节前谨慎指数分化，接下来如何布局？| 发车

市场风格：本周大盘成长风格主导

今天大A呈现“指数分化、科技托底”态势，沪指微跌，创业板指领涨 1.58%，全天成交近 2.4 万亿，较昨天放量500亿，节前大家还是偏谨慎的。

从市场风格来看，当前以大盘成长为主（中证红利/创业板周涨幅＜1，沪深300/中证1000周涨幅＞1）。现在大A整体还是科技股领涨，宁王、寒王继续撑指数。AI、算力、新能源这些主线虽然还强，但板块内部涨跌分化也大，加上之前涨得太顺，交易拥挤，短期震荡修整难免。

但中长期看，大A “慢牛” 的逻辑没变：一是AI、生物医药、高端制造领域的实力领先，比如宁王市值超过茅台，这就是制造业升级的明证；二是 “反内卷” 让企业盈利预期变好了，加上扩内需政策（比如《提振消费专项行动方案》）发力，今年 1-8 月社会消费品零售总额涨了 4.6%，消费能托住经济；三是政策一直支持稳股市，外资长期还会进来，这些都是慢牛的底气。

目前大盘/小盘指数比值为0.74，在历史低位水平。未来大盘指数具备稳健防御配置机会。图片来源：盈米

【本周发车策略】

1. 总体思路：抓主线不盲从，稳健配置对冲波动

阶段性调整后，市场仍然维持震荡偏强走势。所以这周咱们的核心思路很明确：抓主线不盲从，稳健配置对冲波动。

一方面紧盯科技、新能源、消费这些有明确利好的方向（比如恒生科技、绿色电力、恒生消费）；另一方面用低估值、稳得住的标的（像自由现金流、港股通央企红利）扛震荡，应对现在 “有机会但也有分歧” 的行情。

当前 A 股估值还是适合中长期布局，这周选的 6 只标的，坚持 “低估 + 轮动” 逻辑，覆盖了科技成长、产业机会、稳健防御，既贴合主线，又能应对节前波动，适配现在的市场。

从估值维度看，当前上证指数市盈率为16.53倍、创业板指45.28倍，均处历史中位数偏低位置，适合中长期布局。

2. 发车标的

绿色电力：契合新能源主线。绿色电力板块估值仍有性价比，汇聚风电、光伏、储能等新能源领域龙头，成分股聚焦能源转型核心方向；是契合能源转型主线、适合抓新能源领域成长机会。

绿色电力指数近5年PE 18.43倍，处低估水平

恒生科技：契合AI结构主线。港股 9 月中上旬如期反弹，AI 互联网是结构主线；指数由 30 家香港上市龙头科技股组成（阿里、腾讯、网易等），前十大权重股质地优，当前估值仍处低位，外资长期净流入空间大，适合布局港股科技机会。

恒生科技指数近5年PE 24.7倍，处历史中位水平

智汽车：政策 + 产业支撑。车路协同、智能网联加速推进，政策与产业形成共振；电动化与智能化深度耦合，推动汽车产业向低空飞行器、人形机器人延伸，当前板块估值低位，今年大概率有行业性机会，契合高端制造主线。

cs智汽车指数PE 45倍，估值适中，指数热度和景气度偏高，资金活跃

恒生消费：黄金周 + 政策托底。国庆中秋长假要到了，旅游、消费需求肯定起来；加上政策一直在推消费，今年 1-8 月社零涨了 4.6%，内需在回暖。新消费还有长期空间，港股消费板块刚好踩中这个主线，值得布局。

恒生消费指数近3年PE 18.22倍，处历史中位偏低水平

自由现金流：底仓选手，适合长线。跟踪国证自由现金流指数，选的都是自由现金流正且多的股票，还筛了流动性、ROE 稳定性，质地优。抗波动能力强，就适合当底仓，满足长期投资的稳健需求。

恒生消费指数近1年PE 13.01倍，整体估值较低

港股通央企红利：低估值 + 稳分红，震荡期 “稳压器”。港股估值比全球主要市场都低，现在盈利也在变好，北上资金长期会慢慢进来。利率往下走的背景下，这种高股息标的，不管是险资长期运作，还是咱们个人想拿稳定现金流，都合适， 震荡的时候能扛住。

港股通央企红利指数上市以来PE 6.6倍，整体估值较低

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