最近总有跟投的朋友会问：“现在买黄金还能涨吗？”“港股这波行情能上车吗？”“有没有一买就赚的高胜率策略？”

回顾过去五年的全球市场，答案就藏在行情的轮动里。没有任何一种资产能永远上涨，但只要避开一些投资误区，做好一件事，就能让投资的稳健度大大提升。

为何说没有 “永远涨” 的资产，只有 “轮动的行情”？

先看一组关键数据：2020-2024 年全球大类资产涨幅排行里，每年的 “领跑资产” 始终在变，近五年的轮动特征尤其明显。2020 年国内权益、海外权益双双领跑；2022 年市场调整期，黄金和国内债券成了 “避风港”；2024 年黄金再破历史新高，海外权益、国内权益也同步回暖；到了 2025 年上半年，红利资产持续受关注，近期 A 股上证指数更是重回 3800 点，市场热度攀升。

数据来源：wind，数据日期：2020年1月1日--2024年12月31日

行情轮动的速度，远比普通投资者反应快。每当有人问 “现在还能买 XX 资产吗”，大概率是这类资产已在近半年内积累了不少涨幅，比如今年二季度 以来大A快速上涨时，不少人跃跃欲试想追高，但目前高位震荡上行，市场分歧已现，若盲目冲进去很容易成为 “接盘侠”。

其实市场从不缺 “上涨的资产”，缺的是不跟风的冷静。作为普通投资者，咱们很难精准抓住每一个短期 “风口”，与其盯着近一两个月的行情追涨，不如先审视自己的持仓：如果市场像 2022 年那样出现阶段性调整，你的账户能扛住吗？

结合市场轮动行情，什么才是“高胜率”策略？

很多人觉得 “高胜率” 就是赚更多钱，但近五年的市场告诉我们：“少亏” 比 “多赚” 更重要。

这就需要股债金平衡的“资产对冲”，通过搭配不同资产，降低账户的波动和回撤。为何这么说？接下来，看一组回测数据。

我们创建了4个代表性策略，分别是纯股组合（以100%沪深300ETF为代表）、股债平衡组合（以沪深300ETF、十年国债ETF为代表）、保守配置组合（以中证红利ETF、十年ETF为代表）、全球多元配置组合（以沪深300ETF、十年国债ETF、标普500ETF、黄金ETF为代表）。针对近五年的市场环境做了历史回测，四个不同配置组合表现差异显著，同时充分反映了当下的投资逻辑：

数据来源：盈米基金。时间统计区间：2020年10月09日-2025年10月10日，依据不同的资产组合，每年末进行再平衡，计算最终年化收益率、最大回撤、年化波动率。回测数据不预示未来收益

通过四个组合策略的近五年的回测数据，可以得出三个结论：

纯股风险仍需警惕：近五年全仓国内股票的最大回撤超42%，意味着100 万本金可能阶段性亏到58万，这种波动远超多数人的承受能力；

股债平衡适配性更强：比纯股年化收益高1.7个百分点，波动和回撤却近乎腰斩，既能抓住 2020、2024 年股票市场的收益，又能靠债券抵御 2022 年的调整；

多元配置优势凸显：加入海外股票和黄金的组合，近五年年化收益冲到 9.8%，波动却比保守配置还低，尤其在 2022 年黄金抗跌、2024 年海外权益补涨时，这种配置的 “进可攻、退可守” 特征格外明显。

从净值走势图也能看出，近五年市场经历 2022 年的调整和 2024 年的回暖，多元配置组合的曲线始终平稳向上，而纯股组合则大起大落，不少投资者在 2022 年下跌时忍不住赎回，错过了后续的反弹，这正是 “缺乏对冲” 的代价。

数据来源：盈米基金。时间统计区间：2020年10月09日-2025年10月10日，依据不同的资产组合，每年末进行再平衡，计算最终年化收益率、最大回撤、年化波动率。回测数据不预示未来收益

近五年的市场证明，“高胜率” 策略核心就两个字：适配。适配自己的风险承受力，适配近五年的市场周期。

如何提升投资“胜率”？具体可以分两步。

第一步，将投资目标与市场环境相匹配。

首先，客观评估自己的风险承受力。很多人说 “能接受 20% 回撤”，但 2022 年市场跌 15% 时就慌了神，赶紧赎回。这种 “知行不一” 是亏损的主要原因。不如先问自己：如果持仓像 2022 年那样跌 18%，你能坚持不赎回吗？能就选偏股组合，不能就选保守配置。

其次，要调整自己的收益预期。近五年十年期国债收益率从 3.8%降到 1.8%，想轻松赚 8% 以上的收益越来越难。与其追求 “短期暴利”，不如设定年化 4%-6% 的合理目标，反而更容易在近五年的震荡市中坚持下来。

近五年十年期国债收益率从 3.8%降到 1.8%

再次，可以参考 “美林时钟” 把握大方向。近五年经济经历过复苏（2020-2021）、滞胀（2022）、再复苏（2023-2024），对应资产表现也不同 ，2020 年复苏期配股票，2022 年滞胀期配黄金，2024 年再复苏期兼顾股票和商品，跟着周期调整，比盲目追涨更有效。

第二步，搭建互补对冲组合，恪守 “分散逻辑”。

如果你的持仓全是国内股票，近期就别再追高了。不妨卖出一部分国内股票，配置些相关性较低的海外指数比如亚太指数、海外债及其黄金，既能对冲 A 股风险，又能抓住其他市场的机会。

如果嫌麻烦，也可以 “偷懒” 选现成的多元配置组合，比如叩富安盈组合，持仓40%的海外债和黄金，20%左右的权益，40%左右的固收。但要注意它的风险等级是 R2，只适合 C2 及以上风险承受能力的投资者，买之前一定要确认和自己的风险偏好匹配。

今天咱们通过回顾近五年的市场，可以发现，投资的 “高胜率”从来不是抓住每一个短期风口，而是通过合理配置，让资产在涨时能跟上、跌时少受伤。与其问 “现在该买什么”，不如先问自己 “我的持仓能扛住下一次调整吗”， 这才是投资里，真正的稳健增益密码。