9 月高低切关键期！瞄准这4 大低位板块

今天A股市场迎来开门红。三大指数集体高开高走，两市超3000只个股飘红，成交额约2.75万亿元，黄金概念股和国产算力板块领涨。然而，这一热闹背后，市场风格正悄然转向：从小盘高估值向大盘低估值切换的迹象愈发明显。基于机构研报及投研分析，本文探讨高低切的投资逻辑，并得出可重点关注的四大低位板块。

先说观点，来到9月，将不再是追高的时候了，而是抓低位机会的关键窗口，尤其是那些估值低、大市值、盈利改善的低位板块。

从历史经验看，高低切是市场行情轮动过程中的常见现象。回顾2014-2015年流动性驱动的市场行情，高低切已成为市场轮动的必然规律。前期领涨板块往往难以持续。

2014-2015 年流动性驱动的市场行情下行业轮动规律

例如，非银金融板块在2014年10月至2015年2月涨幅达83%，但后续3个月仅上涨24%，赶顶期仅有个位数涨幅。

估值透支也是关键考量，比如创业板合理估值区间为81-102倍，2014-2015赶顶时却飙升至115倍。也就是说，在流动性与盈利驱动的行情中，追高赔率远低于切低。

当下，高低切信号明确。具体有三点。一是，风格上，从小盘风格向大盘风格倾斜，高估值向低估值切换。小盘和大盘的估值差已经到了历史高位，具体体现在中证1000与沪深300、国证2000与创业板指的PE 估值差已处于近几年的高位，小盘续涨空间有限。

最近两周来看，低估值板块跑赢显著。成长风格里TMT板块，由于业绩预期变化改善，估值高低切明显。

二是基本面提供支撑。国内企业盈利见底，7月制造业利润增速超营收， 黑色金属、汽车、医药营收利润双升。其中利润增速＞营收增速＞库存增速，卖货的速度比囤货快，库存去化接近尾声。

三是海外助力美联储9月降息，西大传统制造业回暖，之前估值比较高的 AI领域增速放缓，比如计算机存储设备、英伟达的数据中心业务，盈利增速放缓，资金转向更有性价比的低位板块。

那具体 “切” 向哪里？基于机构研报及最新市场资料，四类低位机会值得关注。

首先是受益于国内反内卷和海外需求的“实物资产”。具体领域包括工业金属（如铜铝钢铁）、原材料（如玻纤基础化工）、资本品（如工程机械重卡零部件），盈利改善的电池板块。主要是国内扩产需求和西大降息刺激。

其次是金融板块，保险优先，券商随后。主要逻辑是资本回报见底回升。保险受益长期资产回报改善；券商随市场活跃获益，大市值品种更稳。

第三是内需权重股，比如食品饮料（白酒、乳品）、电力设备。这些A股权重板块，随着盈利改善、消费回暖，修复才刚开始，同时安全边际高。

第四，低估值高股息的港股。港股整体估值历史低位，随着2025年中报逐步披露，以及南向回流、美元走弱带动流动性边际改善，资金正从 A 股高估值科技 “高切低” 涌入红利赛道；在美联储降息助力，与 A 股高低切共振，补涨潜力大。具体细分中报景气度改善和流动性敏感板块两条主线，集中于科技（AI/半导体/算力）、新消费（出海/IP）、高端制造、医药及金融领域。

最后落实到具体操作上，可以分三步。

第一步，选标的。筛选的时候认准 “估值分位数 30% 以下 + 二季度营收利润双升” 的板块，比如前面看好的四大方向都具备这两个共性。

第二步，分批建仓。低位板块可以先入 3 成，后续回调再补，加到 5-6 成，避免追涨；高估值减到 1-2 成，别一下子全换，给市场一个适应期。

第三步，分散风险。实物资产、非银金融、低估消费、港股可以搭配着买，别押单一行业。紧盯海外核心经济数据，警惕海外经济下行风险，如果老美制造业复苏停滞，实物资产需求可能会下降。

最后，可以确定的是，A 股从来没有 “只涨不跌的高位股”，但 “低估值大市值 + 盈利改善” 的板块，往往具备更稳健的长期配置价值。

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