股市资讯

市场点评

市场回顾：股指缩量振荡风格切换迹象增多

   周三股指窄幅振荡，量能进一步萎缩。沪指收报3472 点，微涨0.07%，成交金额2679亿元。深成指收报12179 点，微涨0.12%，成交4504 亿元。创业板指收报2667 点，小跌0.88%，成交1280 元。板块方面，锂电池、充电桩、房地产、汽车等板块表现较好，环境保护、次股、海外工程等板块表现较弱。锂电池、充电桩属于成长股，应属于十月以来成长股大涨的延续。而房地产、汽车则属于权股，只是在近两周表现较好，说明风格切换迹象还在增多。个股方面，6 只新股全部涨停，此外还有超过65 只股票涨停，仅有4 只股票跌停。个股表现仍然比较活跃。

市场展望：风格切换进行中周三，万科A 继续涨停，险资举牌效应继续放大。

   万科这样大市值的上市公司都能被险资举牌，说明以险资为代表的稳健资金充分认同部分蓝筹股已经具备很好的投资机会。这种认同会扩散到产业资本增量资金及股市内的存量资金，可能导致市场风格产生切换。汽车板块、家电板块中股息率较高的股票也以进三退二的方式上行，说明市场开始有部分资金认同并跟从这种效应。由于成长股已经经历十月以来的大幅上涨，累积了较大获利盘，虽然未来成长可能还是市场的主旋律，但在目前位置进行较充分的振荡换手也是可以理解的。因此，在热点断档的时期，市场风格产生一个阶段的切换从逻辑上是可以解释的。此外， 11 月CPI 回升至1.5%，主要受寒潮影响，食品价格反弹。但PPI 维持低位，近期美联储加息预期大增，大宗再次大跌，通缩压力加大，外汇占款下降，货币宽松方向不变，降准时点临近。降准预期也会促使市场的目光转向金融地产这类权重股，进一步提高风格切换的可能性。

操作建议：以振荡市场思维关注“三好”行业及受益标的

   以振荡市场思维关注股息回报率好、较好业绩增长预期、较高高送转预期的“三好”行业和相关受益标的。一是股息回报率好，如交运、家电、银行、汽车等股息率高的个股；二是具备较好业绩增长预期并受益于“十三五”稳增长的基建房地产链条的水泥、房地产与金融板块业绩弹性较大的非银金融；三是市场对行业公司未来发展业绩持续看好的积极态度，具备好的高送转预期的个股。

大事要闻

11 月CPI 同比上升1.5%，PPI 同比下降5.9%

   核心观点：CPI 回升，PPI 维持低位，货政宽松方向不变。11 月CPI 回升至1.5%，主要受寒潮影响，食品价格反弹。但PPI 维持低位，近期美联储加息预期大增，大宗再次大跌，通缩压力加大，外汇占款下降，货币宽松方向不变，降准时点临近。食品价格连续2 个月快速下降后出现回升。CPI 翘尾因素为0.3 个百分点，新涨价因素为1.2 个百分点。11 月食品类价格同比上涨2.3%，高于前值1.9%，环比持平，高于前值-1.0%。猪肉同比上涨13.9%，贡献CPI 约0.42 个百分点，环比下跌2.8%，猪肉价格上涨周期后继续高位回落。鲜菜、肉禽及其制品、水产品和粮食价格同比分别上升9.4%、6.2%、2.3%和1.1%，鲜菜涨幅较大。蛋价、鲜果同比分别下跌13.6%和7.2%，跌幅较大。非食品价格略有上升。11 月非食品价格同比上涨1.1%，高于前值0.9%，环比持平，低于前值0.1%。衣着、医疗保健和个人用品、家庭设备用品及维修服务价格分别上涨0.6%、0.4%和0.1%；娱乐教育文化用品及服务、交通和通信价格分别下降0.6%和0.2%；烟酒及用品、居住价格均持平，呈现“3 升2 平2 降”态势。11 月PPI 同比、环比维持大幅负增长，大宗再次大跌，工业企业利润承压。11 月统计局和财新PMI 依然双双低于荣枯线，生产资料价格同比下降7.6%。其中，采掘工业价格下降19.9%，原材料工业价格下降10.7%，加工工业下降5.2%。另外，生活资料价格同比下降0.4%。主要工业行业价格跌幅继续维持高位，石油和天然气开采、石油加工炼焦和核燃料加工业、黑色金属矿采选业价格同比跌幅前三。货币宽松继续，降准时点临近。猪周期上涨结束，猪价继续高位回落，食品价格仅受寒潮影响，短期波动。PPI 维持-5.9%低位，美元走强，大宗再次大跌。综合考虑物价和外汇占款下降，经济承压，通缩压力加大，货币政策放松继续，降准时点临近。

