生猪期货合约为大连商品交易所（以下简称 “大商所”）正式挂牌上市的鲜活农产品期货品种，聚焦生猪养殖、屠宰加工及贸易产业链的风险管理需求，是养殖企业、屠宰企业对冲价格波动风险、普通投资者参与农产品市场的重要工具。其合约要素、交易成本、保证金机制及交割规则均严格遵循大商所 2025 年最新发布的《生猪期货合约细则》与《期货交易规则》，具体规范如下：

一、生猪期货合约核心要素

1. 上市交易所与合约标识：生猪期货在大商所挂牌交易，官方合约代码为 “LH”，是投资者进行合约委托申报、品种识别的唯一官方标识，完全符合大商所标准化期货合约的编码管理规范，确保交易系统内品种识别的唯一性与交易指令的准确传递，避免因代码混淆引发交易失误，保障市场交易秩序。
2. 交易单位与价格波动机制：该品种每手交易单位固定为 16 吨，与国内生猪现货贸易中 “规模化出栏” 的主流成交规模（如养殖场单次出栏量多为数百至数千吨）高度适配，投资者提交的交易委托单需以 16 吨的整数倍为单位，满足大商所标准化交易申报要求；最小变动价位设定为 5 元 / 吨，结合每手 16 吨的交易单位，当合约价格每波动 1 个最小变动价位时，每手合约对应的投资者盈亏变动为 80 元人民币，具体计算逻辑为：最小变动价位 × 每手交易单位 = 5 元 / 吨 ×16 吨 / 手 = 80 元 / 手，为投资者提供明确、可量化的盈亏测算基准，适配生猪价格受供需、疫病、政策等因素影响波动较大的特性，便于风险预判与交易策略调整。

二、生猪期货交易时段安排

生猪期货仅实行白盘（日间）交易模式，未开放夜盘时段（与生猪作为鲜活农产品的现货流通特性、价格形成规律及产业客户交易习惯适配），白盘时段划分严格遵循大商所 2025 年鲜活农产品期货统一交易时段安排，具体如下：

每个交易日上午交易时段为 9:00-10:15，随后进入 15 分钟中场休息（10:15-10:30），休息结束后恢复交易至 11:30；下午交易时段为 13:30-15:00。该时段设置与国内生猪现货市场主流交易场景（如养殖场出栏报价、屠宰企业采购决策、贸易商洽谈）高度契合，便于投资者结合现货供需信息（如生猪存栏量、能繁母猪存栏数据、屠宰开工率）开展交易决策，同时避免夜间缺乏现货价格参考导致的非理性波动，保障市场价格与现货基本面的联动性。

三、生猪期货交易成本与保证金参数

（一）交易手续费标准（2025 年大商所基准）

根据大商所 2025 年最新发布的《期货交易手续费标准公告》，生猪期货合约手续费实行 “日内交易与非日内交易差异化费率”，均采用按成交金额比例收取模式（不含期货公司额外加收的佣金），具体标准如下：

1. 非日内交易（跨日平仓）：开仓与平仓手续费费率均为 0.01%（即万分之一），适用于投资者当日开仓、跨交易日平仓的交易场景，费率与大商所同类鲜活农产品期货品种保持协同，便于长期持仓成本管控。
2. 以 2025 年市场典型价格 12500 元 / 吨为基准，每手交易单位 16 吨，非日内交易单边（开仓或平仓）手续费测算如下：
3. 第一步：计算每手合约成交价值 = 合约价格 × 每手交易单位 = 12500 元 / 吨 ×16 吨 / 手 = 200000 元 / 手；
4. 第二步：计算单边手续费 = 200000 元 / 手 ×0.01%=20 元 / 手（与原文 “一手开仓 / 平仓的手续费大约为 20 元” 表述一致，明确为单边费用）。
5. 日内交易（当日开仓并当日平仓）：开仓与平仓手续费费率均为 0.02%（即万分之二），费率为非日内交易的 2 倍，旨在通过差异化费率引导理性交易，抑制过度高频投机，维护市场稳定运行（适配生猪价格高波动特性下的风险防控需求）。
6. 同样以 12500 元 / 吨为基准，每手交易单位 16 吨，日内交易单边（开仓或平仓）手续费测算如下：
7. 第一步：每手合约成交价值 = 12500 元 / 吨 ×16 吨 / 手 = 200000 元 / 手；
8. 第二步：计算单边手续费 = 200000 元 / 手 ×0.02%=40 元 / 手（与原文 “一手开仓 / 平仓的手续费大概在 40 元左右” 表述一致，明确为单边费用）。
9. 投资者需注意：若计算 “开仓 + 平仓” 双边总手续费，需在单边费用基础上乘以 2（如非日内交易双边总手续费 = 20 元 / 手 ×2=40 元 / 手），需根据实际交易方向精准核算成本，避免因费率规则认知偏差导致成本超支。

