大何未来预期指数估值表（09.01）资金明显流入大消费主题

大何未来预期指数估值表（每周更新）

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未来预期晴雨表理解：

（1）晴空万里：未来预期极佳，受强政策支持、宏观向好或需求旺盛驱动，适合超配。

（2）多云转晴：预期好转，行业面临政策利好或业绩回暖，适合增配。

（3）风平浪静：预期平稳，基本面稳定但缺乏强催化，适合中配。

（4）晴转多云：预期下滑，面临增长放缓或政策不确定性，建议谨慎。

（5）山雨欲来：预期较差，受经济下行或高估值压力影响，建议减配或回避。

低估机会解读

1. 中证消费，适合高配

与火热的科技赛道相比，资金已经开始潜伏滞涨的板块。自8月中旬起，资金明显流入大消费主题ETF，尤其是食品饮料类ETF。

消费板块具备“低估值、滞涨和业绩稳健”等特性，且8月以来，大消费板块市场关注度有所提升。

首先，估值处于近3年低位。中证主要消费指数（简称“800消费指数”）市盈率19.88倍，略高于该指数近3年最低市盈率18.6倍，较近3年平均市盈率28.17倍低三成左右；同期上证指数、证券公司指数及万得科技大类指数的市盈率均超过近3年的平均值。

其次，消费指数涨幅远低于市场。8月以来，尽管800消费指数涨幅接近8%，收盘点位创出年内新高，但该指数年内涨幅不足5%，上证指数年内涨幅接近16%，万得科技大类指数年内涨幅超过38%。从行业看，31个申万一级行业中，跑赢800消费指数的行业多达26个，食品饮料行业指数年内小幅下跌。

最后，消费板块业绩成长性良好。800消费指数2024年至2027年净利润增幅持续超过沪深300指数（2025年至2027年取Wind机构一致预测数据），机构一致预测800消费指数2026年、2027年净利润有望保持双位数增长。800消费指数成份股中，机构一致预测2025年净利润有望实现增长的个股数量占比达到九成，有望超过上一年净利润增幅的成份股数量占比达到五成。

2. 光伏产业，适合标配

9月1日，光伏ETF基金紧密跟踪中证光伏产业指数，盘中强势翻红冲击3连涨。

中证光伏产业指数从主营业务涉及光伏产业链上、中、下游的上市公司证券中，选取不超过50只最具代表性的上市公司证券作为指数样本，以反映光伏产业上市公司证券的整体表现。

综上，上述指数均处于低估值区间（PE/PB百分位较低），且PEG显示合理成长性，结合政策面（如“新质生产力”、消费刺激、科技创新）和市场表现（资金回流、板块反弹），均具备估值修复潜力。投资者可根据风险偏好选择对应ETF或基金，建议通过定投或逢低加仓方式布局，分散风险并捕捉长期回报。

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