本文首发于2025年9月24日

　　导语

　　2025年8月基础油进口量为118.61千吨，环比增长3.61%，同比减少8.9%。这一数据反映出当前国内基础油市场供需结构正处于一个“温和修复与结构性调整并存”的阶段。基于对刚需好转的判断，预计9月份基础油进口量将环比8月实现进一步增长。然而，增长的幅度最终将取决于国内实际经济活动的复苏力度以及国际油价和基础油外盘价格的走势。

　　一、环比微增：国内供应偏紧与稳定刚需共同驱动

　　2025年8月基础油进口量为118.61千吨，环比增长3.61%，同比减少8.9%。这一数据反映出当前国内基础油市场供需结构正处于一个“温和修复与结构性调整并存”的阶段。

　　8月份进口量的小幅环比增长，主要动力并非来自下游需求的强劲爆发，而是源于两方面因素的叠加：一、国内供应增长不及预期：部分国内炼厂在8月仍处于检修期或降低生产负荷，导致国产资源供应量增长有限，为进口资源提供了市场空间。二、下游刚需基本稳定：润滑油调和厂等下游企业保持按需采购，尽管未有大规模备货行为，但稳定的生产需求对进口量形成了基础支撑。

　　这“一减一稳”的格局，使得8月进口量在7月较低基数上实现了小幅回升，但3.61%的增幅也显示出市场整体观望情绪依然浓厚，操作偏于谨慎。

　　二、同比下滑：国产替代与内需动力不足是主因

　　与去年同期相比，8.9%的降幅更为引人关注。这背后凸显出两大问题：

　　国产替代提速，进口需求下滑。降本增效成市场核心，国产资源以“品质提升+价格优势”双重驱动，冲击进口市场。

　　宏观经济环境与内需动力待提升：与去年相比，当前工业、制造业等终端领域的活跃度仍有提升空间，传导至润滑油消费端，使得整体基础油需求表现偏弱。同比下滑的数据印证了市场面临的现实压力。

　　三、进口来源高度集中，韩国、新加坡主导地位稳固

　　从进口来源看，市场格局高度集中且稳定。8月份，韩国(43.26千吨，占比36.48%)、新加坡(37.55千吨，占比31.66%)和卡塔尔(14.05千吨，占比11.84%)，三国合计占据了近80%的进口份额。

　　韩国资源因其稳定的质量和地缘优势，持续受到国内买家的青睐，稳居第一来源国。

　　新加坡作为亚太地区重要的石油产品贸易和调和中心，其资源供应也保持稳定。

　　这种高度集中的格局，意味着国内市场的供应稳定性与这些主要来源国的生产和出口情况紧密相关。

　　四、市场展望：预计9月进口量将随“刚需好转”而提升

　　展望9月份，传统的“金九银十”旺季效应有望给市场带来积极变化。

　　需求端改善可期：随着高温天气缓解，工程基建、物流运输等户外作业活跃度提升，将带动车用油、工业润滑油等消费需求回暖。下游润滑油厂为应对潜在的需求增长，备货意愿可能增强。

　　进口量有望增加：基于对刚需好转的判断，预计9月份基础油进口量将环比8月实现进一步增长。然而，增长的幅度最终将取决于国内实际经济活动的复苏力度以及国际油价和基础油外盘价格的走势。