（二）保证金比例与杠杆效应、初始保证金测算

1. 保证金比例与杠杆效应：大商所规定生猪期货的交易所最低保证金比例为 8%。依据期货市场杠杆倍数通用计算公式（杠杆倍数 = 1 / 最低保证金比例），该比例对应精确的 12.5 倍交易杠杆效应（1÷8%=12.5 倍），与生猪作为高价值、高波动鲜活农产品的风险特性适配 —— 相对适中的杠杆设置可平衡资金效率与风险防控，既满足养殖企业套保资金需求，又降低价格剧烈波动引发的爆仓风险。投资者需充分认知杠杆交易的双向特性：既可能放大投资收益，也会同步放大潜在风险，需结合自身风险承受能力（如风险测评等级）、资金规模及交易策略（套期保值或投机），合理控制持仓规模，避免账户风险率超标。
2. 初始保证金测算（2025 年市场典型价格基准）：以 2025 年市场典型价格 12500 元 / 吨为基准，每手交易单位 16 吨，最低保证金比例 8%，具体计算过程为：
3. 每手初始保证金 = 合约价格 × 每手交易单位 × 最低保证金比例 = 12500 元 / 吨 ×16 吨 / 手 ×8%=16000 元 / 手。
4. 该金额为大商所规定的最低初始保证金标准，实际交易中，期货公司可能根据生猪价格波动率（如疫病引发的价格短期大幅波动、持仓集中度）、客户风险等级（如中小投资者、产业客户）及持仓规模等因素，在最低标准基础上动态上调保证金比例（如市场风险加剧时上调至 10%-12%），投资者需以开户期货公司的实时通知及交易系统显示的保证金要求为准，确保账户资金充足，避免触发强行平仓机制（如风险率≥100% 需追加保证金，风险率≥120% 可能被强行平仓）。

四、生猪期货交割月持仓规则与合规提示

作为大商所上市的标准化鲜活农产品期货品种，生猪期货需严格遵守大商所关于交割月持仓管理的统一规则：所有参与生猪期货交易的投资者，不得持有未平仓合约进入交割月份，必须在交割月前一个月的最后一个交易日收盘前，完成全部持仓头寸的平仓操作，严禁逾期未平仓或违规持仓进入交割月的行为。

该规则的核心目的在于保障交割环节的平稳有序推进：一方面，通过提前清理非交割需求的持仓（如投机类持仓），确保进入交割月的合约持仓量与现货市场交割能力（如生猪交割库容量、屠宰加工能力、冷链运输条件）相匹配，避免因持仓过度集中引发交割违约风险（如无符合标准的生猪交付、资金不足无法履约）；另一方面，维护交割月合约的合理流动性，保障养殖企业、屠宰企业等产业客户的套期保值需求顺利实现，减少因非交割持仓占用市场资源导致的交割流程受阻或价格扭曲（如交割月价格脱离现货基本面，影响产业客户套保效果）。

投资者需密切关注所持合约的交割月份及交割月前一个月的最后交易日（可通过大商所官网 “交易服务 - 合约日历” 查询具体日期，遇法定节假日顺延），并通过开户期货公司提供的持仓到期提醒服务（如短信、交易系统弹窗）实时跟踪持仓进度，在规定时限内完成平仓操作；若未合规平仓，可能面临大商所的强行平仓处罚，同时需承担由此产生的交易亏损及手续费，甚至影响个人或机构的交易信用记录。此外，产业客户若需参与生猪期货实物交割，需提前向开户期货公司提交交割申请，确保自身具备大商所规定的交割资质（如拥有符合标准的交割场所、具备生猪质量检测能力），并严格遵循大商所生猪交割品质量标准（如体重、健康状况等指标）及交割流程要求，避免因交割品不符或流程违规导致交割失败。

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