周一夜盘原油、高低硫燃料油等能源类品种大幅走跌，回吐前期涨幅，从消息面来看，并无突发利空因素，虽然近期地缘局势仍然紧张，但OPEC+持续增产以及伊拉克北部地区在中断两年多后恢复了石油出口均增强了原油市场供给过剩的担忧。

近期地缘局势变化也对油市形成持续扰动，一方面俄乌停火谈判停滞，乌克兰多次用无人机袭击俄罗斯炼厂，导致部分炼油厂运营中断，与此同时，美国呼吁欧洲一同施压俄罗斯，考虑进一步制裁俄油；另外一方面联合国于上周末恢复了对伊朗的制裁，包括经济、金融、军事等方面的全面制裁，其中包括与伊朗有关的原油采购和运输。

从原油供需面来看，OPEC+9月会议决定10月增产13.7万桶/日，增产幅度相对温和，10月5日OPEC+会议上预计维持11月份增产13.7万桶/日的政策，而随着OPEC+总体供给持续增长以及石油消费季节性转弱，原油市场未来面临较强的供给过剩压力，近期能源机构月报大幅上调了原油市场过剩预期，EIA预计四季度原油市场过剩量将达到220万桶/日以上，而今年全年年过剩量也将超过170万桶/日。

整体来看，近期原油市场面临多空因素博弈局面，主要的利多因素在于地缘政治，主要的利空因素在于OPEC+持续增产以及伊拉克北部地区恢复石油出口背景下原油供给过剩压力持续加大，多空博弈下油价趋势性难以明朗，SC原油盘面整体维持区间震荡走势。而受成本大跌影响，高低硫燃料油跟随原油大幅回落，当前燃料油供给保持充裕，船燃需求相对稳定，高硫发电需求逐步弱化，新加坡燃料油库存维持高位，但作为主要的高硫供应地，俄罗斯及伊朗面临进一步制裁令高硫供给担忧持续增强，一定程度上提升高硫估值。

从盘面走势来看，供应增长担忧以及节前多头资金离场推动原油、高低硫燃料油、沥青等能源类品种大幅回调，因假期原油走势面临较大的不确定性，或对下游能源类品种走势形成扰动。操作上，建议能源类品种节前以减仓为主，轻仓过节。假期主要关注点，一是美国政府面临停摆，若事件发酵可能带来市场避险情绪升温进而打压油价；二是10月5日OPEC+会议预期增产13.7万桶/日，若超预期增产可能给油市带来进一步利空影响；三是伊朗联合国制裁恢复后可能威胁到伊朗原油供给，同时欧美若进一步加码对俄罗斯、伊朗制裁，地缘情绪将再度升温进而推升原油溢价。

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