重点推荐

中恒电气（002364）《能源互联网快速推进》

投资评级：买入
期限：中线
目标价格：45.4 元
   维持目标价45.4 元，维持“买入”评级：据北极星配售电网消息，近日国家发展改革委办公厅、国家能源局综合司批复同意重庆、广东开展售电侧改革试点，电改正快速落地。我们认为能源互联网未来发展空间巨大，具备极高的落地与增长速度，超出市场预期。维持2015-2017 年EPS 预测分别0.30/0.45/0.72 元，维持目标价45.4 元，维持“买入”评级。中恒能源互联网发展前景被低估。市场认为售电牌照发放、电改细则出台，相关预期已经兑现然而能源互联网后续落地困难仍存在。但我们认为能源互联网未来市场空间巨大，落地性极强，中恒电气能源互联网2016 年有望实现规模上量。理由：①能源互联网市场空间巨大。根据埃森哲最近报告预测，到2020 年中国能源互联网市场规模将超9400 亿美元。能源互联网需要综合大数据、新能源等技术及商业模式创新，而非简单的能源与互联网的加总，创造的价值量巨大②中恒能源互联网落地性极强。中恒在用电侧用电监测管理、电网数字动态模拟仿真、大数据技术等方面优势明显，与南都合作结合南都先进储能发展能源互联网。中恒依靠对于能源互联网的深刻理解，率先推出企业设备代维、微网电力交易、节能服务、电力大数据运营、可视化用电APP 增值服务等能源互联网商业模式。将中恒的技术优势与客户迫切能源需求有效结合，拥有极强的落地性，公司能源互联网运营客户规模快速扩展，2016 年企业用户有望达2万家。

催化剂：售电牌照发放；电力市场化改革的细则出台

风险提示：能源互联网市场迟迟未启动；合作进展缓慢; 市场波动风险

新华锦（600735）《美丽新空间，华锦迎风绽》
投资评级：买入
期限：中线
目标价格：36 元

   投资建议：公司获得利百健（SVF）细胞治疗器械在中国独家代理权，利百健SVF 在隆胸等医美领域有广泛应用，其销售有望受益医美市场快速增长；同时，公司联手日本长乐成立养老运营公司，轻资产切入机构养老市场，后续有望继续扩展养老产业布局。维持公司2015-2017 年EPS：0.12/0.30/0.52 元，考虑利百健应用医美有望提速，上调目标价至36 元（对应2016 年PE120X），维持“买入”评级。获利百健（SVF）设备独家代理，创新技术应用医美空间广阔。利百健（SVF）装置凭借专利技术，可简单、安全地从脂肪中提取混合干细胞群体，在糖尿病足、医疗美容等方面有广泛应用。目前国内糖尿病足患者超1000 万；隆胸、脂肪移植每年超过350万例。受益消费能力提升和观念转变，内医疗美容需求快速提升，利百健（SVF）设备便捷、易用，应用隆胸、脂肪移植技术成熟、效果显著，进入中国市场有望获得快速推广，未来市场前景值得期待。
   携手日本长乐，轻资产进入养老服务万亿市场。公司拟与日本长乐合资成立新华锦长生养老运营公司（66%），专注养老运营。日本长乐是日本养老产业龙头，拥有遍及日本各地的20 家高级养老院，124 个家庭访问服务中心等相关服务公司。公司将借助长乐养老运营经验及品牌效应，在机构养老、居家养老等领域深入布局。同时，未来集团层面养老、医疗资源有望进一步与公司互动，实现协同发展。
风险提示：养老产业项目进展缓慢；利百健SVF 市场推广不达预期

机械行业《农业现代化背景下，植保无人机投资正当时》

   投资建议：①无人机农业植保效率和经济性显著优于传统植保方式，是十三五农业现代化的突破口。②十三五期间，农业植保无人机整机+服务年均市场需求300 亿左右。③即将出台的中央1 号文件将成为农业植保无人机的有力催化剂。增加载重负荷、重视服务是行业趋势，利于大企业脱颖而出, 整机研发和服务能力强、股东背景雄厚的公司将优先受益。重点推荐：德奥通航；受益标的：隆鑫通用、新安股份、山河智能、中联重科等。植保机械化水平最低，是农业现代化最薄弱环节。传统农业植保大多以人工背负式与喷杆式喷洒农药为主，96%的农民认为田间最繁重的劳动即打药环节。目前人工植保的缺点在于作业效率低、农业有效利用率低、劳动强度大、安全性低。无人机农业植保效率和经济性显著，是农业现代化的突破口。相比传统的人工和手动植保机械，无人机植保效率和经济性优势显著。①效率体现在作业效率高，防治效果好，作业成本低，安全性高，适应性广。②经济性体现在在人工和农药用量方面，无人机植保节约一半费用。因此，相比传统人工植保，农业植保无人机在效率和经济性上优势明显，未来有望大量替代传统植保机械。我国植保机械化水平提升空间较大，整机+服务年均市场需求300 亿左右。①农业植保无人机整机市场空间至少200 亿。②农业植保无人机作业服务年均市场空间至少240亿。
   即将出台的中央1 号文件将成为农业植保无人机的有力催化剂。2014 年中央1号文件提出，“加快农用航空建设”；十三五提出，大力推进农业现代化，促进新型工业化、信息化、城镇化、农业现代化同步发展。地方补贴政策近年也陆续推出，判断未来各地方乃至中央层面，大概率将农业植保无人机纳入农机补贴范围。

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