥情绪，集团出栏进度由偏慢转为偏快，现货价格止跌反弹，月底月初企业或有缩量预期，市场情绪企稳，预计短期盘面进入震荡调整阶段。从周期角度来看，增产周期仍未结束，本轮现货上涨为阶段性反弹，继续关注二次育肥情绪及体重指标，等待新一轮价格中枢驱动。

　　前三季度我国涉外收支总规模创历史同期新高，

　　10月以来跨境资金已转为净流入

　　观点分享：10月22日，国家外汇管理局发布数据显示，2025年9月，银行结汇2647亿美元，售汇2136亿美元；银行代客涉外收入6812亿美元，对外付款6843亿美元；前三季度非银行部门跨境收支合计11.6万亿美元，其中9月单月达1.37万亿美元，环比增长7% ，创历史同期新高 ；货物贸易项下资金净流入保持高位，服务贸易和投资收益项下流动平稳，资本项下收支同步增长 ，结构进一步优化；银行结售汇顺差632亿美元，9月单月顺差510亿美元，企业外汇交易灵活度提升 ，结售汇顺差显著 ；10月以来跨境资金转为净流入，银行代客结售汇大体相当，显示市场信心稳固 ，市场预期稳定。

　　*温馨提示：以下所列为各相关品种的报告目录。如您希望查看报告内容，请点击下方小程序卡片。

　　黄金：俄乌危机缓解

　　白银：现货矛盾缓解，冲高回落

　　铜：库存减少，支撑价格

　　锌：区间震荡

　　铅：库存减少，支撑价格

　　锡：关注宏观影响

　　铝：震荡偏强

　　氧化铝：底部磨盘

　　铸造铝合金：跟随电解铝

　　镍：短线窄幅震荡，矛盾仍在积累

　　不锈钢：供需难寻上行驱动，成本限制下方空间

　　碳酸锂：偏强震荡

　　工业硅：仓单去化，盘面较抗跌

　　多晶硅：关注现货成交价格

　　铁矿石：宽幅震荡

　　螺纹钢：市场观望情绪浓厚，宽幅震荡

　　热轧卷板：市场观望情绪浓厚，宽幅震荡

　　硅铁：成本底部支撑，宽幅震荡

　　锰硅：成本底部支撑，宽幅震荡

　　焦炭：预期反复，宽幅震荡

　　焦煤：预期反复，宽幅震荡

　　原木：震荡反复

　　对二甲苯：跟随油价反弹，PXN逢高空

　　PTA：多PX空PTA，单边趋势反弹

　　MEG：需求预期好转，短期有反弹

　　橡胶：震荡运行

　　合成橡胶：短期震荡运行

　　沥青：地缘刺激，快速上扬

　　LLDPE：趋势偏弱

　　PP：趋势仍偏弱

　　烧碱：远月估值受压制

　　纸浆：震荡运行

　　玻璃：原片价格平稳

　　甲醇：震荡承压

　　尿素：短期震荡运行

　　苯乙烯：短期继续负反馈

　　纯碱：现货市场变化不大

　　LPG：盘面估值修复，宏观风险仍存

　　丙烯：成本支撑，短期低位震荡运行

　　PVC：趋势偏弱

　　燃料油：跟随原油上涨，盘面波动放大

　　低硫燃料油：短线转强，外盘现货高低硫价差小幅回弹

　　集运指数（欧线）：相对抗跌

　　短纤：成交较好，短期反弹

　　瓶片：成交较好，短期反弹

　　胶版印刷纸：低位震荡

　　纯苯：短期震荡为主

　　棕榈油：产地去库缓慢，关注下方支撑

　　豆油：南美产情偏好，关注中美经贸关系

　　豆粕：盘面反弹

　　豆一：震荡

　　玉米：震荡运行

　　白糖：区间震荡

　　棉花：期货反弹基差偏弱

　　鸡蛋：弱势震荡

　　生猪：短期屠宰、肥标及二育情绪共振

　　花生：关注现货

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