行情表现

日内消息

　　1、首创期货：镍产地动荡，镍价反弹

　　周末，印尼暴乱升级，多地出现了大规模的抗议和冲突事件。市场担忧恐波及镍，镍价延续反弹。近期镍价呈现反弹，主要受市场情绪改善，加之国内旺季逐渐来临，镍价从11.9万附近反弹至12.2万，周末随着镍产地-印尼，动乱有所升级，市场逐渐担忧镍供应受干扰，镍及其下游产品是印尼对华出口的重要商品，2025年上半年，印尼镍出口额增长21.2%，2024年印尼出口至中国的镍铁达91.6万吨，占其镍铁出口总量的94.8%，今日镍价涨幅逼近2%，站上12.3万，对于镍供应过剩短期难以缓解，可选择高位试空，不过若暴乱罢工继续升级，物流运输将确定受损，供应减少将进一步确定，镍价可能会上涨，至12.5-13万皆有可能，短期多看少动为主。

　　2、印尼打击非法采矿信息扰动，谨慎看待镍价反弹空间

　　美国GDP数据体现强经济现实，加上二季度PCE物价指数持平，9月降息预期加强，印尼或于9月1日开展非法采矿行动消息或带来利多情绪，后续实际执行效果仍有待商榷，精炼镍仍处在中长期过剩周期，谨慎看待镍价反弹空间，上方压力位参考12.4-12.5w，关注印尼打击非法采矿相关进展。风险提示国内消费超预期好转；镍主要供应国政策变动；海外宏观风险；印尼镍矿供应超预期变化。(广州期货)

品种基本面

　　8月29日沪镍期货库存录得26439.00吨，较上一交易日减少504.00吨。

机构观点

　　南华期货：镍&不锈钢周内持续震荡，多空交织

　　【盘面回顾】

　　泸镍主力合约整体震荡运行。8月25日价格收于120310元/吨，此后周内震荡反复，最终收于119610元/吨。不锈钢主力合约周内走势相似。8月25日价格收于12880元/吨，周中走势偏弱，最终收于12750元/吨。

　　现货市场方面，金川镍价格调整至123550元/吨，升水幅度为2300元/吨。电池级硫酸镍均价为27750元/吨，MHP生产硫酸镍利润率调整至-1.3%。库存方面，上期所纯镍库存为26943吨，LME镍库存为209676吨。304/2B切边不锈钢出厂价均价为13125元/吨。304不锈钢冷轧利润率下降在-2.95%左右。不锈钢社会库存为928800吨，8%-12%高镍生铁出厂价调整至942元/镍点，镍铁库存为33111吨。

　　泸镍盘面周内走势震荡，主要受到宏观层面以及大盘影响偏多，基本面支撑仍存，但是无明显决定性主导。镍矿方面近期预计九月第一期基准价仍将有所下行，主要受到镍价近期回调影响，升水将保持坚挺；菲律宾方面近期主要矿区有一定降雨，但是整体产量以及装运未受明显影响。新能源方面支撑仍存，逢旺季下游补货意愿较强，目前成交维持稳中偏强状态，供给端镍盐厂也有一定挺价情绪，下游相对采购意愿较强；中间品供应偏紧，但是受镍价影响贸易商系数无明显上调。镍铁走势偏稳，周内部分大单多以940以上一线成交，价格持续回调情况下利润有所修复，不锈钢镍铁目前价差有所收窄，或抑制镍铁价格进一步上行。不锈钢方面周内震荡偏弱运行，成本抬升下利润加剧承压，周内现货部分规格偶有探涨，高价资源成交受阻，现货端实际成交多以观望为主，后续大厂九月盘价多有上调挺价；重点关注九十月旺季预期，下游需求回暖带来的情绪提振。宏观层面上周内大盘反复，九月降息预期回暖；周中美元指数有所下调。

　　【南华观点】

　　周内镍不锈钢盘面整体震荡为主，宏观层面影响引领盘面，基本面变化不大。镍矿支撑延续，镍铁方面关注后续上行空间，新能源方面周内较为坚挺。后续预计在【11.8-12.6】万区间震荡运行。不锈钢预计在【1.25-1.31】万区间震荡运行

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